困擾Peloton(PTON.US)股票的是什麼？

對於 Peloton（納斯達克股票代碼：PTON）來說，這是可怕的一年。其股價今年迄今已下跌 75%。

什麼在追逐華爾街曾經高飛的股票？三件事，動力減弱，自由現金流為負，以及股票發行。

升起和降落

北美最大的互動健身平台曾一度成為華爾街的寵兒。2020 年 3 月至 12 月，動量人群追逐其股票，幫助他們上漲了 500%。

Peloton 的這一輝煌時期恰逢 COVID-19 大流行的蔓延和美國各地的庇護所要求，這促使許多人加入了該公司的平台。結果，設備和訂閱銷售飆升，銷售額也飆升，為華爾街的勢頭增添了動力。

隨著公司發展勢頭放緩，佩洛頓與華爾街的戀情在 2021 年結束。收入增長從 2020 年 9 月的 230% 降至 2021 年 9 月的 6.2%。

銷售增長放緩是由幾個因素造成的。其中之一是放鬆封鎖和就地庇護令，這使得 Peloton 的內部鍛煉平台變得不那麼有吸引力。

與此同時，Peloton 開始沒有富裕的客戶來出售其價值主張，其中包括高端固定自行車和跑步機，其設備的起價為 2,245 美元。

接近 60% 的 Pelton 會員年收入超過 150,000 美元，即使對於像美國這樣的富裕國家來說也是一個小市場

然後是 Peloton 面臨來自 Equinox、SoulCycle 和常規健身房連鎖店的競爭。

該公司在任何指標、EBITDA、營業利潤率和淨利潤率方面仍然無利可圖，因此很難使用傳統的貼現現金流模型 (DCF) 計算其股票的內在價值。

負自由現金流和股票發行

缺乏盈利能力將 Peloton 推向了華爾街不希望它成為的地方，自由現金流為負數個季度。自由現金流是公司為擴張提供必要的資本支出後剩餘的經營現金。

這筆錢最終會通過派息或股票回購來提高股東權益。負自由現金流意味著公司沒有足夠的現金來支付其資本支出。然後它必須要么削減資本支出，要么發行更多股票以籌集一些資金，就像 Peloton 在 11 月 16 日所做的那樣，籌集了 10 億美元。

對於現有股東而言，任何一種選擇都是不利的發展。削減資本支出會損害未來的增長。發行更多股票會稀釋股東權益。因此，在公司宣布二次發行後，Peloton 的股價大幅下跌。

華爾街的看法

分析師界似乎對 Peloton 勢頭的喪失並不擔心。它將公司股票評級為未來 12 個月的適度買入，平均目標價為 72.83 美元。Peloton的平均價格目標代表 103.1% 的上漲潛力。