中国铝业(02600.HK)核心观点

核心观点：  

1）业绩预增。2月22日，中国铝业公告，1、中国铝业预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为人民币（下同）49亿元至53亿，预计同比增长561%至615%。2、预计2021年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为70亿元至74亿元，预计同比增长1681%至1783%。  

2）欧美需求上升，氧化铝价格上涨。受冬奥限产和疫情影响，氧化铝价格持续上涨，电解铝成本支撑抬升，伦铝涨2.46%，报3287美元/吨，沪铝涨0.64%，报22665元/吨。欧美制造业PMI仍处于较强的扩张区间，需求仍在上升；中国在稳增长措施下需求边际好转，一季度基建投资增速或在10%，将显著高于季节性增速。从宏观面来看，全球通胀高企，能源价格强势上行，整个工业品价格处于上升期。  

3）大宗商品市场供应短缺，外资调高铝价。LME注册仓库的铝库存已从去年3月的近200万吨降至767700吨，为2007年以来的最低水平。上海期货交易所仓库的库存自年初以来下降了近20%，至266906吨。对供应短缺的担忧迅速推动现货铝较三个月期货铝溢价升至每吨40美元，为2018年7月以来的最高水平。高盛表示，铝市场正面临价格上涨，将12个月铝价预期上调至4000美元/吨，理由是在发达市场需求「异常」之际，中国和欧洲的限电导致供应中断。  

「作者:艾德证券期货研究部联席董事陈刚(香港证监会持牌人士，其及其有联系者并无拥有上述建议股份发行人之财务权益)」  

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