艾伯維(ABBV.US)：估值、債務和利潤率下降仍然存在風險

AbbVie ( ABBV ) 是一家生物製藥公司，專注於免疫學、腫瘤學、神經科學、眼科護理、病毒學、女性健康和胃腸病學等關鍵治療領域。該公司成立於 2011 年 10 月 19 日，總部位於伊利諾伊州北芝加哥。

艾伯維 (AbbVie) 的股價在 2021 年上漲了 25.9%，並且表現落後於 標準普爾 500 指數，儘管表現不佳。我看空 ABBV 股票。高額債務和利潤率下降是風險因素之一。

艾伯維商業新聞

艾伯維 (AbbVie) 旗下公司 Allergan Aesthetics 於 12 月 16 日宣布已完成對 Soliton 的收購。該公司相信 Solition 的技術補充了 Allergan Aesthetics 的非侵入性塑身治療產品組合。

該公司還宣布，美國食品和藥物管理局 (FDA) 已批准 RINVOQ®用於治療患有活動性銀屑病關節炎的成人。此外，VUITY™（鹽酸毛果芸香鹼滴眼液）1.25% 是美國食品和藥物管理局 (FDA) 批准的第一種也是唯一一種用於治療老花眼的滴眼液，現在全國藥店可以通過處方購買。

第三季度收益

ABBV 股價在過去三個月內上漲了 24% 以上，部分原因是 2021 年第三季度的財務業績強勁。第三季度按公認會計原則計算的攤薄每股收益為 1.78 美元，較 2020 年第三季度的每股收益 1.29 美元增長 38.0%。按公認會計準則計算的淨收入為 143 億美元，增長 11.2%，並且該公司提高了 2021 年公認會計準則攤薄每股收益指引範圍從 6.04 美元到 6.14 美元到 6.29 美元到 6.33 美元。

其他利好消息包括宣布 2022 年股息增加 8.5%，從 2 月份支付股息開始。季度現金股息從每股 1.30 美元增加到每股 1.41 美元。 艾伯維 (AbbVie) 的股息 在過去幾年顯著提高。

基本面風險

艾伯維 (AbbVie) 的指引增加，第三季度收益好於預期，目前支持該股票。

然而，現在有幾個關鍵的風險因素需要考慮。毛利率、營業利潤率和淨利潤率在過去五年中都有所下降。TTM 70.2% 的毛利率非常高，但在 2019 年甚至更高，達到 77.6%。

2020年9.9%的淨利潤率較2019年的23.6%大幅下降。由於債務水平較大，AbbVie的整體財務實力並不大。上個季度，其 D/E 比率為 5.96。

艾伯維增加了股息，但現在認為派息率太高了。AbbVie Inc 目前的派息率為 120%，這似乎不可持續。在增長和擴大運營之間也需要權衡。

非常高的股息支付率是以犧牲未來的增長機會為代價的，並可能導致公司現金儲備的危險下降。多年來穩定的派息率比波動的趨勢更安全。

從積極的方面來看，艾伯維擁有穩健而積極的自由現金流趨勢，除 2019 年外，收入增長強勁。2021 年前九個月的收入增長已經失去動力，尤其是在第一季度，艾伯維報告稱，與 2020 年第四季度相比，環比下降了 6.12%。

估值：溢價交易

與行業相比，ABBV 的股票估值相對高估。其市盈率和市淨率分別為 31.5 倍和 17.4 倍。相比之下，行業平均值分別為 26.1 倍和 2.7 倍。

華爾街的看法

談到華爾街，艾伯維 (AbbVie) 根據過去三個月分配的 11 次買入和 3 次持有獲得了強烈的買入共識評級。艾伯維 (AbbVie)的平均目標價為 133.00 美元，意味著下跌潛力為 -0.7%。