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Garmin(GRMN.US)：分析師預計有 40% 的上漲潛力

研究報告 2022-02-24 12:56:57 145

Garmin(GRMN)是一家在全球範圍內銷售的無線設備製造商。我們認為這是一家不錯的公司，但我們目前對該股保持中立。

Garmin的競爭優勢

有幾種方法可以僅使用損益表來量化公司的競爭優勢。第一種方法涉及計算盈利能力值（EPV）。

盈利能力值以調整後的稅後息稅前利潤除以加權平均資本成本來衡量，而再生產價值可以使用總資產價值來衡量。如果盈利能力值高於再生產價值，則認為公司具有競爭優勢。

計算如下：

EPV=EPV調整後收益/WACC

182.56億美元=14.24億美元/0.078

由於Garmin的總資產價值為78.54億美元，我們可以說它確實具有競爭優勢。換句話說，假設Garmin沒有增長，隨著時間的推移，它將需要78.54億美元的資產才能產生182.56億美元的價值。

確定競爭優勢的第二種方法是查看公司的毛利率，因為它代表了消費者願意為產品或服務成本支付的溢價。不斷擴大的毛利率表明存在可持續的競爭優勢。

如果現有公司沒有優勢，新的競爭將逐漸奪走市場份額，導致毛利率下降，因為價格戰隨之而來保持競爭力。

看看Garmin，毛利率在過去十年中有所擴大，從2012年的53%上升到2021年的58%。因此，其毛利率表明在這方面也存在競爭優勢。

盈利能力

在過去的12個月中，Garmin的自由現金流達到了7.05億美元。這表明該公司不必依靠股權融資來繼續為其增長提供資金。

更重要的是，其自由現金流近年來一直不穩定。對我們來說，這意味著公司的自由現金流不是很可預測。然而，在過去幾年中，其股息一直在穩步上升。因此，尋求收益的投資者可以在這方面找到可預測性，因為股息覆蓋良好，派息率僅為45%。

風險

由於Garmin銷售硬件產品，因此很容易受到供應鏈問題的影響。原材料成本上漲可能會削減利潤。事實上，管理層指導營業利潤率從2021年的24.5%下降到2022年的22.8%。

對於投資者來說，重要的是要記住，供應鏈總是有可能在2022年變得更好之前實際上會惡化。因此，利潤率可能低於預期。

但是，公司還存在其他風險。根據TipRanks的風險分析，Garmin在其最新的收益報告中披露了38項風險。最高風險來自金融和企業類別。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的四次買入、兩次持有和零次賣出，Garmin的共識評級為溫和買入。Garmin的平均目標價為155.67美元，意味著40.2%的上漲潛力。

最後的想法

Garmin是我們喜歡的股票，因為它的競爭優勢和創新產品。我們今天是中性的，因為該股處於下跌趨勢中。但是，我們將密切關注股票以監測趨勢反轉。

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