CPI未唱先響！黃金漲破1820多頭情緒高升 美元歐元疲軟走跌 美伊談判促原油自7年高點回落

美國CPI尚未公布就已經在市場掀起軒然大波，隨著通脹擔憂四起，投資者重新擁抱貴金屬等避險資產。金價本日亞盤報在1820.93美元，而銀價跳高至23.02美元，多頭情緒高升掃除上周陰霾。美元與歐元則雙雙走跌，歐洲央行總裁拉加德對市場升息預期大潑冷水。美國與伊朗談判似乎有所進展，促使原油自7年高點回落。

歐洲央行(ECB)上周為2022年稍晚升息打開大門，美國則因1月非農就業數據亮麗，刺激市場對美聯儲加快升息腳步的預期心理。拉加德周一在歐洲議會聽證會中表示，由于通脹終將回落并可望保持在2%附近，歐元區不需要大幅收緊貨幣政策，和上周轉鷹態度大相逕庭。

歐元區正面臨歐元問世以來最高通膨率，拉加德上周四不再排除2022年升息的可能性，而歐洲央行管理委員會當中較鷹派成員、荷蘭央行總裁Klass Knot上周日呼吁歐洲央行盡快結束疫情緊急購債計劃(PEPP)，為2022年第四季升息做準備。

目前歐洲央行的緊急購債計劃預定至少實施到10月，但沒有設定截止期限，如果加速退場，代表2022年底前就有可能升息，這將是2011年以來首次升息。拉加德表示，貨幣政策將循序漸進，凈資產收購計劃得先結束，接著才會是升息。“任何調整都將是循序漸進的”，在后疫情復蘇階段，“隨經濟數據調整政策”的重要性更甚以往。

目前市場預估歐洲央行2022年會升息50個基點，盡管如此，經濟學家看法大多較謹慎，預估2022年底或2023年初才會升息。歐元區12月消費者物價指數(CPI)年增率攀升到5.1%，是央行目標水平的2倍以上，歐洲央行將在3月貨幣政策會議公布最新經濟預測和重新評估購債計劃，決策官員私下認為，最快3月就可能調整和利率有關的正式指引。

然而歐洲央行可能加入全球多數央行的緊縮陣營，帶動希臘、意大利和西葡等歐元區周邊國家的國債收益率近日跳升。對此拉加德強調，如果有必要，歐洲央行已經準備好采取干預行動。安聯全球投資人固定收益專家Massimiliano Maxia提到說：“歐洲央行上周四表現得過于鷹派，現在試圖拉回一點。”

俄烏挑起戰爭的危機仍未解決，德國總理蕭茲(Olaf Scholz)表示，因應俄羅斯大軍在烏克蘭邊界附近集結，對于調派更多部隊至立陶宛以支援北大西洋公約組織的東翼盟國，他抱持開放態度。會晤美國總統拜登前，蕭茲也稱正考量一切可能采取的措施。

路透社報道，美國總統拜登2日下令調動將近3000名美軍部署波蘭和羅馬尼亞，保護東歐免于受到烏克蘭危機的可能影響。蕭茲(Olaf Scholz)即將動身訪美會晤美國總統拜登前，他接受德國第一電視臺(ARD)訪問指出，“我們打算采取一切必要措施強化”駐扎在立陶宛由德國領導的戰斗群。

此外，波羅的海3國也就是拉脫維亞、愛沙尼亞與立陶宛的領袖將在17日造訪柏林并會晤蕭茲。蕭茲表示，屆時他將與3國領袖討論增兵。針對當前烏克蘭局勢，蕭茲提到說，不論是經由美俄兩國之間，或者介于法國、德國、俄羅斯與烏克蘭4國之間的“諾曼第模式”(Normandy Format)會談，因西方國家和俄羅斯加強溝通，使當前緊張有所改善。

貴金屬市場：

受通脹擔憂提振，上周黃金期貨價格創下自2021年11月中旬來最大單周漲幅后，本周初又創近3周來最大單日漲幅。Metals Daily首席執行官Ross Norman表示：“我感覺通脹聲浪開始取代美元和國債收益率走勢，成為黃金的關鍵推動力，因此黃金表現強勁。美聯儲越來越嚴重落后于曲線且政策錯誤的可能性越來越高，這樣的市場情緒有助于黃金。”

他繼續指出，黃金有兩個關鍵的技術目標，第一個是1815美元，隔夜已收于該目標上方，下一個是1835美元。他分析稱：“突破下個目標后，市場會有更高的上漲空間，需要的只是突破的速度，這是一年多來黃金一直未能達到的事。”

上周黃金收高1.2%，為最活躍黃金期貨自11月12日止當周上漲2.9%之后創下的單周最大漲幅。盡管美國就業的月度數據優于預期，黃金價格仍持續攀升。上周五非農就業數據顯示，美國1月新增就業46.7萬人，高于市場預期的15萬人。

但Zaner分析師周初表示，“對黃金多頭不幸的是，美國新增就業人數激增，被視為可能讓美聯儲下個月就採取行動的發展，而不是因為物價通脹可能性而增加黃金交易。”非農就業數據正面，可能會支持美聯儲加速升息，市場在價格上反映2022年升息多達4次，當前基準聯邦基金利率在0至0.25%的范圍內。

Kinesis Money市場分析師Rupert Rowling周初研究報告寫道，黃金的中期方向將取決于美聯儲決定多快實施官員上周更明確闡述的鷹派策略。任何升息都可能強化美元，進而讓美元計價的黃金承壓。美元指數周初略上升至95.51，10 年期國債收益率下降至1.91%。

然而，本月迄今國債收益率走強，可能提高持有不付息資產相較國債的機會成本。市場對物價壓力的擔憂，令周四預計公布的消費者物價指數(CPI)備受關注。

美元市場：

美元和歐元周初雙雙走軟，拉加德對市場升息預期潑冷水，表示歐元區不需要大幅收緊貨幣政策之后，歐元走軟并與美元呈現拉鋸，本周四將公布的1月消費者物價指數(CPI)成為關鍵。BK資產管理公司執行董事Kathy Lien說：“歐元和美元將被這兩股力量拉扯，但等到CPI數據出爐，美元可能會略占上風。”分析師目前預估，1月CPI年增率將上升至7.3%。

西聯環球商業匯款資深市場分析師Joe Manimbo表示，歐洲央行上周轉鷹推動歐元攀高，現在焦點轉向美國通脹，市場將從中判斷美聯儲下個月升息25個基點還是50個基點。市場目前預估，美聯儲在3月升息50個基點的機率為1/3。

瑞銀全球財富管理公司投資長Mark Haefele不認為歐洲央行已經轉鷹，他解釋道：“我們不認為歐洲央行準備突然加速收緊政策，美聯儲將比歐洲央行更早行動，這將成為美元的支撐。”

Haefele預估，歐元兌美元將在年底前貶至1.10美元，美元兌瑞士法郎將升至0.98瑞郎。瑞郎周初約報0.92瑞郎兌1美元。美國2年期國債收益率周初下滑2.4個基點至1.298%，德國2年期國債下降3.5個基點至-0.29%，稍早曾觸及2015年9月以來最高水平。

日元兌美元升值0.13%至115.06日元，英鎊兌美元也攀升0.05%至1.3536美元。

原油市場：

在連續7周上漲后，原油期貨價格周初收低，主要因著交易者關注到伊朗核子制裁的談判取得進展的跡象。《華爾街日報》上周五晚間報道，美政府放棄對伊朗一些民用核子活動的制裁，以期讓伊朗重返2015年核子協議。美國將允許外國公司和官員在伊朗進行非武器核子設施的項目，從而推翻2020年特朗普時期對該類項目工作的制裁決議。

經濟學人智庫中東和非洲編輯主任Pat Thaker在電子郵件評論中提到，因美伊核子談判似乎發出“正面的聲音”，近期油價動能正走穩。她認為，拜登重啟一些制裁豁免權的決議，以及石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)無法達到產量目標，這些可能會緩解市場緊繃，并防止油價登上每桶100美元的水平。

分析師表示，美國汽油價格上漲，目前每加侖汽油價格已突破3.40美元，這可能會促使拜登政府更積極地推動與伊朗達成協議。

德國商銀分析師Carsten Fritsch表示，拜登總統透過釋放戰略儲備(SPR)來壓低汽油價格的策略失敗，這可能是停滯的美伊核子談判現在似乎又有一些進展的原因。

他繼續提到，上周五新聞報道指出，沙烏地阿美公司(Saudi ArAMCo)調升3月原油出口價格，盡管此舉符合預期，但出口至歐洲的原油每桶調漲1.70美元仍“特別顯著”，這反映強勁的需求，以及沙烏地阿拉伯不愿趁俄國因烏克蘭問題與西方國家關系緊繃之際，搶走俄國市場份額的態度。