Opendoor Technologies(OPEN.US)：燒錢是主要風險

Opendoor Technologies ( OPEN ) 在美國運營著一個住宅房地產數字平台。它的平台使消費者能夠在線買賣房屋。該公司成立於 2014 年，總部位於亞利桑那州的坦佩。

我看空 OPEN 股票，因為該公司無利可圖，而且現在存在重要的現金跑道風險。

開門技術商業新聞

2021 年 12 月下旬，Opendoor 發布了一篇文章，其中充滿了關於這一年取得的關鍵趨勢和里程碑的見解。

該公司報告稱，它為當地經濟注入了超過 5 億美元，擴展到美國的 44 個大都市市場，自推出以來已完成超過 100,000 筆交易，超過 93,000 次房屋評估，買家參觀了 520,000 套房屋。此外，每分鐘發送 3.5 個報價，在大流行期間，虛擬家庭旅游從 2020 年到 2021 年翻了一番。

這些對於數字房地產平台來說確實是了不起的數字。發布的其他重要人口統計信息是，理想的房屋價格在 200,000 美元至 600,000 美元之間，理想的房屋面積為三間臥室和兩間浴室。有趣的是，人們向 Opendoor 索要報價的主要原因是退休或縮小規模，較少是為了升級，更不用說是為了搬遷。

2021 年第三季度財務狀況：每股收益和收入大幅下降，現金消耗非常顯著

2021 年第三季度的財務業績優於每股收益和收入。  OPEN 股票收益 在過去兩個季度有所改善，但由於該公司在 2020 年無利可圖，因此仍為負數。

EPS GAAP 為-0.09 美元，超過 0.08 美元，收入為 22.7 億美元，超過 2.532 億美元。

收入與 2021 年第二季度相比增長了 91%，毛利潤為 2.02 億美元，高於 2021 年第二季度的 1.59 億美元，淨虧損為 -5700 萬美元，低於 2021 年第二季度的 -1.44 億美元。

基本面——風險

Opendoor 面臨的主要風險之一是，在 2021 年第三季度，它購買了 15,181 套房屋，比 2021 年第二季度增長 79%，庫存餘額增長到 17,164 套，價值 63 億美元，比 2021 年第二季度增長 130%。

為什麼我認為這是一種風險？首先，美國房地產市場保持彈性和強勁，但在任何企業中建立庫存通常都不是一個好的做法，當然，除非您預計未來需求會更高，從而以更高的價格出售庫存。預計 2022 年利率會上升，通貨膨脹率仍然很高，抵押貸款利率很可能會上升。

在開始了艱難的新的一年的高位股市中，房價上漲，再加上一直承受著拋售壓力的股票，可能僅僅意味著消費者的可支配收入下降。對於潛在的新房主來說，較低的收入將是個壞消息。

在加息之前，可能會轉向以固定利率為另一種貸款再融資。因此，人們/企業可能會擱置購買新房的需求。在這種情況下，Opendoor 將留下大量房屋庫存，由於價格受供需驅動，這些房屋的價值可能會下降。

現在還需要考慮 OPEN 股票的其他危險信號。它的奧特曼 Z 分數為 1.33，將其置於困境區，增加了未來兩年破產的可能性。

在 2020 財年，該公司報告的自由現金流為 6.645 億美元，淨虧損為 -2.8676 億美元。

2021年前9個月，累計淨虧損-4.7107億美元，累計自由現金流-59億美元。2021 年第三季度，自由現金流為 -36 億美元。在其截至 2021 年 9 月 30 日的最近的第三季度報告中，Opendoor 報告了 18.4 億美元的現金和短期投資。這意味著基於其當前的自由現金流，Opendoor 擁有不到一年的現金流。

股東在過去一年被稀釋，流通股總數增長了 12.5%。這本身就使得該股的吸引力降低，基於其 2.9 倍的市淨率與美國房地產行業 1.7 倍的平均市盈率相比被相對高估。

華爾街的看法

轉向華爾街，Opendoor Technologies 基於四次買入和兩次持有評級的溫和買入共識。Opendoor Technologies的平均 目標價 為 26.80 美元，具有 111.5% 的上漲潛力。

結論

Opendoor Technologies 無利可圖，燒錢太快，可能很快就會面臨嚴重的現金跑道問題。2022 年利率上升是另一個風險，因為該公司增加了對房地產市場持續強勁的押注。