黃金交易提醒：俄烏危機加劇，金價狂飆近40美元，后市劍指2000關口

周三(3月2日)亞市盤初，現貨黃金震蕩微跌，目前交投于1935美元附近，美元相對強勢，金市迎來了短線調整。隔夜金價大漲，一度觸及1950關口，因投資者權衡制裁對俄羅斯的影響，俄羅斯襲擊烏克蘭造成的不確定性正在引發大規模轉向避險金屬。一些機構認為，金價后市有望進一步漲向2000關口。

對供應中斷、意想不到的經濟后果以及更成問題的通脹的擔憂正在將貴金屬價格推至數月以來的新高，而俄羅斯則加大了對烏克蘭的攻擊力度。市場被俄羅斯全面入侵烏克蘭嚇壞了，地緣政治局勢日益惡化。

布朗兄弟哈里曼全球外匯策略團隊( BBH Global Currency Strategy )負責人 Win Thin表示：“盡管西方做出了嚴重的制裁反應，但俄羅斯軍隊繼續壓制基輔。報告顯示，一支 40 英里長的俄羅斯裝甲車隊正前往基輔，而烏克蘭聲稱白俄羅斯軍隊也已進入該國。普京明確表示，到目前為止，他并沒有被西方制裁嚇倒，這對俄羅斯來說是痛苦的。因此，我們留下了我們最初的信念，即烏克蘭危機遠未結束，其對全球經濟的全面影響已經尚未確定。這就是為什么市場回到避險模式的原因。

本交易日投資者需要繼續關注俄羅斯烏克蘭局勢的動態消息，同時還需關注美國2月ADP就業人數變動、加拿大央行利率決議、芝加哥聯儲主席埃文斯講話、圣路易斯聯儲主席布拉德講話，尤其需要關注美聯儲主席鮑威爾在眾議院金融服務委員會就半年度貨幣政策報告做證詞陳述。

基本面利多

【俄羅斯加大對烏克蘭城市轟炸力度】

俄羅斯周二(3月1日)警告基輔居民撤離，并向哈爾科夫市發射大量火箭彈。在已經進行了六天的攻擊陷入停滯后，俄羅斯指揮官轉變戰術，加大了對烏克蘭城市地區的轟炸力度。

一名美國官員表示，一支向基輔逼近的綿延數英里的俄軍裝甲縱隊在過去24小時內沒有取得任何進展，被燃料和食物短缺等后勤問題所困，可能還會暫停前進，重新評估戰術。

俄羅斯國防部表示，其軍隊將打擊位于基輔的烏克蘭安全部門使用的目標，以及通信設施，還警告這些地點附近的居民撤離，但并未給出有關這些目標具體位置的信息。基輔人口約為300萬。

烏克蘭總統澤連斯基在基輔戒備森嚴的政府大院發表講話時稱，在和談取得任何進展之前，俄羅斯必須“首先停止轟炸平民”。

在采訪時，澤連斯基還敦促北約成員國設立禁飛區，以阻止俄羅斯空軍，但北約已排除了這一可能性。

烏克蘭內政部顧問Anton Herashchenko表示，對烏第二大城市哈爾科夫的火箭彈襲擊造成至少10人死亡，35人受傷。哈爾科夫周一就發生了類似襲擊，造成數十人傷亡。

澤連斯基稱，炮轟哈爾科夫這座擁有150萬人口的城市相當于“國家恐怖主義”。

俄國防部長紹伊古表示，這次“特別軍事行動”將繼續下去，直到實現目標，普京稱行動旨在解除烏克蘭武裝，抓獲他所稱的統治國家的“新納粹”。

ThinkMarkets的市場分析師Fawad Razaqzada表示，烏克蘭局勢引發的避險需求令金價得到支撐，債券收益率下降也給金價提供了進一步的支持。投資者正在降低對央行大幅收緊政策的預期。

【全球央行收緊貨幣政策的步伐或放緩】

在俄羅斯入侵烏克蘭，引發西方大國嚴厲制裁之后，市場對全球央行大幅加息押注的預期已經明顯冷卻。

目前，市場預測美聯儲和英國央行3月中旬將各升息25個基點。但在烏克蘭危機爆發之前，市場認為英美兩國央行都很可能升息50個基點。

貨幣市場目前預測，美聯儲今年加息總體上將少于六次，每次加息幅度為25個基點，而2月中旬時的預期是共計收緊175個基點。

摩根士丹利投資管理公司的首席固定收益策略師Jim Caron將新近發生的這些事件稱作是“一把雙刃劍”，因為油價上漲帶來通脹威脅，而且戰爭可能打擊經濟增長。利率預期出現重新調整，隨著3月(美聯儲)加息50個基點的預期減弱，這已經變得非常明顯因此，問題變成了要弄清楚它對美聯儲意味著什么。”

本交易日將迎來加拿大央行利率決議，市場預計加拿大央行將堅持立場，升息25個基點，為2018年以來首次升息。不過，市場目前反映預期加拿大2022年升息五到六次，相較于幾周前預測的升息六到七次已略有降溫。

【美國股市大跌，烏克蘭危機加劇引發投資者焦慮】

美國股市周二大幅收低，金融類股連續第二天首當其沖遭受重創，因俄羅斯-烏克蘭危機加劇，引發投資者焦慮。

標普500指數11個板塊中有10個下跌，其中金融類股領跌，跌幅達3.7%。

富國銀行急挫5.8%，其所在的銀行股下跌4.8%，美國10年期公債收益率跌至五周低點，因投資者紛紛轉向避險債券。

“投資者在恐懼中游泳，他們不知道如何將地緣政治消息納入定價，”Harvest Volatility Management研究和交易主管Mike Zigmont表示，“我們面對的是投資者純粹的情緒反應。”

截止收盤，道瓊斯工業指數收跌1.76%，收于33294.95點；標普500指數收跌1.55%，至4306.24點。納斯達克指數收跌1.59%，報13532.46點

【凱投宏觀：避險需求可能在短期內將金價推回每盎司 2000 美元】

根據凱投宏觀的數據，避險需求可能在短期內將金價推回每盎司 2000 美元；然而，貴金屬在今年余下的時間里面臨著一些艱巨的挑戰。

這家英國研究公司在周二發布的一份報告中表示，俄羅斯入侵烏克蘭可能會在短期內支撐金價。然而，該公司預計到今年年底黃金將跌至每盎司 1600 美元。

凱投宏觀助理經濟學家、該公司最新黃金展望的作者Kieran 說，“黃金一直是避風港中的首選，可能是因為投資者對美國緊縮周期預期速度的大幅重新評估對貨幣和美國國債的影響更大因此，黃金可能會繼續成為投資者避風港的選擇。”

Kieran 重申了該公司的立場，即當東歐危機得到解決后，利率上升將再次成為黃金的主要阻力。然而，Kieran 也指出，現在確定入侵烏克蘭對全球市場和供應鏈的影響還為時過早。

“如果制裁和短缺嚴重擾亂經濟活動，央行可能會采取比市場定價更溫和的方式來應對通脹。事實上，1 月份實際收益率大幅上升的部分最近已經逆轉。或者，在當前環境下也是可行的由于對第二輪影響的持續擔憂，中央銀行變得更加鷹派，特別是在美國，它比歐洲更孤立地受到影響”。

Kieran 還指出，投資者需要關注黃金市場的央行資金流動。周一，俄羅斯央行表示將開始在公開市場購買黃金；然而，Kieran 表示，俄羅斯很可能會開始出售其黃金。

“西方對俄羅斯央行的制裁使其在其他中央銀行持有的大部分儲備被隔離，這些儲備現在超出了俄羅斯央行的范圍。然而，根據其年度報告，其價值超過 1300 億美元的全部黃金儲備是他在報告中說。

他補充道，“通過這一系列因素，我們懷疑在避險需求的支持下，未來幾個月價格將上漲至每盎司2000美元以上。但俄羅斯央行的潛在銷售以及對中央銀行緊縮周期的影響使得圖片更模糊，我們認為他們應該確定我們預期的下跌幅度。目前，我們的預測是年底價格將達到 1600 美元/盎司。”

基本面利空

【美國2月制造業活動重新提速，美元大漲】

隨著新冠病毒的新增感染人數下降，美國2月制造業活動回升超乎預期，盡管工廠招聘放緩，這造成供應鏈混亂依舊，投入價格居高不下。

美國供應管理協會(ISM)周二表示，未來兩個月制造業前景良好，上月未完成訂單錄得11年來最大增幅。工廠還報告訂單強勁增長。

紐約Brean Capital高級經濟顧問Conrad DeQuadros稱，“該報告顯示，在供應高度受限，投入成本持續強勁上升的環境下，制造業商業環境強勁。”

ISM數據顯示，2月制造業指數升至58.6，1月為57.6。該指數高于50表明制造業在擴張，制造業占美國經濟的比重為11.9%。經濟分析師此前預估為升至58.0。

這項調查是在上周四俄羅斯入侵烏克蘭之前進行的。一些經濟學家表示，俄烏沖突可能會進一步阻礙供應鏈。這場沖突導致石油和小麥等大宗商品價格飆升。

紐約FHN Financial資深分析師will Compernolle表示，“美國與俄羅斯的直接貿易聯系有限，但沖突將推高全球能源和其他大宗商品價格”

六大制造行業－運輸設備、機械、計算機和電子、食品、化工、石油和煤炭產品——均報告溫和至強勁增長

經濟數據強勁和避險買需幫助美元指數周二大漲近0.7%，逼近上周觸及的近一年半高位，這令黃金多頭有所顧忌。

【分析師警告：俄羅斯央行可能會很快拋售黃金】

俄羅斯央行表示將在中斷兩年后重新開始其官方黃金購買。但一些分析師警告稱，隨著俄羅斯與制裁和盧布暴跌作斗爭，黃金拋售并不遙遠。

在西方實施制裁俄羅斯中央銀行并將幾家俄羅斯銀行排除在 SWIFT 支付系統之外之后，俄羅斯經濟開始感到非常孤立。

除了了地緣政治不確定性之外，央行購買更多黃金通常是一個很好的價格驅動因素。然而，一些分析師警告說，俄羅斯額外購買黃金可能只是大量拋售的前兆。

MKS PAMP SA 貴金屬策略負責人Nicky Shiels表示，俄羅斯可能會恢復購買其國內黃金以增加其自身的資金儲備，這是金屬的短期看漲驅動因素，但俄羅斯開始出售其黃金儲備可能只是時間問題金屬策略。

Shiels 在一份報告中表示，“俄羅斯將繼續篡奪自己生產的黃金(和鈀——‘貴金屬’)，以支持戰爭資金。這可能被市場視為最初看漲('恐慌性黃金購買')，但購買黃金(在國內市場)的目的是在需要時將其貨幣化，一個人在這樣的時代建造了如此規模的戰爭基金(1400 億美元，7400 萬盎司黃金)。”

Shiels 指出，對俄羅斯大量出售其黃金儲備的擔憂將給未來市場帶來沉重壓力，特別是如果盧布繼續暴跌。

她說，“這是對情緒的影響……在塵埃落定/進一步升級溢價被計入價格后，對潛在黃金拋售的擔憂可能會籠罩市場，盧布也可能進一步貶值，這也將使以當地貨幣計價的金屬出售給任何需要/想要的人更具吸引力。”

后市前瞻

整體來看，地緣局勢升溫、全球央行收緊貨幣政策或放緩，都有利于金價繼續震蕩上攻，不過，美元相對強勢，1950和1974附近阻力依然很強，短線多空博弈加劇或迎來寬幅震蕩，需要予以警惕。

北京時間23:00，美聯儲主席鮑威爾在眾議院金融服務委員會就半年度貨幣政策報告做證詞陳述，投資者需要重點關注。

鮑威爾將在本周設法讓議員們放心，美聯儲會采取行動遏制四十年來最嚴重的通脹，同時靈活應對俄烏局勢帶來的不確定性。

穆迪分析公司(Moody 's Analytics)首席經濟學家Mark Zandi表示，烏克蘭局勢具有不確定性。在這種情況下，鮑威爾將強調的一點是，美聯儲在制定政策時更謹慎一點可能是有道理的。

Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar表示，我們正進入滯脹期。問題是，鮑威爾是更關注滯漲，還是更關注通脹。從后沃爾克時代的貨幣政策運行方式來看，美聯儲關注的是經濟增長。”

Evercore ISI央行政策策略主管Krishna Guha認為，鮑威爾將強調，在地緣政治不確定性加劇的情況下，美聯儲仍將專注于其宏觀目標，并將繼續推進政策正常化，以在維持就業的同時將通脹帶回目標水平。他將承認，俄羅斯烏克蘭危機，以及能源價格上漲(通脹上升，經濟增長放緩)帶來的滯脹效應，給政策帶來了額外挑戰。