力拓(RIO.US)：儘管業績穩健，但仍有下行潛力

我對力拓(RIO)持中立態度，因為它的優質資產、巨大的業績記錄、出色的資產負債表、對長期增長項目的審慎投資以及公允的估值倍數被負面的前瞻性前景和疲軟的華爾街分析師情緒所抵消，其平均目標價隱含下行空間。  

力拓是全球領先的礦業公司，開採鑽石、鐵礦石、銅、鋁土礦、工業礦物和鈾等礦物。RIO總部位於澳大利亞墨爾本和英國倫敦，業務遍及全球，在多個地區擁有世界一流的資產。  

RIO擁有超過49,000名全職員工，業務遍及35個不同的國家，被認為是世界第二大材料和採礦公司。  

優勢  

由於其巨大的規模，力拓能夠在其運營中開發和實施尖端技術和採礦方法，同時還享有規模經濟。它還能夠利用其強大的資產負債表和全球業務網絡來追求最有前途的礦業企業，並在其認為合適的情況下進行增值收購。  

最近的結果  

力拓在2021財年公佈了創紀錄的業績。它創造了近635億美元的收入、超過250億美元的運營淨現金和近177億美元的自由現金流。這些數字分別代表了42%、60%和88%的同比增長。  

因此，它能夠將EBITDA增長58%至超過377億美元，稅後利潤增長116%至211億美元，每股收益增長72%至13.21美元。使用的基本資本回報率從2020年的27%飆升至2021年的44%。  

每股股息增長71%至7.93美元，每股特別股息飆升166%至2.47美元，每股總股息增長87%至10.40美元。  

儘管派發了巨額股息，但淨現金從2020年底的-6.64億美元增加到2021年底的16億美元。  

估值指標  

RIO股票目前的交易價格接近公允價值，因為其遠期企業價值與EBITDA比率為4.6倍，而其歷史平均水平為5.2倍，其遠期價格與自由現金流比率是其歷史平均水平11.1倍的11.4倍。  

也就是說，EBITDA預計將在2022年下降23.5%，在2023年下降16.6%。此外，標準化每股收益預計在2022年和2023年分別下降21.3%和12.7%。  

華爾街的看法  

根據華爾街分析師的說法，RIO根據過去三個月的一次買入、兩次持有和一次賣出評級獲得了持有分析師的一致評級。此外，力拓的平均目標價為70.00美元，下行潛力為-15.9%。  

總結和結論  

力拓在謹慎分配股東資本方面擁有令人印象深刻的記錄，並擁有世界一流的資產組合。它目前正在享受飆升的盈利能力，其資產負債表也處於極好的狀態，淨債務為零。最重要的是，與歷史估值平均值相比，股價看起來相當合理。  

另一方面，預計未來幾年EBITDA和收益將面臨大幅下滑，華爾街分析師對該股持中性態度，平均目標價意味著未來12個月的下行潛力。  

因此，投資者可能希望暫時避開該股票。