汽車價格上漲：汽車股的利與弊

儘管需求強勁，但主要汽車製造商報告第一季度交付量下降，原因是在烏克蘭-俄羅斯衝突以及中國的封鎖繼續阻礙生產和庫存水平的情況下，持續的芯片短缺和供應鏈問題。  

與此同時，被壓抑的需求和緊張的庫存導致新車價格較疫情前大幅上漲。近幾個月，在強勁需求的支持下，甚至二手車價格也飆升。  

汽車價格上漲正在幫助汽車製造商在一定程度上抵消銷量疲軟和投入成本增加的影響。然而，這也有不利的一面。  

較高的汽車價格正在趕走較不富裕的客戶，他們已經受到食品通脹和汽油價格上漲的影響。此外，利率上升使潛在買家的情況變得更糟，因為他們最終將支付更多的分期付款。  

根據數據提供商Edmunds的數據，預計122年第12季度購買新車的平均每月付款將攀升至648美元，這是Edmunds有記錄以來的最高水平，而第421季度為639美元。  

路透社的一份報告援引美國經濟諮商局的一項調查報告強調，打算在未來六個月購買新車或二手車的消費者數量在3月份連續第二個月下降，而計劃購買二手車的消費者數量為15個月以來的最低水平。  

鑑於與汽車行業供應鏈困境相關的不確定性以及價格上漲的影響，我們將討論華爾街對汽車巨頭福特和通用汽車以及二手車零售商CarMax的看法。  

福特（紐約證券交易所代碼：F）  

汽車巨頭福特在美國的銷量在Q122同比下降17%至432,132輛，反映出全球半導體芯片短缺的影響。與此同時，該公司2012年Q12在中國的汽車銷量為12.5萬輛，同比下降18.8%。  

關於其在美國的交付，福特指出，由於生產和庫存的改善，3月份的零售額環比增長了23.2%。它還強調，年初至今的電動汽車銷量在122季度增長了37.9%。  

鑑於電動汽車的巨大機遇，福特計劃到2026年在電動汽車上投入500億美元，其中包括今年的50億美元。該公司預計電動汽車將佔其2026年銷量的三分之一左右，到2030年將佔一半。  

福特最近宣布，將把其電動汽車和傳統內燃機業務重組為兩個獨立的部門，作為其擴大電動汽車業務戰略的一部分。電動汽車的新部門被命名為福特Modele，而傳統業務被稱為福特藍色。  

與此同時，巴克萊分析師布賴恩·約翰遜認為，儘管最近出現拋售，但投資者仍低估了通脹、生產壓力以及加息和汽車價格上漲對購車者負擔能力的影響給汽車和汽車零部件行業帶來的風險。  

根據當前的挑戰，約翰遜將他的行業前景下調至負面。他還將福特的評級從買入下調至持有，理由是“軟執行”和行業擔憂，並將目標價從23美元下調至17美元。  

總體而言，華爾街對福特的看法存在分歧，基於6次買入和6次持有的中等買入共識評級。福特21美元的平均目標價表明比當前水平有34.01%的上漲潛力。今年到目前為止，股價已下跌24.5%。 

通用汽車（紐約證券交易所代碼：GM）  

通用汽車Q122美國汽車交付量同比下降20.1%至512,846輛。這家汽車製造商指出，雖然供應鏈中斷“並未完全過去”，但它預計將繼續超過2021年的生產水平，尤其是在今年下半年。  

COVID-19飆升和持續的半導體短缺也阻礙了通用汽車在中國的Q122交付量21.4%至613,300輛。  

與此同時，通用汽車繼續提高其電動汽車產量，以應對燃料價格上漲帶來的不斷增長的需求。該公司計劃到2025年底具備在北美生產100萬輛電動汽車的能力。它已採取多項舉措來創建一個新的、更安全的電動汽車供應鏈，包括涉及關鍵電動汽車材料和零部件的項目。  

作為其電動汽車業務重點的一部分，通用汽車和本田宣布，他們將共同開發一系列基於全新全球架構、使用下一代Ultium電池技術的經濟實惠的電動汽車。兩家公司預計新的EV系列將於2027年在北美開始銷售。  

最近，法國巴黎銀行開始對通用汽車和福特進行報導。該公司指出，底特律汽車巨頭正在部署大量資源來轉變核心業務並推動電氣化。  

總體而言，基於14次買入和3次持有，通用汽車獲得了強烈的買入共識評級。在今年迄今下跌近31%之後，通用汽車的平均目標價71.13美元意味著比當前水平有75.07%的上漲潛力。  

CarMax（紐約證券交易所代碼：KMX）  

CarMax是領先的二手車零售商，截至22財年（截至2022年2月28日）經營230家門店。該公司最近的表現令投資者失望。值得注意的是，2022財年第四季度每股收益同比下降約23%至0.98美元，大大落後於分析師預測的1.33美元。  

收入增長49%至76.9億美元，略高於分析師預期的76.7億美元。總體而言，銷售量增長11.3%至343,413件，因為強勁的批發量被零售二手銷售量下降5.2%部分抵消。  

CarMax將消費者信心下降、Omicron爆發、汽車負擔能力以及上一季度支付的“刺激福利”作為零售量下降的原因。  

印發後，摩根大通分析師RajatGupta將CarMax的評級從買入下調至持有，並將目標價從130美元下調至110美元。  

Gupta表示，雖然CarMax由於其更好的資產負債表槓桿和自由現金流支持而在近期溫和衰退中的相對下行空間較小，但他認為考慮到近期所需的“實質性削減”，股票的吸引力不足以推薦在可負擔性可能惡化的背景下進行估計，然後再好轉。  

華爾街的其他分析師持謹慎樂觀的態度，基於六次買入和五次持有的溫和買入共識評級。CarMax的平均目標價為120.90美元，表明當前水平有32.70%的上漲潛力。股價今年迄今下跌了30%。 

結論  

高需求和供應限制導致新車和二手車價格大幅上漲。然而，更高的價格可能會阻礙潛在的汽車購買者，尤其是那些收入不高的人。由於供應問題，主要汽車製造商已經在為銷量下降而苦苦掙扎，汽車負擔能力導致的業務進一步惡化可能會進一步拖累汽車庫存。