导读目录

• 美原油亚盘延续调整态势分析

• EIA库存激增1600万桶核心数据解读

• 进口回升与炼厂加工量下降双重压力

• 地缘风险溢价持续托底油价

• 日线结构中期震荡区间运行展望

• 编辑总结

美原油亚盘延续调整态势分析

根据黄金形态通APP报道，周四（2月26日）亚盘时段，美原油延续调整态势，WTI原油交投于65.60美元附近，日内小幅波动。基本面利空集中释放，美国能源信息署（EIA）最新周报显示，上周商业原油库存大幅增加1600万桶，总库存升至4.358亿桶，创下2023年2月以来最大单周增幅，远超市场预期。尽管库存数据显著利空，但油价并未出现深度下挫，主要得益于地缘局势不确定性持续支撑风险溢价，市场对中东供应中断的担忧限制了跌幅。

EIA库存激增1600万桶核心数据解读

EIA周报显示，上周美国商业原油库存激增1600万桶，远超预期，创2023年2月以来最大单周增幅。总库存升至4.358亿桶，表明美国市场供应阶段性宽松。库存急剧增长主要源于进口回升与炼厂加工量下降的双重影响：原油进口增加13.6万桶/日，出口减少27.7万桶/日，炼厂原油加工量环比减少41.6万桶/日。供给端压力短期明显上升，对油价形成直接利空，但市场并未恐慌抛售，显示地缘风险溢价权重更高。

进口回升与炼厂加工量下降双重压力

进口端回升与炼厂加工量下降共同推高库存。原油进口增加反映海外供应充裕与美国需求相对疲软；出口减少进一步加剧国内库存压力；炼厂加工量大幅下降则显示下游需求端疲弱，成品油库存分化明显：汽油库存减少100万桶，显示终端消费仍具韧性；馏分油库存增加25.2万桶，反映工业与运输需求修复力度有限。供给过剩现实短期主导基本面，但未能引发油价深度下挫，地缘因素成为关键托底力量。

地缘风险溢价持续托底油价

尽管库存数据显著利空，油价并未深度下挫，主要得益于地缘局势不确定性持续支撑风险溢价。新一轮美伊核谈判将于日内瓦举行，美国总统特朗普重申不会允许伊朗拥有核武能力，市场对中东供应中断担忧升温。同时，沙特据称已准备短期增产预案以防冲突影响出口，OPEC+可能在4月增产13.7万桶/日的消息亦在发酵。地缘因素在当前定价权重中明显高于库存数据，65美元附近形成相对稳定的平衡区。

日线结构中期震荡区间运行展望

从日线结构看，WTI原油仍处于中期震荡区间内部运行，核心波动区间维持在60美元至72美元之间。近期油价连续回落但跌幅有限，下方承接力量仍在发挥作用。20日均线走平，价格围绕均线反复震荡，短期趋势缺乏方向性突破；50日均线位于63美元附近，构成中期动态支撑。动能指标RSI位于50中轴附近，市场情绪处于平衡状态。若库存压力持续释放并叠加OPEC+增产兑现，油价可能下探63美元一线，进一步支撑在60美元整数关口；若地缘风险升级突破67.5美元，上方目标指向70美元甚至72美元区域。整体技术形态尚未形成趋势性突破，震荡格局仍是主基调。

编辑总结

美原油亚盘延续调整交投65.60美元附近，EIA上周库存激增1600万桶创2023年2月以来最大单周增幅，进口回升与炼厂加工量下降双重利空短期主导基本面。但地缘风险溢价持续托底，油价未现深度下挫，美伊核谈判与特朗普表态支撑市场对中东供应中断担忧。日线结构维持中期震荡区间60-72美元运行，65美元附近多空均衡。未来方向取决于库存是否持续累积形成供给过剩，以及中东局势是否演变为实质性冲击。短期震荡格局延续，投资者需关注库存趋势与地缘事件演绎，把握区间操作节奏。

常见问题解答

1. EIA上周原油库存为什么激增1600万桶，创2023年2月以来最大单周增幅？
库存急剧增长主要源于进口回升与炼厂加工量下降的双重影响：原油进口增加13.6万桶/日，出口减少27.7万桶/日，炼厂原油加工量环比减少41.6万桶/日。进口回升反映海外供应充裕与美国需求相对疲软；炼厂加工量大幅下降显示下游需求端疲弱，供给端压力短期明显上升，属于显著利空信号。

2. 成品油库存分化说明了什么问题？
汽油库存减少100万桶，显示终端消费仍具一定韧性；馏分油库存增加25.2万桶，反映工业与运输需求修复力度有限。成品油分化表明下游需求端尚未全面复苏，汽油消费相对稳健，但馏分油疲弱凸显工业与物流环节景气度不足，整体需求端支撑仍偏弱。

3. 尽管库存数据利空，为什么油价并未出现深度下挫？
地缘局势不确定性在当前定价权重中明显高于库存数据。新一轮美伊核谈判临近，美国特朗普重申不会允许伊朗拥有核武能力，市场对中东供应中断担忧升温。沙特准备短期增产预案、OPEC+可能4月增产消息亦在发酵。风险溢价的存在，使油价在65美元附近形成相对稳定的平衡区，限制了跌幅。

4. 当前WTI原油日线技术结构是什么样的？后续关键水平有哪些？
日线仍处于中期震荡区间60-72美元内部运行，20日均线走平、价格围绕均线反复震荡，短期趋势缺乏方向性突破；50日均线位于63美元附近构成中期动态支撑。RSI位于50中轴附近，市场情绪平衡。若库存压力持续释放，下探63美元一线，进一步支撑60美元整数关口；若地缘风险升级突破67.5美元，上方目标指向70-72美元区域。

5. 当前美原油投资策略如何制定？主要关注哪些变量？
当前震荡格局为主，建议区间操作：65美元附近多空均衡，可轻仓博弈区间波动；若跌破63美元可考虑短空至60美元支撑；若突破67.5美元可短多博弈70-72美元区域。重点关注：1）库存是否持续累积形成趋势性供给过剩；2）中东局势是否演变为实质性供应冲击；3）OPEC+增产消息落地节奏；4）美元指数与全球风险偏好变化。短期波动加大，控制仓位，避免过度押注单边方向。