金價1900美元多空展開爭奪戰，本周鮑威爾和非農粉墨登場

周一(2月28日)歐洲時段盤中，現貨金價維持震蕩走高的態勢。金價維持在1900美元關口附近，整體表現依然非常強勢。俄羅斯和烏克蘭的沖突激發了市場的避險情緒，支持金價。

此外，西方制裁，央行購金，美聯儲放緩升息預期等因素也是金價支持因素，不過，美元走強等因素限制了金價上漲。

本周投資者需要密切關注兩大焦點事件，一是美聯儲主席鮑威爾周三和周四再美國國會的半年度政策陳詞。以及周五美國勞工部公布的非農就業報告。

西方對俄制裁層層加碼，支持避險金價

在西方加碼對俄羅斯的政治和經濟實施制裁后，高盛預計，以俄羅斯為主要生產國的大宗商品價格都將上漲。而黃金作為終極貨幣的作用有望凸顯。

Damien Courvalin和Jeff Currie等高盛分析師周日在一份報告中表示，在宣布一些俄羅斯銀行將被禁止使用SWIFT國際結算系統，并將俄羅斯央行儲備列為制裁目標后，西方的制裁將顯著收緊。盡管能源和食品交易仍被允許，但支付障礙應該會加劇已經顯而易見的大宗商品供應沖擊。

分析師們表示，大宗商品市場不僅面臨為俄羅斯出口商品支付貨款的困難，還面臨俄羅斯大宗商品最終將受到西方制裁的風險。

高盛表示：近期俄烏緊張局勢升級，給整體經濟帶來了明顯的滯脹風險，主要受能源價格走高推動，這強化了我們對未來幾個月金價走高，以及我們設定的2150美元/盎司目標價的信心。

高盛表示。如果對俄羅斯央行獲取其離岸儲備的限制促使其利用龐大的國內黃金儲備繼續進行對外貿易，那么黃金作為終極貨幣的獨特作用可能會很明顯。

分析師表示，如果緊張局勢繼續升級，金價可能會迅速升至每盎司2,000美元。Equiti Capital的市場分析師戴維·馬登David Madden表示，在當前地緣政治不確定性如此之大的環境下，他可能會看到黃金價格在幾天內升至歷史新高。

DailyFx.com的高級市場策略師Christopher Vecchio在周日的一份報告中表示，周四的盤中高點可能標志著黃金今年的峰值。

Christopher Vecchio指出，從這里開始，金價的路徑很明確：第三次世界大戰或蕭條。如果金價從此時開始走高，則俄羅斯與烏克蘭的沖突需要大幅升級，最終牽扯到歐盟，美國，以及更廣泛的北約聯盟。否則，在 G7 國家增長放緩和更加鷹派的央行——這正在推高實際利率——所定義的經濟環境中，金價并不適合維持有意義的上漲。

現貨金價日圖

對俄制裁加碼，市場對美聯儲緊縮放緩的預期升溫，支持金價

將部分俄羅斯銀行排除在SWIFT系統之外，可能同時給歐美金融體系帶來流動性危機，美聯儲不得不出手重新投入流動性，這對金價有利。

據報道，當地時間2月26日，美國和歐盟、英國及加拿大發表聯合聲明，宣布禁止俄羅斯的幾家主要銀行使用環球同業銀行金融電訊協會(SWIFT)國際結算系統，作為針對俄羅斯的最新制裁手段，同時對俄羅斯央行實施“限制性措施”，防止俄羅斯央行以可能破壞制裁的方式部署其國際儲備。

根據幾國共同發表的聯合聲明，最新的制裁手段將確保切斷俄羅斯銀行與國際金融體系的聯系，損害它們在全球經營的能力。這意味著俄羅斯銀行將無法與境外銀行進行安全有效的溝通。

對此，美國喬治城大學名譽教授巴澤爾(Harley Balzer)認為，使用制裁將產生“寒蟬效應”，即在阻斷了俄羅斯的交易的同時，也會阻止一些西方銀行與俄羅斯的交易。

美聯儲前官員波薩爾(Zoltan Pozsar)稱，隨著歐美將俄羅斯部分銀行排除在SWIFT系統之外，歐美銀行系統也將面臨不亞于當年雷曼兄弟危機時的流動性壓力。為此，美聯儲需要在美國當地時間28日開盤后向市場投入流動性。

波薩爾寫道：從SWIFT中排除部分俄羅斯銀行將導致他們拖欠付款和巨額透支，類似于我們在2020年3月(新冠疫情暴發之初)看到的拖欠付款和巨額透支情況。

那些俄羅斯銀行因被排除在SWIFT之外而無法付款，這會與當年雷曼兄弟因其清算銀行不愿代其付款帶來的結果一樣。歷史不會重演，但會相似。

在波薩爾看來，目前的超額準備金和逆回購協議機制尚不足以應對這一情況，美聯儲需要重啟日常操作，在28日開市后向市場供應美元。不過，他表示，由此產生的結果會是，美聯儲可能會在尚未開始縮表前，就不得不再次擴大資產負債表。

俄羅斯央行重啟購金，有望支持金價

俄羅斯央行表示，其將再度開始購買黃金，這距離該行結束之前一輪持久的購買大潮，推高上一個十年的金價漲勢才兩年。

該央行在聲明中稱，其將在國內貴金屬市場上再次開始購買黃金。當前，因為俄羅斯入侵烏克蘭，該貨幣當局以及俄羅斯幾家商業銀行受到制裁。

俄羅斯央行曾在六年中快速積累黃金，把持有量翻了一番并成為最大的主權買家。隨著金價在疫情爆發之初價格飆升，該行于2020年3月休手，此后基本上保持了庫存的穩定。在黃金投資需求低迷時，俄羅斯的購買為市場提供了一個關鍵的支撐。

美聯儲官員的鷹派言論給金價帶來壓力

圣路易斯聯邦儲備銀行行長James Bullard繼續支持7月1日之前將基準利率累計提高1個百分點 ，其認為俄羅斯對烏克蘭采取軍事行動對美國的經濟前景影響甚微。

Bullard上周五在接受采訪時表示，烏克蘭事件與美國經濟的直接關聯微乎其微，我預計不會直接對美國產生太大影響，當然我們必須非常仔細地觀察，看看未來幾天會發生什么。

此前其他一些美聯儲人士也發表了支持3月加息的觀點，其中包括美聯儲理事Christopher Waller，他表示如果經濟數據繼續高燒，有很強理由支持加息50基點。

Bullard說，過去二十年里俄烏沖突時有發生，從這個意義上說，這次也不是什么新鮮事，俄羅斯變得更大，更具侵略性了，但我認為基本的預期是不會發展成大范圍戰爭。

Bullard表示，他繼續敦促決策者第二季度開始縮減資產負債表。鑒于通脹的發展，我們的行動還不夠快。在7月1日之前加息1個百分點后，我們可以評估當時所處的水平及研究下一步將采取什么行動。

美元避險需求激增，支持美元不利于金價

俄羅斯因對烏克蘭采取軍事行動而受到最新制裁后，投資者紛紛搶購流動性更好的美元資產，從而支持避險美元限制金價上漲。

當前局勢引發盧布貶值的擔憂，俄羅斯各地民眾在取款機前大排長龍，希望提取以美元為主的外幣。

雖然一些銀行以比周五收盤價高出逾三分之一的價格賣美元，且遠超1美元兌100盧布的心理關口(許多經濟學家表示，該位置將觸發俄羅斯央行加息)，但人們依然在爭搶外幣。與此同時，俄羅斯民眾仍在消化歐洲對該國航空公司關閉領空的消息，此外ApplePay等頗受歡迎的支付系統也將停止運行。

“我想象不到盧布不遭重錘的情景，”GAM Investments基金經理Paul McNamara表示。“我不預計會在價格方面有有效干預，但是可能會在賣出盧布的法律依據上進行限制。”

紐約梅隆銀行高級策略師Geoffrey Yu表示，在當前環境下，避險資產可能繼續吸引買盤。匯市方面，我們注意到日元和瑞郎上周并沒有實質性跑贏大盤，所以我們暫時將只關注美元需求。

本周投資者關注兩大焦點：鮑威爾講話和非農就業報告

鮑威爾將在3月會議緘默期開始前發表貨幣政策陳詞。本周最重要的美聯儲官員講話將來自美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾(周三和周四的半年度政策陳詞)，這將是他在3月5日FOMC緘默期開始前最后一次公開亮相。

由于俄羅斯-烏克蘭危機導致市場不確定性上升，預計鮑威爾將會對通脹保持警惕，但最終傾向采取漸進的加息方式。他不會明確支持3月會議加息50個基點。

盡管如此，在鮑威爾發表貨幣政策陳詞后不久的數據可能仍會加大市場對3月加息50個基點的押注。

就業報告可能顯示招聘步伐活躍，2月CPI可能同比上升8%，或進一步超出預期。然而，這些信息都將在3月會議的緘默期內發布，美聯儲官員將無法在3月會議前對數據作出反應。如果數據支持加息50個基點，那么FOMC可能會等到隨后會議上采取行動。

3月4日 周五，美國勞工部即將公布的2月份非農就業報告。美國1月新增非農就業近50萬，且薪資大幅度上升。美聯儲1月會議紀要曾顯示，美國通脹率過高，經濟接近充分就業，有理由盡快進行一次加息。

2021年以來，美聯儲對于疫苗接種獲得進展之后美國經濟活動和就業復蘇予以逐步認可，并給予勞動力市場非常積極的評價，認為就業增長強勁，失業率大幅下降。

同時，美聯儲還逐漸認知到通脹的上升，且隨后對持續高于2%的通脹的看法出現關鍵性轉變，承認與疫情和經濟重新開放相關的供需失衡繼續導致通脹水平上升，并不再堅稱通脹是暫時性的。

北京時間19:05 現貨金價報1904.10美元/盎司。