諾基亞(NOK.US)公司：積極發展，自由現金流

諾基亞公司（紐約證券交易所代碼：NOK）在國際上開發移動和固定網絡解決方案。該公司通過四個部門運營：移動網絡、網絡基礎設施、雲和網絡服務以及諾基亞技術。

諾基亞目前在最先進和最先進的移動市場中看到了對 5G 的強烈需求。這家總部位於芬蘭的公司是唯一一家與美國、中國、韓國和日本的主要運營商合作的端到端移動網絡供應商。

諾基亞今天的投資為其客戶在 5G 設備和頻譜廣泛可用時進行商業啟動奠定了基礎。該公司已經看到 5G 的採用率增加，隨著我們的進步，客戶擴大了他們的關係。

例如，諾基亞最近宣布，它已被日本移動運營商 SoftBank 和 KDDI 選為部署日本共享 RAN 的供應商之一。通過這種方式，諾基亞將為該國的 SoftBank 和 KDDI 用戶提供 5G 服務。

在我看來，諾基亞處於有利地位，可以利用不斷增長的可尋址 5G 市場。該公司財務狀況良好，並產生正的自由現金流。

也就是說，在去年暫停派息之後，由於缺乏有形的資本回報，諾基亞潛在總回報的可預測性變得更加模糊。出於這個原因，我對股票持中立態度。

最新結果

諾基亞的最新業績基本符合預期。對於 2021 年第三季度，諾基亞報告稱，受預期供應鍊和北美移動網絡逆風的限制，貨幣銷售額增長了 2%。

該公司的網絡基礎設施部門實現了更強勁的銷售增長，其收入同比增長了 6%，其云和網絡服務部門的收入增長了 12%。

在強勁的擴張執行之後，可比毛利率達到 40.8%，與去年相比增長了 360 個基點。具體而言，移動網絡的相對毛利率為 37.8%，在成本競爭力增強後同比增長 220 個基點。

因此，盈利也擴大了。可比攤薄每股收益為 0.08 歐元，增長 60%，而自由現金流產生相當強勁，達到 7 億歐元，反映了強勁的營業利潤和與淨營運資本相關的現金的最小減少。

對於 2021 財年，諾基亞預計自由現金流將比其營業利潤低約 6 億歐元，這主要是由於該公司前幾年某些被許可方的預付款。

在我看來，由於諾基亞要求資本支出的商業模式，產生積極的自由現金流對於公司長期創造股東價值至關重要。因此，最近的結果和全年指導肯定令人放心。

還值得注意的是，諾基亞的淨現金頭寸約為 43 億歐元，總現金餘額約為 94 億歐元。

因此，該公司應該輕鬆應對未來的任何債務到期日，同時結合其產生的正現金流，諾基亞應該能夠繼續擴張，而不會增加大量債務或稀釋股東權益。

華爾街的看法

轉向華爾街，諾基亞根據過去三個月分配的三筆買入和一次持有獲得了強烈的買入共識評級。諾基亞的目標價為 7.23 美元， 意味著上漲潛力為 14.6%。