InMode(INMD.US)：股票的美不僅僅是膚淺

InMode Ltd. ( INMD ) 是國際領先的創新、基於能量、微創外科醫療解決方案的供應商。在美容市場中，InMode 的產品和解決方案主要設計用於處理三種基於能量的治療類型，包括：(i) 面部和身體輪廓；(ii) 醫學美學；(iii) 婦女健康。

該公司的產品屢次走在美容解決方案市場技術發展的前沿，隨著市場需求的增長，InMode 的財務狀況在過去幾年裡滾雪球。

不斷增長的收入和利潤

隨著公司推出多種產品和不斷增長的市場需求，InMode 的收入和利潤一直創下歷史新高。在第三季度初，該公司向市場推出了兩個新平台：EmpowerRF 和 EvolveX。

InMode 在此期間的收入同比增長 58% 至 9420 萬美元，而淨收入達到 4470 萬美元，比 2020 年第三季度增長 87%，說明成本管理穩健。儘管傳統上與第三季度相關的季節性不穩定性，但尋求無與倫比水平的微創治療的患者使 InMode 保持了上一季度售出的一次性用品的數量。

該公司還看到其本已豐厚的毛利率進一步小幅增長，增長 10 個基點至 86%。從這個數字可以看出，該公司利潤豐厚。本季度淨利潤率從去年同期的 40.02% 躍升至 47.48%。這個百分比非常出色。極少數公司能夠持續發佈如此高的淨利潤率，InMode 就是其中之一。

該公司在本季度末的總現金頭寸為 3.874 億美元，這非常棒，因為它的資產負債表上還包含 0 美元的長期債務。因此，隨著現金隨著時間的推移而積累，投資者不太可能看到股息或強勁的股票回購。

INMD 股票貴嗎？

InMode 持續令人印象深刻的增長導致其股票自首次公開募股以來經歷了一次驚人的反彈。然而，該股似乎在 10 月的高點附近被嚴重高估，此後大幅修正。

根據公司今年前九個月的表現以及進入第四季度的持續軌跡，我預計 InMode 將在 2021 財年實現每股收益約 1.95 美元。在股票目前的價格水平上，這意味著市盈率為 30.1。在該股從之前的高點下跌 40% 之後，在我看來，考慮到 InMode 的持續增長水平，它現在的估值相當合理。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的五次買入，InMode 給出了強烈的買入共識評級。INMD 的目標價為 94.40 美元，  意味著未來 12 個月有 74.4% 的上漲潛力。

結論與風險

在我看來，InMode 在非常有利的市場環境中運營，美容行業的需求急劇增長。在股價大幅下跌之後，在我看來，考慮到公司持續的淨收入增長軌跡，股價相對具有吸引力。因此，我看好這隻股票。

也就是說，投資者應該警惕一種特殊風險，那就是該公司在中國的風險敞口，該公司在中國的非侵入性產品的批准延遲。因此，如果全年持續出現延誤，未來的增長估計可能會過於樂觀。