俄烏局勢引爆黃金原油！還有哪些行業將受益？

編輯：Judy

日前，俄羅斯與烏克蘭之間的緊張局勢不斷升級，受此影響，避險情緒急速升溫，能源市場提振明顯。

2月14日，大宗商品原油、黃金期貨收盤走高，COMEX黃金期貨上漲0.67%，報收1873.10美元/盎司。WTI原油期貨上漲0.94%，報收94.78美元/桶。CE歐洲期貨交易所4月份布倫特原油價格上漲至每桶94.44美元，再創七年新高。

俄烏局勢不斷發酵，將對市場產生什么樣的影響？又有哪些行業將迎來機會呢？

2020年下半年以來，在OPEC+等主要產油國合力減產的推動下，全球原油進入主動去庫存，當前美國商業原油庫存，OECD石油總庫存均已降至五年均值以下。而俄羅斯是全球主要的原油生產國之一，占全球石油產量、出口量的比例分別約為11%、35%。若俄羅斯的原油產量和出口因俄烏沖突受到影響，全球原油市場供需失衡情況將加劇，特別是在其他產油國剩余產能有限情況下，這將使得原油價格進一步飆升。

長江期貨分析師汪浩錚表示，本輪油價的上漲有地緣風險加劇的推動，同時也離不開供需面的支撐。目前油市超季節性去庫的趨勢還沒有逆轉，因此高油價有望持續。

廣發證券發研報指，當下的供給風險集中爆發，原油市場主要矛盾點從前期的需求弱勢擔憂，迅速轉移至供給風險可能引發的供應緊縮。建議關注原油價格上行帶來的投資機會：

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貴金屬方面，俄烏沖突緊張引發避險情緒迅速升溫。黃金等貴金屬作為主要的避險工具，價格也是不斷上漲。通脹也是支撐貴金屬避險反彈的主要因素，從美聯儲表態看，加息有望在3月份進行，且年內執行7次。

此前，高盛發布報告認為，當世界其他地區出現緊張局勢時，美元本身經常充當避風港。但當美國本身受到影響時，投資者就會把黃金作為最后的避險工具。美國直接參與的地緣沖突事件往往會對黃金產生更大的正面影響。

高盛看多黃金12個月后的價格將為2150美元/盎司。該行稱，黃金今年將成為對沖高通脹的防御性資產，理由是以美國為主的發達經濟體增速放緩，且高通脹將催生黃金投資需求。

而國聯期貨分析師吉明認為，以黃金為首的貴金屬，因避險因素存在短期上漲動力，但美元走強的長期趨勢難以改變，長期基調以下跌為主，3月左右金價或見頂回落。

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當前俄烏危機或直接影響以氖氣為代表的半導體材料供應。資料顯示，烏克蘭供應的氖氣約占全球70%，主要用于8吋晶圓250——130nm成熟制程。而俄羅斯所出產的鈀材料是航空航天、核能、汽車制造中的關鍵材料，在半導體中多用在后道封裝環節。

隨著俄烏局勢催化，供應鏈體系復雜的半導體行業不確定性明顯上升，缺芯問題或進一步加劇。根據國金證券的分析，俄烏關系緊張有可能影響半導體材料的供應，進而影響電源管理芯片、功率半導體等終端產品。美國、歐洲的8英寸/12英寸晶圓廠受到影響的概率較大。

德邦證券也表示，短期來看，日本、中國等未受直接影響的氖氣、氪氣、氙氣等半導體材料供應商將獲益；中長期來看，更多的國產半導體材料廠商如光刻氣體供應商、半導體封裝材料商等將獲得驗證機會，加速國產替代。

本文部分內容來自廣發證券、國金證券、高盛等研究報告。

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