导读目录

• 美元强势上涨

• 欧元日元韩元重挫

• 地缘冲突与油价冲击

• 贸易调查加剧风险厌恶

• 央行政策预期分化

• 市场前景展望

美元强势上涨

根据 黄金形态通APP 报道，在伊朗局势急剧升级背景下，全球汇市周四呈现显著避险特征，美元凭借美国作为能源净出口国地位及传统避险属性，连续第三个交易日大幅走高。美元指数日内上涨逾1.5%，最高逼近去年11月以来高点，收盘维持强势格局。

美元兑主要货币普遍升值，市场资金加速流入美元资产，凸显当前环境下美元的“双重避险”属性——既受益于地缘风险，又得益于能源价格上涨带来的美国贸易条件改善。

欧元日元韩元重挫

严重依赖能源进口的经济体货币遭受重创：

• 欧元兑美元下跌0.5%至1.1513，日内一度跌幅接近2%；

• 日元兑美元下跌逾1.5%，避险属性被油价冲击彻底压制；

• 韩元兑美元暴跌3%，创近期最大单日跌幅；

• 印度卢比同样下跌逾1.5%，能源进口账单压力急剧放大。

这些货币的共性在于对中东原油高度依赖，一旦霍尔木兹海峡航运受阻，进口成本暴增将直接冲击贸易平衡与通胀预期，进而削弱本币吸引力。

地缘冲突与油价冲击

伊朗新任最高领袖莫杰塔巴·哈梅内伊（Mojtaba Khamenei）重申“封锁霍尔木兹海峡的杠杆必须继续使用”，并加大对海湾航运及石油设施的袭击力度，导致布伦特原油周四暴涨超9%，突破100美元大关。油价急升直接放大全球能源进口国的通胀与经常账户压力，成为非美货币集体走弱的核心驱动因素。

市场担忧冲突长期化将导致能源供应结构性短缺，进而引发“滞胀”风险，传统避险日元反而因日本高能源依赖而大幅承压，显示本次危机中避险逻辑出现明显异化。

贸易调查加剧风险厌恶

特朗普政府宣布对主要贸易伙伴启动新一轮贸易调查，进一步打击全球风险偏好。调查范围涵盖汽车、半导体、关键矿产等领域，被视为对盟友与对手的双重施压信号。叠加地缘冲突升级，投资者风险厌恶情绪急剧升温，资金加速流向美元现金与美债，压制新兴市场与欧元区货币。

央行政策预期分化

掉期市场显示，交易员对欧洲央行最早6月加息的定价概率显著上升，而美联储降息预期则从夏季推迟至9月，凸显能源危机对发达经济体货币政策的分化影响。

市场前景展望

短期内，只要霍尔木兹海峡紧张局势未见实质缓和，美元指数仍有进一步上探空间，非美货币尤其是能源进口国货币将继续承压。中长期看，若冲突导致全球“滞胀”格局成型，美联储降息窗口将被大幅压缩，欧元区则可能被迫提前收紧政策。投资者需高度关注下周美联储与欧洲央行会议纪要及官员表态，同时警惕油价与地缘风险的任何降温信号。

编辑总结

伊朗封锁霍尔木兹海峡威胁与油价暴涨成为本轮汇市避险行情的核心触发器，美元凭借能源出口国优势与传统避险地位连续强势上涨，而欧元、日元、韩元、印度卢比等能源进口依赖型货币大幅下挫。特朗普政府新一轮贸易调查进一步加剧风险厌恶，央行政策预期出现明显分化：美联储降息推迟、欧洲央行加息概率上升。短期美元仍占优，但若地缘冲突出现转机，汇市波动性将急剧放大。

常见问题解答

问：为什么油价大涨反而让日元这种传统避险货币暴跌？
答：本次危机不同于以往单纯的地缘风险，日元避险属性被日本极高的能源进口依赖所抵消。日本近100%的原油依赖进口，霍尔木兹海峡受阻将直接推高进口账单、通胀压力与贸易赤字预期，削弱日元基本面。历史上类似能源危机（如1970s石油危机）期间，日元也曾出现阶段性大幅贬值。当前环境下，日元“避险”逻辑被“能源通胀”逻辑暂时压制，只有当冲突升级到威胁全球经济衰退时，日元避险属性才可能重新占上风。

问：美元还能涨多久？美元指数会突破去年11月高点吗？
答：当前美元指数已逼近去年11月高点，地缘风险溢价与美联储降息预期推迟构成双重支撑。只要霍尔木兹海峡紧张持续、油价维持高位，美元短期仍有1-3%上涨空间，突破前期高点的概率较高。但若下周美联储或欧洲央行表态偏鸽、或中东出现外交突破，美元将面临快速回调风险。建议关注美元指数108.5-109作为短期关键阻力位。

问：欧洲央行真的可能6月加息？油价高企对欧元区是利空还是利好？
答：掉期市场已计入6月加息概率上升，主要因为油价暴涨将使欧元区输入型通胀失控，核心CPI可能重新抬头，迫使欧洲央行优先控通胀而非刺激增长。但加息对本已疲弱的欧元区经济构成进一步打击，衰退风险同步上升。因此油价高企对欧元短期是“双重利空”——通胀上升削弱降息空间、经济下行压力加大。欧元兑美元若跌破1.14，可能加速向1.10关口靠拢。

问：特朗普新一轮贸易调查会对汇市造成长期影响吗？
答：本次贸易调查范围广、针对性强，覆盖汽车、半导体等关键产业链，短期内加剧全球风险厌恶，推动资金流入美元。但长期影响取决于实际关税落地力度与贸易伙伴反制措施。若演变为全面贸易战，将削弱全球经济增长预期，反过来可能迫使美联储更早降息，削弱美元强势基础。目前市场更多将其视为“谈判筹码”，对汇市的冲击以短期情绪驱动为主，持续性需观察后续谈判进展。

问：普通投资者现在该如何应对这种避险+通胀双升的环境？
答：在美元强势、油价高企、非美货币承压的环境下，保守策略建议增持美元资产（如美元现金、短期美债）或能源相关商品ETF；中性策略可配置部分黄金作为对冲（尽管短期受实际利率压制，但地缘不确定性提供长期支撑）；激进策略可在欧元、日元、韩元等大幅回调后寻找超跌反弹机会，但需严格止损。总体上避免重仓能源进口国货币与高beta风险资产，下周央行会议前保持较高现金比例以应对波动加剧。