以史為鑒：大漲80美元后，黃金還有60美元上漲空間！

2月16日，在市場評估俄羅斯-烏克蘭風險之際，黃金受益于其避險吸引力。根據外匯交易商MKS PAMP的說法，由于當前的宏觀環境，投資者已經將美聯儲的政策錯誤定價，俄烏最近的這場地緣政治沖突可能會產生更大的影響。

俄烏局勢利好金價

MKS PAMP金屬策略主管Nicky Shiels稱：“美國目前的通脹率為1982年以來最高。與此同時，美聯儲在技術上仍在放松(市場錯誤地認為縮減購債是在收緊，但美聯儲只是在增加更少的流動性)。”

在美國通脹率達到40年來新高的情況下，市場擔心美聯儲已經犯下了又一個政策錯誤，其行動恐已過晚。

Shiels指出：“市場正在從美聯儲最近的錯誤定價(錯誤地解讀通脹并稱其為暫時性的)，轉向美聯儲可能出現的新錯誤定價(激進加息導致的早期衰退或無法控制的通脹)。” 

此外，考慮到俄羅斯和烏克蘭之間的緊張局勢，地緣政治形勢看起來對黃金格外有利，盡管地緣政治擔憂通常是推動金價上漲的臨時因素。

Shiels解釋道：“我們一直注意到，與追逐買盤相比，地緣政治為金價降溫提供了更好的機會。但是，當這些頭條新聞出現在以下時刻:1)圍繞美聯儲和通脹的不確定性，2)總體市場焦慮，3)在一個眾所周知的技術拐點，黃金可能會因‘錯誤’的原因而吸引資金，并升至更高的交易區間。” 

與2014年克里米亞被吞并時期相比，金價還有60美元上漲空間

MKS PAMP還將黃金對俄羅斯2014年吞并克里米亞的反應與這一次的反應進行了比較。

MKS指出，黃金是一種戰爭對沖，與2014年的上漲相比，在此次俄烏沖突導致金價上漲約80美元后，金價有可能進一步大幅上漲。

Shiels計算道：“黃金最近的漲幅為80美元，而當時(2014年克里米亞被吞并期間)為140美元，流入資金為230萬盎司(當時為83萬盎司)。也就是說，80美元的‘價格上漲溢價’到目前為止是2014年的4/7，而流入資金要少得多，只有當時的1/4。總的來說，現在就開始慶祝還為時過早；金價是有建設性的，但從歷史的角度來看，金價落后于他們可能實現的目標價格。”

不過，金價在過去一周走高，很大程度上也是由于通脹風險上升，更多投資者選擇黃金避險，以防范價格成本上升。這為地緣政治因素引發的金價漲勢增添了力量。

Shiels補充道：“鑒于相對較輕的倉位，強勁的實物需求，黃金市場的多空博弈將會加劇，1850下方的買盤支撐有望幫助金價震蕩上攻。” 

北京時間2月17日9:12，現貨黃金報1869.42美元/盎司。