导读目录

• 市场动态

• 地缘政治催化

• 供需基本面博弈

• 对黄金及大类资产影响

• 前景与风险评估

根据 黄金形态通APP 报道，油价周四收盘下跌超3%，美原油收跌3.42%报92.91美元。主要因以色列与黎巴嫩达成停火协议，市场对美以与伊朗之间的战争有望结束、霍尔木兹海峡可能重新开放抱有强烈期待，这一预期彻底动摇了油价看涨论点。

市场动态

周四国际油价出现显著回调，美原油主力合约最终收于92.91美元，跌幅达3.42%。布伦特原油同步走弱，市场风险偏好回暖导致避险与通胀交易同时降温。尽管日内油价一度因地缘乐观情绪大幅下挫，但尾盘跌幅有所收窄，显示部分多头仍维持谨慎。

地缘政治催化：停火协议重塑市场预期

以色列与黎巴嫩达成停火协议成为油价大跌的核心驱动因素。市场迅速解读这一进展为中东更大范围和平的积极信号，尤其期待伊朗冲突全面结束及霍尔木兹海峡重新开放。这一关键咽喉要道占全球石油运输约五分之一，一旦重开将显著增加石油供给，缓解当前能源紧张局面。

伊朗最高领袖军事顾问雷扎伊表示，如果以色列向黎巴嫩的达希耶方向推进，伊朗所有导弹将蓄势待发，并让以色列付出巨大代价。他同时强调，霍尔木兹海峡是为贸易而开放，而非供军事力量驻扎，美国应放弃军事封锁行径。这一表态显示伊朗立场仍较为强硬，和平进程存在不确定性。

雷扎伊强调：“霍尔木兹海峡是为贸易而开放，而非供军事力量驻扎。如果美国声称支持贸易，那么它就应当放弃军事封锁行径。”

供需基本面博弈：利好因素被地缘预期压制

尽管地缘缓和主导跌势，但美国原油库存上周超预期大幅下降800万桶，俄罗斯承认因炼厂检修导致原油产量下滑，OPEC仍维持需求强劲增长的预期，这些基本面利好在短期内被地缘政治乐观情绪完全压制。

对黄金及大类资产影响

油价大幅下跌缓解了全球通胀担忧，直接打压美元和美债收益率，此前已推动现货黄金反弹至4475美元上方。能源价格回落降低了美联储加息压力，为不孳息资产黄金提供了支撑。但若中东和平进程反复，油价反弹可能再度推高通胀预期并压制黄金。

前景与风险评估

短期来看，停火乐观预期将继续主导油价走势，但伊朗强硬表态与以色列军事行动的潜在风险意味着地缘局势易反复。长期内，美国库存趋势、OPEC产量政策以及全球需求复苏将成为油价核心驱动因素。

编辑总结

油价周四大跌主要反映市场对中东和平的阶段性乐观，霍尔木兹海峡重开预期压制了库存下降等基本面利好。黄金等资产因此受益于通胀预期回落，但和平进程的复杂性决定了市场波动仍将持续。投资者需同时跟踪地缘动态与供需数据，在不确定环境中谨慎决策。

常见问题解答

问：以色列黎巴嫩停火协议为何导致油价大跌超3%？

答：市场认为该协议是中东冲突降温的重要信号，叠加霍尔木兹海峡可能重开的预期，将显著增加石油供给并缓解能源紧张，直接动摇油价看涨基础，导致多头获利了结。

问：美国原油库存大幅下降为何未能支撑油价？

答：尽管库存超预期下降800万桶等基本面利好存在，但地缘政治缓和的预期强度远超供需因素，短期内成为主导油价走势的核心变量。

问：伊朗军事顾问雷扎伊的表态对油价有何影响？

答：雷扎伊强硬言论显示和平进程存在不确定性，若冲突再度升级，霍尔木兹海峡可能继续受阻，油价存在反弹风险，为油市保留了一定避险溢价。

问：油价下跌对黄金价格有何传导作用？

答：油价回落缓解通胀压力，打压美元和美债收益率，降低黄金持有机会成本，从而利好黄金。此前已推动现货黄金出现逾1%反弹，体现两者一定程度的负相关性。

问：投资者当前应如何看待油价后市走势？

答：短期受停火乐观情绪压制，油价或维持偏弱震荡；中期需关注和平协议落实情况、美国库存趋势及OPEC政策。建议结合黄金等资产进行交叉验证，设置严格止损，关注92美元附近支撑与95-97美元阻力区间。