根据黄金形态通APP报道，周一亚洲早盘，USD/JPY小幅走低至154.00附近，美元整体呈现偏弱态势。关税不确定性再度成为市场焦点核心驱动。美国总统特朗普公开批评最高法院推翻其紧急权力下“对等关税”决定，并宣布将全球关税从10%提高至15%，同时启动更多调查措施。政策反复无常显著提升市场避险情绪，削弱美元的风险偏好支撑。与此同时，日本1月全国CPI同比仅上涨1.5%，低于前值2.1%，创2022年3月以来最低；核心通胀降至2%，与日本央行目标一致，通胀降温缓解了市场对日本央行立即加息的押注，抑制日元升值动能，从而限制USD/JPY下行空间。

导读目录

• 特朗普关税火速上调至15% 美元风险偏好受损

• 日本1月CPI降至1.5% 核心通胀达标 加息预期降温

• 日本首相表态财政扩张 阶段性利空日元

• 日线+4小时技术面：高位震荡 154.00成关键支撑

• 本周焦点：美国PPI数据与美元方向

• 短线汇价展望与操作建议

特朗普关税火速上调至15% 美元风险偏好受损

特朗普针对最高法院推翻其紧急权力关税的裁决公开表达不满，并立即宣布将全球进口关税从10%上调至15%，同时启动更多针对特定行业的调查措施。这一政策“闪电反转”极大加剧全球贸易不确定性，市场对保护主义升级与供应链中断的担忧升温。美元作为风险资产的代表，其风险偏好支撑明显削弱，避险情绪推升黄金等资产的同时，对美元指数形成阶段性压力，成为周一亚洲早盘美元走低的主要推手。

日本1月CPI降至1.5% 核心通胀达标 加息预期降温

日本最新数据显示，1月全国CPI同比涨幅仅为1.5%，较12月的2.1%大幅回落，为2022年3月以来最低水平；剔除波动项后的核心CPI降至2%，正好达到日本央行长期通胀目标。这表明日本通胀压力已显著缓解，市场对日本央行短期内进一步加息的押注大幅降温，日元升值动能被有效抑制。尽管美元偏弱，但日元基本面支撑同样减弱，使得USD/JPY下行空间受限，呈现温和回调而非趋势性反转。

日本首相表态财政扩张 阶段性利空日元

日本首相在胜选后明确表示，将通过初始预算尽可能为必要支出提供资金，并逐步降低债务占GDP比重以恢复财政可持续性。这一表态暗示财政政策将偏向扩张，可能增加政府发债规模与流动性投放，对日元构成阶段性压力。财政扩张预期与通胀降温共同削弱日元吸引力，进一步限制USD/JPY的下跌深度，汇价短期难以出现单边破位行情。

日线+4小时技术面：高位震荡 154.00成关键支撑

日线图显示，USD/JPY在155.00上方多次受阻后回落，短线动能明显减弱。MACD指标出现高位死叉迹象，RSI从超买区域回落，表明前期单边上涨节奏已放缓，整体结构由趋势上涨转为高位震荡。4小时图上看，154.00成为短期关键支撑位，若有效跌破，可能进一步测试153.20区域；上方阻力位于155.00及155.80。技术面短期偏中性，方向选择仍需等待基本面催化。

本周焦点：美国PPI数据与美元方向

本周市场将重点关注美国1月生产者价格指数（PPI）数据。若PPI显示通胀压力回升，将强化美联储维持高利率预期，美元或重获支撑，推动USD/JPY反弹测试155.00上方；反之，若PPI数据疲软或低于预期，降息空间扩大，美元进一步走弱，USD/JPY可能测试154.00支撑有效性甚至下探更低区域。PPI数据将成为本周汇价方向性突破的关键宏观催化剂。

短线汇价展望与操作建议

美元当前受关税政策不确定性拖累，但日本通胀回落与财政扩张预期同样削弱日元基本面支撑，导致USD/JPY呈现温和回调而非趋势反转。短期汇价大概率维持153.20-155.80区间震荡。操作上建议：154.00附近可轻仓尝试低吸，止损设于153.80下方；若突破155.00并站稳，可考虑顺势做多，目标155.80。整体仓位保持谨慎，优先等待美国PPI数据公布后再决定加减仓方向，避免在消息真空期重仓博弈。

编辑总结

USD/JPY回踩154.00附近，美元受特朗普关税上调至15%引发的政策不确定性拖累，日元则因1月CPI降至1.5%与核心通胀达标而加息预期降温，双重因素共振下汇价进入高位震荡格局。技术面动能减弱但未破位，本周美国PPI数据将成为决定短期方向的关键。整体而言，汇价短期缺乏单边驱动，区间交易为主，需警惕数据与政策消息的突发影响。

常见问题解答

问：特朗普为什么在最高法院裁决后又把关税提到15%？
答：特朗普此举是典型的“以攻为守”策略。最高法院裁决仅针对其依据紧急状态法实施的部分关税，认定超越权限，但他迅速转向《贸易法》第122条等其他法律依据，宣布更高水平的全球关税，意在向市场与对手传递“司法限制不了贸易保护主义决心”的强硬信号。这一快速上调直接加剧全球不确定性，削弱美元风险偏好，成为周一美元走弱的核心催化剂。

问：日本CPI降到1.5%且核心通胀正好2%，为什么日元没有大幅升值？
答：通胀降温虽然利好日元长期购买力，但短期内却削弱了市场对日本央行加息的紧迫预期。日本央行此前多次强调需看到通胀可持续高于2%才会考虑进一步收紧政策，当前数据反而给央行提供了“维持现状”的理由。同时美国关税不确定性推升全球避险情绪，日元作为传统避险货币本应受益，但美元端政策风险同样压制风险资产，导致日元升值动能不足，USD/JPY下行空间被明显限制。

问：日本首相财政扩张表态对日元是利空还是中性？
答：阶段性利空。首相强调通过初始预算为必要支出提供资金，暗示财政赤字可能扩大、政府发债增加，这将增加日元流动性供给并推升长期利率预期，对日元构成压力。尽管恢复财政可持续性的长期目标偏正面，但短期扩张倾向通常利空本币，尤其在通胀已降温、加息预期减弱的背景下。这一表态进一步削弱日元基本面支撑，限制了USD/JPY的下跌深度。

问：154.00作为支撑有多强？跌破后会怎样？
答：154.00是近期低点与4小时图多条短期均线交汇的强支撑位，同时接近前期反弹起点，技术意义重大。若有效跌破（收盘确认），将强化空头信号，汇价大概率加速测试153.20区域（前期震荡低点与斐波那契回撤位重合），甚至打开进一步下探空间。但鉴于美元基本面仍具韧性与日本加息预期低迷，跌破后大幅单边下行的概率不高，更可能转为更宽幅震荡。投资者可将153.80作为激进止损参考。

问：本周USD/JPY最关键的交易策略是什么？
答：区间交易+等待催化。短期建议在153.80-155.20区间内高抛低吸为主：154.00附近轻仓尝试做多，止损153.80，目标155.00；接近155.00-155.80阻力区可考虑减仓或反手做空，止损155.90。核心等待本周美国PPI数据：若通胀超预期，美元反弹概率大，可顺势追多；若数据疲软或关税消息继续负面，关注154.00破位后的空头机会。整体仓位控制在轻中水平，消息市波动大，风控优先于方向预测。