分析師表示，PayPal 面臨逆風，但股票是“買入”

Omicron 正在蔓延，封鎖即將來臨，消費者支出呈下降趨勢。這是投資銀行 Wedbush 發布的兩份新報告的結果——也是 Wedbush 的五星級分析師 Moshe Katri 將PayPal ( PYPL )股票的目標價格下調至每股 220 美元（從 240 美元）的原因。

“進入 2022 年，我們相信結果/情緒將繼續受到大流行對消費者支出和旅行的影響，”Katri 認為。“令人沮喪”的黑色星期五和網絡星期一的銷售，隨後是更廣泛的“零售數據缺失”，分析師認為事情在好轉之前“可能會變得更糟”，尤其是在通貨膨脹推高商品價格並嚇壞消費者的情況下他們的積蓄。平均而言，Katri 認為這些趨勢使零售商在 12 月季度的收入和收益下降了 5% 到 10%。

最後一點似乎有悖常理。畢竟，通貨膨脹會增加價格標籤，從邏輯上講，當消費者購物時，它應該會導致更多的支出，而不是減少。但這裡的關鍵詞是“消費者購物時”。如果通貨膨脹完全抑制了消費的衝動，那麼通貨膨脹導致的價格就不一定會轉化為更高的銷售額或更高的支出，也不會使 PayPal 及其同行等公司受益。因此，在 Katri 看來，通貨膨脹將像 Covid 一樣充當“逆風……影響有信用敞口的公司以及有高信用量敞口的公司。”

因此，投資者應該預見到 Visa 和 Mastercard、Fiserv 和 Square 以及 PayPal 等公司的困難。

特別是關於 PayPal，這位 5 星級分析師指出，該公司可能仍然能夠在 10 歲以下的百分比範圍內增長，儘管 eBay 放棄使用 PayPal 作為其業務的演變可能會“掩蓋”其預估增長率。拍賣購買的首選支付方式，並傾向於使用 eBay 自己的管理支付系統。這可能導致 GAAP 會計準則下的增長放緩，該公司的歷史步伐放緩。就背景而言，在 2015 年至 2020 年期間，PayPal 的銷售額平均每年增長 18%，收益增長 25%。

事實上，在今年，Katri 觀察到 PayPal 的銷售額增長已經明顯放緩，從第一季度的 30.6% 同比增長到第二季度的 18.5%，再到第三季度的 13.2%，再到第四季度的 12.3%（估計）。分析師認為，全年的銷售增長率仍將達到 18%，但他預計 2022 年這一增長率將放緩——降至 14.9%。這種情況與收益類似。Katri 指出，PayPal 今年的收益可能最終會比 2020 年的水平增長 18.3%，但到 2022 年，增長率將降至僅 10%。

鑑於 PayPal 股票目前的售價是 2021 年預期收益的 40 倍以上，是 2022 年預期收益的近 37 倍，預計 10% 的收益增長率似乎是支持如此昂貴估值的非常渺茫的依靠。儘管如此，Katri 仍維持對 PayPal 股票的跑贏大盤評級，而他的 220 美元目標價意味著比當前水平有 17.5% 的上漲空間。

華爾街大致同意這一分析。在過去的幾個月裡，26 次買入評級，5 次持有，一次賣出。事實上，平均目標價為每股 270.87 美元（上漲 44%），如果有的話，其他分析師對 PayPal 的看法比 Wedbush 更樂觀。