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大摩降新东方在线(01797.HK)评级至「减持」 目标价下调至11.6元

摩根士丹利发表报告指,新东方在线(01797.HK)自上市以来股价大幅上涨,累积升113%,认为公司为长期发展而作的业务重组将短期内影响增长前景,加上市场竞争的不确定性,评级由「增持」降至「减持」。  

报告指,新东方目前正在重组其三大业务,料削弱今年的增长和盈利能力,当中大学教育部分将侧重于课程升级,过渡成为国内高价位课程,并削减成人英语业务;K-12业务由于旗下平台东方优播正在迅速扩展到新的城市,料会持续影响利润率,加上市场对东方优播期望过高,相信增长将较早前预期为慢。  

该行续指,愈来愈多竞争对手如有道、中公教育等都在进入大学生市场,预计新东方在线2020年度收入增长放缓至30%,至12亿元人民币,并相信要延后一年至2022年才可扭亏,将目标价由13元下调至11.6元。



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