华泰金融：正荣地产(06158)目标价升至6.1港元 给予买入评级

华泰金融（香港）发布报告，给予正荣地产（06158）“买入”评级，目标价上调24.5%至6.1港元。  

该行表示，正荣地产将继续提高盈利能力并降低杠杆。公司已在核心城市累积丰富的土地储备（在中国房地产板块中排第三名），使其更有信心公司有能力维持理想合约销售水平，同时保持未来数年合理的盈利增长。  

华泰金融上调正荣地产评级和目标价是基于其2020年资产净值每股预测11.00港元基础上收窄折让至45%（之前折让50%）。在更新2019-2020年房地产市场展望及更新对公司的物业项目竣工假设后，华泰金融将正荣2019-2021年股东应占核心利润预测提高了5%-13%。  

有利的土地储备定位支持合约销售  

正荣2019年前10个月的合约销售额为人民币1，030亿元，完成全年销售目标的78%。华泰金融认为正荣已做好了保持在“千亿销售俱乐部”的准备，这要归功于其将土地储备集中在1、2线城市（截止2019年6月底占其总建筑面积的71%）。需着重指出的是，正荣较大多数同业更专注于“单核城市”（即位于中西部的省会城市，如重庆、成都、武汉、郑州、西安、长沙、南昌等城市，这些城市人口大并持续有人口净流入、经济增长前景较好、住房需求保持強劲、商品房均价仍然处于很健康合理水平）。  

根据华泰金融的测算，预计正荣2020年中23%的总资产值（GAV）来自“单核城市”中竞争较小的市场，这在该机构所涵盖的开发商中是排名第三。因此，华泰金融预期正荣2020年的合约销售将稳定增长至人民币1，510亿元。