导读目录

• 金价动态

• 央行购金

• 地缘宏观

• 技术分析

• 多维分析

金价动态

根据 黄金形态通APP 报道，近期现货黄金受债券收益率大幅上行与中东冲突影响，已跌至年内新低。金价大幅跌破2月低点4403美元/盎司，最新市场报价徘徊在4300-4400美元区间，短期流动性担忧主导市场走势。

世界黄金协会指出，本轮下跌速度与范围与2008年和2020年避险抛售行情相似，当时流动性因素暂时压倒基本面。尽管如此，央行购金趋势与长期结构性利好仍为黄金提供战略支撑。

央行购金

世界黄金协会全球央行主管Shaokai Fan周二表示，黄金作为对冲去美元化和地缘政治风险的工具，其作用预计将促使此前缺席市场的央行在2026年继续买入黄金。近几个月来，危地马拉、印尼和马来西亚等国央行已开始购入黄金，这些央行或是在长期暂停后重返市场，或是首次购入。

Shaokai Fan强调：“过去几个月一些新的央行，或是长期未活跃或缺席黄金市场的央行，正在进入黄金市场。我认为这一趋势可能会在2026年持续。”部分央行还从国内小规模生产商手中购买黄金，以支持本土产业并防止黄金流向非正规参与者。

世界黄金协会1月数据显示，央行净购金5吨，虽较2025年月均27吨有所放缓，但需求基础正在扩大，地缘政治紧张局势预计将推动2026年积累继续。

地缘宏观

在中东冲突长期化前景下，油价波动推高通胀预期与实际收益率，叠加去杠杆和获利了结，打压黄金市场情绪。世界黄金协会《每周市场观察》指出，当前市场处于观望模式，任何霍尔木兹海峡重新开放的迹象都可能重建投资者信心，而供应扰动持续则可能加剧加息预期。

尽管美国政治约束与高企债务负担可能限制美联储加息空间，滞胀风险情景下黄金历史上表现良好，但就目前而言，流动性担忧似乎主导市场走势。长期来看，多极化、地缘分裂加剧、主权债务持续担忧等大趋势，仍将继续支撑黄金的战略配置价值。

技术分析

世界黄金协会分析师指出，金价大幅跌破4403美元/盎司后，下一个关键支撑位在4090–4066美元/盎司区间，该区间包含2022–2025年上涨行情的38.2%斐波那契回撤位以及长期200日均线。

鉴于净多头持仓相对已处于低位，分析师倾向于认为金价将在此尝试筑底。若跌势直接延续并收盘持续跌破4090–4066美元/盎司，将预示进一步走弱，下一支撑看向2025年10月低点3887美元/盎司。初步阻力位在4736美元/盎司，随后是4844美元/盎司。只要金价位于13日均线与55日均线4922–4932美元/盎司下方，短期下行风险仍占主导。

多维分析

从央行行为维度看，2026年购金趋势有望延续，新入场者增多反映黄金在储备多元化中的战略地位提升。从地缘政治维度，中东冲突带来短期不确定性，但长期风险敞口支撑避险需求。从宏观金融维度，高收益率与加息预期构成压制，而美国债务负担与潜在滞胀情景为黄金提供长期利好。

技术面显示当前处于筑底观察阶段，流动性因素暂时主导，但净多头持仓低位暗示抛售动能或已阶段性释放。世界黄金协会整体维持谨慎观望态度，短期围绕伊朗冲突每日进展寻找方向，长期则看好黄金战略配置价值。

编辑总结

各国央行在2026年继续买入黄金的预期为市场提供长期支撑，世界黄金协会指出新入场者增多与本土采购趋势凸显黄金对冲作用。尽管中东冲突与收益率上行导致短期流动性担忧主导，金价跌至年内新低并考验关键支撑，但多极化与债务压力等结构性因素仍维持黄金战略价值。投资者需关注霍尔木兹海峡进展与央行实际购金数据，短期波动中把握筑底机会。

常见问题解答

问：世界黄金协会为何看好2026年央行继续买入黄金？
答：黄金作为对冲去美元化和地缘政治风险的工具，吸引此前缺席或长期未活跃的央行入场。危地马拉、印尼、马来西亚等已开始购入，Shaokai Fan预计这一趋势将延续至2026年，部分央行还从本土生产商采购以支持本地产业。

问：当前金价下跌的主要短期驱动是什么？
答：债券收益率大幅上行、实际收益率走高以及去杠杆与获利了结打压情绪。中东冲突引发的油价波动进一步加剧通胀预期与加息押注，流动性因素暂时主导市场，类似2008年和2020年避险抛售行情。

问：技术面上金价关键支撑与阻力位在哪里？
答：关键支撑在4090–4066美元/盎司区间（38.2%斐波那契回撤位与200日均线），若失守将看向3887美元。初步阻力在4736美元，随后4844美元。只要金价位于4922–4932美元下方，短期下行风险仍占主导。

问：滞胀风险对黄金意味着什么？
答：滞胀情景下黄金历史上表现良好。高油价推升通胀同时经济增长放缓，可能限制美联储加息空间并最终利好黄金。但当前流动性担忧仍主导，需等待中东局势与能源供应扰动明朗化。

问：投资者应如何看待当前黄金机会？
答：短期通过黄金形态通APP监测AI快报，关注伊朗冲突每日进展与霍尔木兹海峡信号，在4090美元附近支撑位谨慎观察筑底迹象。长期可配置黄金以对冲地缘与债务风险，但需控制仓位，防范收益率持续上行带来的波动。