為什麼投資者不應該擔心 Adob​​e(ADBE.US)的短期前景

關鍵點

銷售和收益的長期前景是光明的。

利潤率仍在擴大。

Adobe 應該在未來幾年發生的數字化轉型中發揮關鍵作用。

Adobe（納斯達克股票代碼：ADBE）的收入增長速度加快。在周四發布的收益報告中，這家軟件巨頭宣布其財年結束時的銷售增長出人意料地強勁。管理層發布了對 2022 財年的樂觀展望，同時謹慎地指出了未來的一些挑戰。

儘管存在這些問題，Adobe 預計未來幾年可能會出現驚人的收入增長。

銷售趨勢依然強勁

截至 12 月 3 日的第四財季銷售額增長了 21%，達到 41.1 億美元。這一結果足以超過管理層的預期。這也意味著該公司全年以 23% 的速度增長，而 2020 年為 15%。

Adobe 在全球數字化轉型趨勢中的主要地位從其增長趨勢中可見一斑。隨著越來越多的客戶註冊其消費者和企業產品，其軟件即服務收入每年增長超過 120 億美元。高管們將公司穩定的流行創新（如 Creative Cloud 和 Experience Cloud 軟件）歸功於幫助保持 20% 以上的年增長率。

在利潤方面取得更多勝利

這個消息在損益表的下方也同樣好。第四財季現金流達到創紀錄的 20 億美元，毛利潤為 36 億美元（佔銷售額的 88%），而去年同期為 30 億美元。Adobe 的毛利率保持穩定，但盈利能力擴大。營業收入佔銷售額的 37%，而去年為 35%。

整個財年的收益下降，但這只是因為該公司在 2020 年獲得了一次性稅收優惠。過去 12 個月的營業現金流達到創紀錄的 72.3 億美元，相當於收入的 48%。

“Adobe 的財務業績……非常出色，”首席財務官丹·杜恩 (Dan Durn) 在一份新聞稿中表示，“營收加速增長，運營現金流超過 70 億美元。”

新的展望

Adobe 對 2022 財年指導的首次警告未來將放緩。管理層表示，銷售額將增長約 13% 至 179 億美元，而去年的增幅為 23%。與需求飆升的 2021 財年相比，這些收益將受到抑制，但也會受到會計問題的影響，包括匯率波動以及 2021 財年受益於日曆上額外的銷售週這一事實。管理層認為，非 GAAP 收益將增至每股 13.70 美元，而去年為 12.48 美元，2020 財年為每股 10.10 美元。

這些預測意味著Adobe 將繼續保持強勁勢頭，儘管增長率可能不如一些投資者希望看到的那麼激進。報告發布後股價立即下跌，但到 2021 年仍顯著上漲。

Adobe 承諾在即將召開的電話會議和與華爾街分析師會面中向股東提供有關其長期目標的更多詳細信息。但該公司確實表示，它相信其總目標市場將在未來幾年內擴大。管理層表示，Adobe 有望在到 2024 年價值超過 2000 億美元的市場中佔據一席之地。

在這場競爭中取得優勢將是艱難的——消費者和企業服務軟件市場非常擁擠。但 Adobe 憑藉其龐大的客戶群和超過 120 億美元的年度經常性收入而佔據優勢。這些優勢應該會在 2022 財年發揮良好作用，因為它朝著年銷售額 200 億美元的長期目標又邁出了一大步。