AMD(AMD.US)下週的收益可能會不錯——只是不夠“買入”評級

市盈率為 31 倍（市值 1250 億美元除以 40 億美元的往績淨收入），市場普遍預期未來五年的年化收益增長率為 39%（按 PEG 計算為 0.8 倍）方式），半導體公司Advanced Micro Devices ( AMD )看起來就像是“以合理價格增長”或“GARP”股票的定義。

然而，投資者可能想知道：為什麼德意志銀行不建議購買它？

在 2 月 1 日下週二發布的 AMD 第四季度收益報告預覽報告中，德意志銀行 5 星分析師 Ross Seymore 解釋了為什麼儘管 AMD 有很多努力，儘管 AMD 很可能會報告一些下週銷售額和盈利將大幅增長，但他仍然無法完全推薦該股票——並將 AMD 評為“持有”。

“我們預計 AMD 將提供可靠的報告/指南，並為其即將召開的財報電話會議提供強勁的 2022 年展望，”Seymore 預測。AMD 產品的“雲需求”仍然“強勁”。分析師觀察到，英特爾報告雲計算的“低迷趨勢”這一事實並不能反映半導體行業的任何廣泛趨勢。相反，這“主要是份額持續向 AMD 轉移的結果”。

或者說得更直白一點，AMD 在雲端擊敗英特爾，搶走英特爾的市場份額——而英特爾的弱點這對 AMD 來說是好事，不是壞事。

因此，Seymore 預計下週 AMD 將取得相對強勁的業績，以及強有力的指導。儘管他只預計 AMD 的盈利將達到共識預測（每股 0.76 美元），但他認為，該公司的企業嵌入式和半定制細分市場 (EESC) 細分市場 15% 的增長將有助於將第四季度的收入提高到超過 45.1 億美元的共識目標，改為 45.6 億美元。

另一方面，毛利率預計僅為 49.5%——符合管理層的預測。

在指導問題上，Seymore 希望 AMD 表示：

到 2022 年第一季度，收入將僅環比小幅下滑，同比增長 29% 至 44.5 億美元。

第二季度毛利率將基本穩定在 49.4%。

預計利潤約為 0.71 美元——略高於華爾街預測的 0.70 美元。

更遠一點，Seymore 認為投資者可以預期 AMD 將繼續嚴重依賴 EESC 的增長，以及數據中心圖形處理單元 (GPU) 以及在較小程度上的客戶端 GPU，以推動 25% 或更高的全年銷售增長。全年毛利率應穩定在 49.5% 左右，分析師預計 AMD 今年年底的備考利潤為每股 3.30 美元，略低於華爾街預測的 3.34 美元。

話雖如此，Seymore 認為，投資者目前普遍對投資成長型股票持謹慎態度，因此可能不會完全相信 AMD 在第四季度產生的增長，或者它在 2022 年第一季度的承諾——或者實際上，預計在一年內實現的增長。Seymore 稱這些股票“在當前水平上估值足夠”，他滿足於維持“持有”評級，並可能在下週新數據出來後重新評估。

所以，這就是德意志銀行的觀點，讓我們現在把注意力轉向華爾街的其他股票：AMD 的 12 次買入和 5 次持有合併為中等買入評級。如果未來幾個月達到 155.73 美元的平均價格目標，那麼還有很大的上漲空間——確切地說是 51%。