Visa(V.US)：為什麼現在值得考慮

Visa(V)及其行業夥伴萬事達卡(MA)基本上已經壟斷了支付處理行業。  

Visa從根本上為所有日常過渡運營一個收費站，從持卡人的每次購買中獲利。  

因此，每次我們刷卡購買日常咖啡或自動從Netflix收取信用卡費用時，Visa都會從無摩擦和低風險的收入流中獲利。  

此外，由於公司與全球銀行機構的長期合作關係（如萬事達卡），Visa具有出色的護城河。  

在其行業領先地位和高利潤商業模式的推動下，Visa自首次公開募股以來取得了市場領先的回報。儘管該股票的估值仍然有些偏高，但最近的修正使股票的估值相當合理。此外，Visa的最新結果非常出色。我對Visa的前景保持樂觀，並將我的立場從中性轉變為看漲。  

加速支付量增長  

Visa的2022年第一季度業績表明，與去年相比，業績持續改善。  

由於大流行病例激增，去年同期仍有大量零售店關閉，Visa的處理量在2021年第一季度相當疲軟。雖然大流行一直持續到今天，但全球限制已經放寬，導致Visa報告2022年第一季度收入同比增長24%，達到71億美元。這標誌著該公司創下了新的季度記錄。  

收入的增加是由全面的全面進步推動的。按固定貨幣計算，支付量增長了20%，達到2.9萬億美元，因為零售店幾乎完全重新開放，旅行量已經適度恢復。事實上，這意味著復甦的加速，因為上一季度的支付量增長了17%。  

事實上，跨境交易量顯著恢復，以當地貨幣計算增長了40%。不包括仍然受到更嚴格的COVID-19限制的歐洲，跨境交易量同比增長51%。  

正如我所指出的，Visa受益於其無摩擦商業模式的優勢。它的毛利率幾乎是100%。將Visa的現金流量視為由Visa驅動的每筆支付所產生的“特許權使用費”，基本上沒有COGS。  

因此，淨利潤率保持在高水平，在第一財季達到56.1%。Visa的商業模式如此可擴展，因此如果淨利潤率在某個時候收斂到60%到70%也就不足為奇了。  

資本回報與估值  

由於Visa利潤豐厚的商業模式，管理層能夠通過股息和股票回購來豐厚地回報股東。  

公司已連續13年上調股息，最近一次加息幅度達17.2%，令人滿意。  

股票回購也保持強勁。2022年第一季度，Visa以41億美元的平均價格回購了1940萬股股票，平均價格為210.05美元/股。這幾乎是該公司整個2021財年回購金額的一半。這應該表明，Visa的管理層也認為該股票在當前水平上的估值更為合理。  

這並不是說Visa的股票價格大幅折讓。股票目前的遠期市盈率約為31.1。儘管如此，考慮到其強勁的支付量增長勢頭和不斷擴大的利潤率，我懷疑估值將從這里大幅壓縮。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，根據過去三個月分配的16次買入和3次持有，Visa的共識評級為強烈買入。Visa的股價預測為273.47美元，顯示有24.5%的上漲潛力。  

結論  

總體而言，我認為Visa的加速增長、修正的估值和增加的資本回報增強了該股票的投資案例。出於這個原因，雖然股票並不是特別便宜，但我相信它們是一個有希望的買入機會。因此，我看好這隻股票。