导读目录

• 油价强势上涨

• 地缘政治风险升级

• 伊朗俄罗斯海军联合演习

• 美国对伊朗军事打击概率

• 美国原油库存数据

• 市场展望与风险

油价强势上涨

根据黄金形态通APP报道，周三（2月18日）国际油价受地缘政治紧张局势急剧升级驱动，出现强劲反弹。布伦特原油期货上涨4.35%，收报70.35美元/桶；WTI美原油期货上涨4.59%，收报65.19美元/桶。两合约均创下1月30日以来最高收盘价。美国取暖油期货同步大涨约5%。这一涨幅完全由地缘风险主导，市场对中东与东欧潜在供应中断的担忧显著加剧。

地缘政治风险升级

油价暴涨的核心催化剂来自两大火药桶同时点燃。中东方面，美伊对峙持续升温，日内瓦磋商虽有有限进展，但分歧巨大，以色列备战信号强烈，军事打击时间表被认为正在缩短。东欧战场同样胶着，乌克兰与俄罗斯在日内瓦为期两天的和平谈判彻底无果而终，双方未达成任何实质共识。乌克兰总统泽连斯基公开指责俄罗斯故意拖延美国调解努力，称莫斯科无意结束持续四年的冲突。Lipow Oil Associates总裁Andrew Lipow直言：“当前油价波动完全由地缘政治因素驱动，市场正在为潜在供应中断风险支付额外溢价。”

伊朗俄罗斯海军联合演习

地缘紧张进一步升级的直接信号是伊朗与俄罗斯宣布将于周四在阿曼海及北印度洋举行海军联合演习。此前，伊朗以安全为由暂时关闭霍尔木兹海峡部分区域，进行革命卫队军事演习。霍尔木兹海峡作为全球约20%石油贸易咽喉，一旦受阻将对国际原油供应造成毁灭性冲击。联合军演被市场解读为两国在军事层面深化合作，加大对西方制裁与潜在军事行动的威慑力度，进一步推升风险溢价。

美国对伊朗军事打击概率

政治咨询机构Eurasia Group最新评估显示，美国在4月底前对伊朗发动军事打击的概率高达65%。这一预测基于特朗普政府强硬立场、以色列推动、伊朗核设施进展以及日内瓦谈判僵局等多重因素。市场担忧一旦冲突爆发，不仅霍尔木兹海峡可能受阻，伊朗还可能通过代理人攻击沙特油田或红海航道，引发更大范围供应中断。65%的高概率令交易员大幅增加风险对冲，油价因此获得强劲支撑。

美国原油库存数据

基本面数据方面，美国至2月13日当周API原油库存意外下降60.9万桶，超出市场此前预期。尽管API数据并非官方，但已为油价提供额外支撑。市场高度关注周四晚间即将公布的EIA官方库存报告，若继续显示库存去化，将强化供应偏紧预期，进一步支撑反弹。但当前地缘风险主导下，库存数据的影响已被大幅弱化。

市场展望与风险

短期内，油价下方支撑位于布伦特68美元、WTI63美元附近，若地缘风险继续发酵，有望挑战布伦特72-75美元区间。但若周四EIA库存数据意外大幅增加，或美伊谈判出现意外突破，油价可能出现回调。长期看，霍尔木兹海峡与红海航道风险持续，叠加全球需求复苏不确定性，油价波动率将维持高位。投资者需密切关注周四海军联合演习动态、EIA数据以及美伊后续表态。

编辑总结

周三国际油价暴涨超4%，布伦特收70.35美元/桶、WTI收65.19美元/桶，创1月30日以来新高，主要由美伊紧张升级、俄乌谈判破裂、伊朗俄海军联合演习等一系列地缘政治事件驱动。霍尔木兹海峡潜在中断风险与美国对伊朗打击65%概率成为核心定价逻辑。API库存意外下降提供支撑，但地缘因素已完全主导市场。周四EIA数据与军演进展将成为短期关键，油市高波动格局延续，供应中断担忧短期难消。

常见问题解答

问：周三油价为何能暴涨超4%，基本面数据影响有多大？
答：油价上涨完全由地缘政治风险驱动，与基本面关系较小。美伊日内瓦谈判僵局、以色列备战、俄乌日内瓦谈判无果、伊朗俄海军联合演习、霍尔木兹海峡短暂关闭等事件密集发生，市场为潜在供应中断支付高额风险溢价。API库存下降60.9万桶虽意外利好，但在地缘主导下仅起辅助作用。若无地缘事件，油价可能仍维持震荡。周四EIA数据若继续去化，将强化支撑，但难以改变地缘主导格局。

问：霍尔木兹海峡关闭部分区域对油价影响几何？
答：霍尔木兹海峡是全球约20%石油贸易咽喉，每天通过约2100万桶原油。伊朗以军事演习为由暂时关闭部分区域，已引发市场高度紧张。若全面封锁或冲突升级导致长期中断，将直接推升全球油价30-50美元/桶以上。即使短暂干扰，也会引发保险费飙升、航运改道、库存囤积等连锁反应。当前市场已为“部分中断”定价，联合军演进一步放大担忧，短期油价易涨难跌。

问：Eurasia Group预测美国4月底前打击伊朗概率65%，可信度如何？
答：Eurasia Group作为知名地缘政治风险咨询机构，其评估基于特朗普政府强硬外交、以色列推动、伊朗核进展、日内瓦谈判失败等多维度分析，具有较高参考价值。65%概率反映市场主流担忧，而非确定事件。若后续美伊谈判破裂、以色列推动或伊朗挑衅升级，这一概率可能进一步上升。市场已部分计入风险溢价，但实际打击发生将引发油价剧烈飙升。投资者需警惕突发军事行动带来的极端波动。

问：伊朗与俄罗斯海军联合演习意味着什么？对油市有何影响？
答：此次阿曼海及北印度洋联合演习是两国军事合作深化的最新体现，旨在展示对西方制裁与潜在军事威胁的联合威慑能力。演习地点靠近霍尔木兹海峡与印度洋航道，本身就具有强烈的地缘信号意义。市场解读为伊朗在获得俄罗斯支持后，更敢于采取强硬姿态，进一步增加西方干预成本。演习本身不会直接中断供应，但强化了“供应安全不确定性”，推升风险溢价，短期利好油价。

问：当前油价适合追涨还是观望？短期操作建议？
答：短期高波动，追涨风险较大，建议观望周四EIA库存数据、海军联合演习实际影响及美伊最新表态。下方支撑布伦特68美元、WTI63美元，若守住并伴随地缘利好可分批布局；上方压力72-75美元区间，突破需成交配合。中长期看，地缘风险持续、OPEC+减产执行力、全球需求复苏等因素支撑油价区间震荡上行。风险偏好投资者可逢低配置，保守者等待明确方向信号，避免在高风险事件窗口重仓操作。