导读目录

• 曼奇尼观点

• 金价动态

• 多维分析

• 去美元化趋势

• 市场对比

• 后市展望

曼奇尼观点

根据 黄金形态通APP 报道，加贝利基金旗下黄金基金（GLDAX）联合投资组合经理克里斯·曼奇尼表示，伊朗战事与欧美军费开支持续攀升，共同构筑了黄金中期强势上涨格局，金价站上6000美元/盎司的目标仍可期。

曼奇尼周二指出，尽管伊朗冲突爆发后金价有所回落，但这恰恰体现出黄金在危机时刻的核心价值，无论对各国央行还是个人投资者均适用。他提到，土耳其及海湾国家可能因石油出口受阻而抛售黄金，以弥补开支，黄金正发挥其高流动性资产的作用。

金价动态

周二现货黄金持续震荡，美国东部时间上午10点后一度跌至日内低点4607.72美元/盎司，随后触底回升。北京时间02:07，现货黄金报4678.92美元/盎司，日内涨0.61%。这一波动反映出市场在地缘政治不确定性下的谨慎情绪。

曼奇尼强调，黄金作为无负债资产，与购买国债本质上向政府放贷不同，其吸引力将随着全球债务与财政赤字扩大而持续提升。军费开支增加进一步强化这一趋势。

多维分析

从地缘政治维度看，伊朗冲突及相关军费激增推高全球不确定性，黄金作为传统避险资产的价值凸显。短期抛售可能源于部分国家流动性需求，但长期配置需求并未减弱。

从宏观经济维度分析，高军费开支与债务扩张将加剧财政压力，促使投资者转向无负债的实物资产。黄金的简易流动性使其在危机中优于其他金融工具。

从资产属性维度，曼奇尼对比指出，买入黄金是直接完全持有资产，而非向任何主体提供借款。这一特性在全球债务重新认知的背景下尤为重要。

去美元化趋势

曼奇尼强调，伊朗战事与军费激增正叠加全球长期去美元化进程。俄罗斯俄乌冲突后美国冻结其持有的美国国债事件，直接推动金价从约2000美元/盎司飙升至5000美元/盎司附近。

他表示，美国总统一再提及构建全新世界秩序，美元大概率将不再担任全球储备货币。长期保持贸易顺差的国家过去需持续购入美元与美债（本质是向美国放贷），但在新秩序形成背景下，这一模式可能改变，黄金将成为美元的首要替代资产。

市场对比

以下表格对比黄金与其他主要避险/储备资产的属性差异：

后市展望

曼奇尼认为，抛开当前地缘冲突，从中期来看，待市场局势企稳、新的全球货币范式落地后，金价将站稳6000美元上方。此前金价一度触及5300美元，随后因抛售潮回调，但长期逻辑依然坚实。

投资者需关注美伊谈判进展、全球央行购金动态以及主要经济体债务水平变化。

编辑总结

加贝利基金曼奇尼的分析凸显黄金在伊朗战事、军费增长与去美元化浪潮下的多重支撑作用。其作为无负债、高流动性资产的独特属性，使其在全球货币体系重构中占据核心位置。尽管短期波动存在，6000美元/盎司的中期目标仍具合理性，反映出市场对长期结构性转变的定价。

常见问题解答

问：曼奇尼为何认为黄金中期仍将强势并有望站上6000美元？
答：曼奇尼指出，伊朗战事与欧美军费开支持续攀升构筑了黄金中期强势格局。黄金作为无负债资产，在全球债务扩张背景下吸引力提升。待局势企稳与新全球货币范式落地后，金价有望站稳6000美元上方，此前触及5300美元后的回调并不改变长期逻辑。

问：黄金在危机中的价值如何体现？
答：尽管伊朗冲突爆发后金价有所回落，但这正体现黄金在危机时刻的核心价值。土耳其及海湾国家可能因石油出口受阻而抛售黄金以弥补开支，显示黄金正发挥高流动性资产的作用，适用于各国央行与个人投资者。

问：去美元化进程如何推动黄金需求？
答：俄罗斯俄乌冲突后美国冻结其美债事件，相当于拒绝偿还借款，直接推动金价大幅上涨。曼奇尼认为，在美国可能构建全新世界秩序的背景下，美元作为全球储备货币的地位或被削弱，长期贸易顺差国家不愿继续向美国放贷，黄金将成为首要替代资产。

问：黄金与国债相比有何本质区别？
答：黄金是无负债资产，买入后直接完全持有；而购买美国国债、德国国债等本质上是向政府提供借款。随着债务与财政赤字扩大，黄金的吸引力会持续提升，这也是当前交易逻辑之一。

问：当前金价震荡环境下投资者应如何决策？
答：周二现货黄金报4678.92美元/盎司附近震荡，短期受地缘政治与抛售影响。建议结合黄金形态通APP的AI量化工具，关注技术形态与历史胜率，同时跟踪美伊谈判进展及全球央行购金动态。中长期可关注曼奇尼提出的结构性机会，但需严格风险管理，避免情绪化操作。