导读目录

• 本周行情概览

• 股价走势详情

• 2025全年财报分析

• 主要驱动因素

• 估值与市场定位

本周行情概览

根据 黄金形态通APP 报道，本周（2026年3月22日至28日，周六总结）港股泡泡玛特（9992.HK）股价遭遇剧烈调整。公司于3月25日发布2025年全年财报，营收与经调整净利润均实现大幅增长并创历史新高，然而市场却以“利好出货”方式回应，股价在财报发布后连续两日大幅下跌，周内累计重挫近29%。

尽管公司LABUBU家族营收首次突破100亿元，海外业务占比持续提升，但投资者对单一IP依赖度过高、2026年增速指引相对保守以及宏观地缘风险的担忧主导情绪，导致股价大幅回调。

股价走势详情

本周泡泡玛特股价高点接近224港元，低点触及148.30港元，振幅巨大。周五（3月27日）收于149.60港元。以下为本周每日关键价格数据（基于港交所最新收盘汇总）：

本周累计跌幅接近29%，财报发布当日及次日成交量大幅放大，显示抛售压力集中释放。

2025全年财报分析

泡泡玛特2025年实现营收371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%，均创历史新高。其中LABUBU家族营收首次突破100亿元，艺术家IP贡献显著，海外业务收入占比升至43.8%，毛利率提升至72.1%。

然而，市场重点关注2026年增长指引：公司表示努力实现不低于20%的增速。这一指引较2025年近185%的暴增形成明显落差，叠加单一IP依赖担忧，导致财报虽亮眼却未能提振股价。

主要驱动因素

本周股价重挫主要受以下因素驱动：一是2025年报虽大幅超预期，但2026年增速指引相对保守引发增长可持续性担忧；二是LABUBU单一IP贡献占比过高，市场担心IP生命周期风险；三是港股整体受美伊冲突升级影响，风险偏好回落，消费板块承压；四是机构下调目标价（如招商证券由买入降至沽售，目标价大幅下调），进一步加剧抛售压力。

积极方面，公司管理层通过大手笔回购（3月26日回购近6亿港元）护盘，并强调2026年将专注精细化运营、优化组织架构与全球化执行力，为中长期增长提供支撑。但短期情绪面与估值重估主导市场。

估值与市场定位

当前泡泡玛特股价已从2025年高点大幅回落，处于相对低位。以下为关键估值与定位指标：

技术面上，短期支撑关注140-145港元区间，阻力位于160-170港元。机构目标价中枢仍高于当前水平，但短期情绪修复需要实际经营数据验证。

编辑总结

2026年3月22-28日港股泡泡玛特股价在2025年亮眼财报发布后遭遇剧烈调整，周内累计重挫近29%，最终收于149.60港元。营收371.2亿元与经调整净利润130.8亿元大幅增长，LABUBU百亿营收与海外扩张展现强劲基本面，但2026年20%增速指引及单一IP依赖担忧引发市场“利好出货”。长期来看，公司IP运营能力、全球化战略与精细化管理仍具潜力，短期需关注情绪修复、回购效果及成本管控进展。