花旗：康师傅(00322)购饮料子公司属估值过高 维持沽售评级

花旗发表报告表示，康师傅（00322）同意以2.03亿美元收购母公司顶新持有的康师傅饮品5%股份，市场对其具有很高估值，但未觉得此项交易有非常积极的作用，维持康师傅“沽售”评级。  

花旗指出，该笔交易估值相当于2018年市盈率的35倍，而康师傅去年的市盈率为25.4倍。由于市场竞争，产品缺乏创新以及在市场上缺乏主导地位，康师傅饮料业务在结构上较薄弱。另外，相关报告表示，该笔交易估值略高于前次交易，利好饮料业务盈利能力提升，有助于改善饮料业务利润率，预计持股比例的增加将提升康师傅饮品净利润6%-7%，对整体盈利贡献为1.4%左右。