摩根士丹利：在“有吸引力的切入點”買入 2 隻股票

美聯儲終於明確表示：明年我們將進入更緊縮的貨幣政策環境，因為央行削減寬鬆貨幣並開始加息。這是美聯儲主席傑伊鮑威爾本周聲明的觀點。主席在公開市場委員會會議後發表講話，明確表示央行將以兩倍於此前預期的速度完成資產購買計劃，並可能在明年至少加息一次。

自 2020 年 3 月以來，利率一直保持在接近零的水平，再加上美聯儲的寬鬆貨幣政策，有助於保持股市通脹。隨著人們意識到這些支持性政策即將結束，美國股市開始下滑。

從摩根士丹利的情況來看，美國首席股票策略師邁克威爾遜認為，隨著投資者和公司適應新環境，我們正處於市場不穩定時期。雖然結果可能會帶來更高的生產力和更多的投資機會，但這可能需要幾年時間才能出現。用威爾遜的話來說，“這會滋生更高的不確定性和分散性，使得來年選股比以往任何時候都更加重要。”

儘管摩根士丹利及其策略師在我們進入 2022 年時對市場變得更加謹慎，但他們也指出要買入的股票。他們現在更加有選擇性地審視市場，尋找不那麼明顯的機會。

Qualtrics International ( XM )

首先是 Qualtrics，它是不斷增長的數字利基、體驗管理或 XM 的領導者。體驗管理涉及數據分析，衡量公司與幾乎所有事物的互動，從員工到客戶，再到服務提供商再到公眾。Qualtrics 專注於該領域，為目前包括 13,000 多個主要品牌的客戶群提供基於雲的 XM 平台。該公司與優步和 Hulu、索尼和戴爾、動視和 Spotify 等知名公司合作。該公司擁有 633% 的投資回報率 (ROI)，其用戶在 100 多個國家/地區超過 200 萬。

Qualtrics 的收入在過去一年中穩步增長，在過去三個季度中的每個季度都實現了連續的收入增長。第三季度收入為 2.716 億美元，同比增長 41%，這是由於訂閱收入增長 49%。

然而，第三季度報告中的關鍵點來自前瞻性指導。對於即將到來的第四季度，該公司將其收入指引上調至 2.96 億至 2.98 億美元，遠高於預期的 2.63 億美元，而對於 2021 年全年，管理層將指引上調至 10.56 億至 10.58 億美元，高於普遍預期的 10.1 億美元。

為了擴大服務和鞏固市場地位，Qualtrics 在今年早些時候收購了對話分析公司 Clarabridge。此次收購於 10 月完成，為價值 11.25 億美元的全股票交易。

即使表現強勁，XM 的股價近幾個月也大幅下跌。自 11 月初以來，該股已下跌 33%。

這為摩根士丹利的五星級分析師基思韋斯打開了“有吸引力的切入點” 。

“[Qualtrics'] 今天的勢頭，2018-2020 年收入複合年增長率為 38%，NRR 始終高於 120%，突出了在很大程度上是綠地市場的有吸引力的份額獲得機會、強大的競爭差異化以及當前 TAM 的規模（我們估計為> 450 億美元）……隨著解決方案組合的有機擴展和最近的收購……我們看到 Qualtrics 處於有利地位，可以更好地維持增長並消除 2022 年的關鍵投資者熊市情況，”Weiss 認為。

“在 2H 增長放緩和軟件市場更廣泛回調的背景下，估值具有吸引力，”Weiss 總結道。

與他的看漲立場一致，Weiss 將 XM 評為買入，他的 54 美元目標價意味著未來 12 個月內有約 70% 的上漲潛力。

總體而言，華爾街仍然看好 Qualtrics。在最近的 14 位分析師評論中，有 11 位是買入，而 3 位持有，以獲得強烈的買入共識評級。股價為 31.73 美元，53.77 美元的平均目標價與 Weiss 的目標價相符。

Toast, Inc. ( TOST )

我們要看的第二隻股票是 Toast，一家專注於餐飲業的軟件公司。該公司通過圍繞流行的 Android 操作系統構建的基於雲的軟件包提供餐廳管理和銷售點系統。

這家總部位於馬薩諸塞州的公司最近在新聞中出現了一些起伏。積極的一面是，該公司於 9 月舉行了 IPO，並將此次發行的定價遠高於預期範圍。該公司以 40 美元的價格在市場上發行了 2500 萬股股票，而預期的價格區間為 34 美元至 36 美元——這一區間本身早前已從 30 美元上漲至 33 美元。首次公開募股籌集了 10 億美元的總資本，Toast 的市值達到了 199 億美元。

然而，從那時起，該股下跌了約 45%。下跌是在該公司第一個作為公共實體的第三季度收益報告未能給投資者留下深刻印象之後發生的。收入為 4.863 億美元，遠高於預期的 4.3 億美元，受年度經常性運行率 77% 的增長推動，達到 5.438 億美元。該公司的總支付額同比增長 165%，達到 165 億美元，這是第三個強勁的業績。與此同時，收益下降，每股 90 美分的虧損遠遠超過預期的 27 美分。

展望未來，管理層指引全年營收為 16.55 億至 16.85 億美元；實現這一目標將帶來 103% 的收入同比增長。但是，該公司仍預計會有 3,600 萬至 4,600 萬美元的巨額經營虧損。

總體而言，投資者擔心，與不斷擴大的盈利虧損相比，該公司蓬勃發展的 IPO 可能高估了它。

分析師喬什·貝爾 (Josh Baer)闡述了摩根士丹利的前景，並採取了積極的立場並寫道：“該股已從高點回落超過 50%，自 21 年第三季度財報發布以來股價下跌了 45%，就在一個多月前，當時公司的毛利潤比共識美元高出約 55%。我們認為這是一個極具吸引力的機會，可以投資於高質量、快速增長的資產，應對龐大的市場，獲得份額，並擁有幾個強大的增長向量來支持持久的增長，以及一個非常適合積極估計修正的保守遠期模型。”

根據樂觀的前景，貝爾將 TOST 股票上調至增持評級和 53 美元的目標價。如果該股票最終達到這一目標，該數字將反映約 61% 的收益。

總體而言，華爾街對 TOST 持積極態度，同時也有些謹慎。適度買入共識評級基於 11 條評論，其中包括 7 次買入和 4 次持有。60.11 美元的平均目標價意味著較當前 32.85 美元的交易價格上漲 82%。