中信建投：中国软件国际(00354)首予买入评级 目标价6.2港元

中信建投证券发布报告称，预计中国软件国际（00354）公司2019-2020年收入分别为119.63、143.37亿元，归母净利润7.59亿、9.43亿元，认为公司估值具备提升空间，保守给予公司2020年15XPE，对应目标市值157亿港元，目标价6.2港元，首次覆盖，给予“买入”评级。  

该行认为，公司当前估值处于历时低位，具备提升空间，主要原因有：公司估值PE（TTM）从20-30倍区间跌至10-15倍，公司来自华为的收入主要取决于其研发费用，而华为未来研发增长确定性较强保证公司业绩增长；公司自身研发支出占营收的比重大幅提升，由2014年1.4%提升至2018年7.0%，但估值仍在处于行业较低水平，该行认为随着公司研发投入比例加大，未来高毛利率业务占比将逐步提升从而提升公司整体利润率。