【每日金股】紫金矿业(02899.HK)核心观点

核心观点：

1）俄乌局势推动避险品种。受俄乌紧张局势影响，全球市场震荡，避险情绪浓厚，黄金作为避险资产之王也连续攀升。3月7日伦敦现货黄金升破2000美元/盎司大关，为2020年8月以来首次。除此之外，资金也流入包括贵金属、长期国债、美元、VIX衍生品等避险资产。

2）加息将将对大宗商品价格产生影响。通过复盘过去50年美联储加息阶段的商品价格走势发现，美联储加息阶段，能源和金属涨价概率较大。从具体品种看，锌、原油、煤价上涨表现最佳，在过去8轮的加息周期中上涨概率为100%。铜、铝、镍上涨概率也较大，上涨概率为88%。 

3）量价齐升助推全年业绩大涨。2021年公司矿产金、铜、锌（铅）、银、铁精矿的产量分别为47.5 吨、58.4万吨、43.4 万吨、309 吨、424.8 万吨，同比分别增17.3%、28.9%、14.8%、3.3%、9.7%；价：核心矿种金、铜、锌2021 年均价分别为373.1 元/克、6.86 万元/吨、2.24 万元/吨，同比分别-4%、+41%、+21%。铜、锌的量价齐升以及金产量增长共同助推2021 年业绩大涨。

「作者:艾德证券期货研究部联席董事陈刚(香港证监会持牌人士，其及其有联系者并无拥有上述建议股份发行人之财务权益)」

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