Vermilion Energy(VET.US)：高能源價格增加風險

Vermilion Energy,Inc.(VET)從事石油和天然氣的收購、勘探、開發和生產。它通過以下部門運營：澳大利亞、加拿大、法國、愛爾蘭、德國、美國、荷蘭和企業。該公司成立於1994年，總部位於加拿大卡爾加里。  

Vermilion Energy的股價在過去一年中上漲了約235%，今年迄今上漲了近30%。我看空VET股票，因為該公司的債務水平很高（儘管它一直在減少）且財務實力不佳。  

大宗商品，尤其是原油和天然氣的漲勢可能會在冬季結束時結束，給盈利能力增加壓力。該股的交易價格接近52周高點，極有可能修正較低的股價水平。  

朱紅能源財務風險  

由於其業務性質，Vermilion Energy面臨與金融工具相關的若干風險。這些金融風險包括商品價格風險、利率風險、貨幣風險、信用風險和流動性風險等市場風險。  

Vermilion的衍生資產和負債面臨商品價格風險，這是公司風險管理計劃的一部分，旨在減輕商品價格變化對未來現金流的影響。公司對這些風險進行了部分對沖，商品價格的變化對衍生工具的公允價值和衍生工具確認的相應損益有很大影響。  

Vermilion面臨以外幣計價的金融工具的貨幣風險。值得注意的是，貨幣風險包括現金和現金等價物、應收賬款、應付賬款、租賃義務、長期債務、衍生資產和負債。  

這些金融工具大多主要以美元和歐元計價，Vermilion經常檢查是否謹慎使用衍生金融工具來緩解匯率波動。  

利率風險與循環信貸額度有關，循環信貸額度是按市場利率計息的短期借款工具。更高的利率預計會增加Vermilion必須支付的成本。該公司已經負債累累。  

信用風險與公司從客戶那裡收到的應收賬款數量有關。這種風險不容忽視。例如，早在2020年底，VET就面臨2.155億美元（加元）的應收信用風險。  

最後，存在流動性風險，即公司無法按時支付其短期債務。根據最近一個季度，Vermilion的流動比率為0.51，速動比率為0.31。因此，我現在看到了與流動性有關的擔憂的主要原因。  

最新收益和基本面、風險  

VET股票收益沒有顯示出任何顯著趨勢，並且波動很大。2021年第三季度，報告的每股收益為-0.72美元，低於預期的0.30美元。  

Vermilion報告虧損1.4713億加元，稱“淨虧損增加主要是由於商品價格上漲導致衍生品未實現虧損所致。這些損失被FFO的增加部分抵消，這主要是由於已實現定價的增加，以及與上一季度相比確認的減值轉回減少。”  

衍生品可以提供財務保護並減輕損失，但由於其財務槓桿，它們也可能導致巨額損失。公司的固定資產周轉率和資產周轉率在過去兩年連續下降，效率也有所下降。  

其他警告標誌是VermilionEnergy的收入仍不高於2019年的水平，而奧特曼Z分數為1.4，處於“灰色地帶”。這接近“困境區”，這意味著兩年內將面臨破產風險。  

估值  

VET股票相對有吸引力，因為其市盈率為4.5倍，而美國石油和天然氣行業的平均市盈率為18.1倍，而且其市盈率是1.9倍，而美國石油和天然氣行業的平均市盈率為2.1倍.  

華爾街的看法  

Vermilion基於五個買入和五個持有評級的中等買入共識評級。Vermilion Energy的平均目標價為16.56美元，具有1.2%的上漲潛力。  

結論  

Vermilion在過去一年中飆升，並在2022年開始時取得了可觀的收益。該公司仍然有很多債務，儘管它已經減少了債務，並且由於與商品價格相關的金融衍生品而在2021年第三季度報告了淨虧損。到2022年結束飆升的能源價格反彈可能是該公司實現可持續盈利能力的一大挑戰。