高盛警告稱，蘋果(AAPL.US)第一季度的業績應該不錯——但該股仍不值得買入

從現在起不到 24 小時——週四，收盤後——科技巨頭蘋果 ( AAPL )將公佈其 2022 財年第一季度的收益。

華爾街的許多分析師對此持樂觀態度，預計蘋果將公佈銷售額同比增長 6.5%，收益將比一年前高出 12.5%。就其本身而言，高盛認為這些分析師對盈利增長的看法可能是正確的——甚至可能有點保守。

但高盛的羅德霍爾仍然認為你不應該購買蘋果股票。

在他看來，這解釋了為什麼蘋果股票只應獲得“中性”股票評級和 142 美元的目標價，這意味著比當前水平下跌約 11%。

基本上，霍爾的關注點主要集中在兩個方面：iPhone 和服務。

至於 iPhone，霍爾從周四的報告中“期待積極的結果”，甚至看到了“上行風險”的可能性。（提示：用分析師的話說，“上行風險”是一件好事，指的是預測過於保守的可能性）。“我們相信蘋果在供應限制方面的表現優於計劃，”這位分析師坦言，“iPhone 和更廣泛的產品需求可能在第一季度保持穩定。”

話雖如此，Hall 指出，“12 月中國以外的數據”表明該市場的 iPhone 銷量在該月下降了 18%。此外，他指出，美國 12 月份的消費者支出同比下降 3.1%，這也可能意味著蘋果在本季度最後一個月的銷售疲軟。

最後，蘋果公司的第一財季於 2021 年 12 月 25 日結束，霍爾指出，這可能將“聖誕節後通常的高需求推向了第二季度”。不過，這不是一個大問題。雖然這意味著 iPhone 在本報告中損失了一些銷售額，但這些銷售額將在第二季度重新出現，這可能讓蘋果有理由在下一季度提供強有力的指導。

霍爾更關心的是蘋果服務業務的健康狀況。正如分析師解釋的那樣，與 2020 年相比，2021 年蘋果的服務收入增長了 27%。這高於蘋果的趨勢，最近蘋果的服務收入每年增長接近 16%。Hall 預計 2022 年第一季度將恢復這一趨勢——即服務收入增長 16%。更糟糕的是，分析師警告投資者預計隨著時間的推移服務收入增長將繼續放緩。

總體而言，霍爾認為 2022 財年的服務收入僅增長 8%。

那麼這對美元和美分意味著什麼？霍爾預計，在 2022 財年第一季度，蘋果的收入將達到 1187 億美元，這些收入的毛利率為 42%，息稅前利潤 (EBIT) 利潤率為 31.5%。每股收益應為 1.91 美元。

霍爾預測，對於 2022 財年第二季度，蘋果的收入將下滑至 849 億美元，毛利率和息稅前利潤率分別下降 41.1% 和 26.4%。每股收益應該只有 1.16 美元。

在分析師看來，這些數字還不錯，但還不足以證明蘋果的“買入”評級是合理的。

總體而言，Feinseth 的觀點與他的大多數同事不同。3 次額外持有和 1 次賣出被 22 次買入抵消，所有這些都合併為強買入共識評級。正如 181.40 美元的平均目標價所示，The Street 預計上漲潛力約為 14%。