导读目录

• 日元连续第四日下跌 兑美元触1月23日以来低点

• 日本大选临近 高市早苗财政国防扩张预期压制日元

• 美元指数小幅上涨 兑多数主要货币走强

• ISM服务业数据稳定 投入成本上升引发通胀担忧

• 欧元区通胀降温 欧央行决议备受关注

• 渣打与LMAX策略师最新评论对比

日元连续第四日下跌 兑美元触1月23日以来低点

根据 黄金形态通APP 报道，美元兑日元周三继续走高，日元兑美元纽约尾盘下跌0.7%，报156.82日元/美元，早盘一度触及1月23日以来最低水平。自1月30日以来，日元对美元累计跌幅已超过2%，连续四个交易日承压下行。日元疲软主要源于国内政治因素主导，而非单纯的美日利差或避险情绪变化。

日本大选临近 高市早苗财政国防扩张预期压制日元

日本即将举行大选，市场普遍预期结果将有利于现任首相高市早苗及其领导的自民党阵营获胜。高市早苗在近期竞选演讲中公开表示，日元贬值有助于提升日本出口竞争力与企业盈利，尽管她随后收回该言论，但市场已将其解读为未来可能推行更激进的财政扩张与国防支出计划的信号。这种预期直接削弱了日元作为避险货币的吸引力，引发持续抛售。投资者担忧，新政府若大幅增加支出，将进一步推高日本债务负担并维持宽松货币环境，削弱日元中长期支撑。

美元指数小幅上涨 兑多数主要货币走强

美元指数周三上涨0.24%，收于97.63。除日元外，美元兑欧元下跌0.11%至1.1806，兑英镑、澳元等也录得小幅升值。澳元兑美元下跌0.37%至0.6996，前一日因澳洲联储加息曾短暂走强，但未能延续。美元整体温和走强，主要受益于避险情绪回升与美国经济数据指引的不确定性，而非强势基本面驱动。

ISM服务业数据稳定 投入成本上升引发通胀担忧

美国供应管理协会（ISM）1月服务业PMI报告显示，服务业活动保持相对稳定，但投入品价格指数显著上升，暗示此前持续放缓的服务业通胀可能出现反弹迹象。该数据备受市场关注，因为美国政府停摆已于周二晚结束，原定周五发布的1月非农就业报告推迟至下周公布，关键劳动力市场数据缺席进一步放大了对美联储利率路径的不确定性。投入成本回升若持续，或迫使美联储在降息节奏上更为谨慎。

欧元区通胀降温 欧央行决议备受关注

欧元兑美元周三小幅走弱，投资者正密切关注欧洲央行周四政策决议。近期欧元曾快速升值至四年半高点1.2084，欧央行多位官员已公开表达对欧元过强可能进一步拖累通胀的担忧（当前通胀已低于2%目标）。分析师指出，近期欧元走势几乎完全由美元情绪主导，美欧利差因素暂时退居次位。若欧央行在决议中暗示对欧元升值的不满，或释放更鸽派信号，欧元可能面临额外下行压力。

渣打与LMAX策略师最新评论对比

两位策略师均认为当前美元走势偏中性至温和偏强，但驱动因素侧重不同：渣打更关注美国内部科技板块与避险逻辑，LMAX则强调日本政治风险与全球宏观对比。

编辑总结

日元周三延续跌势并创近期低点，主要受日本大选前高市早苗财政扩张预期压制，而非单纯美日利差扩大。美元指数小幅回升，兑多数货币走强，反映市场在美联储关键数据延期与ISM成本回升背景下对利率路径的重新审视。欧元受欧央行决议前瞻影响偏弱，整体外汇市场波动性上升，但方向性仍不明朗。短期内，日本选举结果、美联储非农数据落地以及欧央行表态将成为主导下一阶段汇市的关键催化剂。日元若无强力干预或政策转向，弱势格局大概率延续；美元则在区间内寻求方向，需警惕科技股走势对避险属性的再定价。

常见问题解答

1. 为什么日元在高市早苗收回言论后仍持续下跌？
高市早苗最初公开称“日元贬值有益”虽被收回，但已向市场释放出未来政府可能容忍甚至欢迎日元走弱以支持出口与财政扩张的强烈信号。日本大选临近，市场定价其胜选概率较高，这种预期主导了日元抛售情绪。即使收回言论，投资者仍担忧其政策基调偏向宽松与支出增加，损害日元作为避险资产的吸引力，导致技术性与情绪性卖盘持续。

2. 美元指数仅涨0.24%，为何兑日元涨幅更大？
美元兑日元涨幅达0.7%，远超指数整体表现，主要因为日元自身面临日本国内政治风险的独特压力，而非单纯美元走强。其他主要货币（如欧元、英镑）兑美元仅小幅波动，显示美元本身动能温和，日元则是“日元因素”而非“美元因素”主导的贬值行情。地缘与政治风险往往对特定货币产生不对称冲击，日元当前正是典型案例。

3. ISM服务业投入成本上升对美联储意味着什么？
ISM报告显示服务业活动稳定但成本回升，暗示此前放缓的服务业通胀可能反弹。这对美联储构成两难：若通胀再度抬头，可能延缓或减少降息次数；若经济动能因科技股调整而放缓，又需维持宽松支持增长。数据延期发布的非农报告进一步放大不确定性，市场当前对美联储路径预期分化加剧，导致美元难以出现方向性突破。

4. 欧元为什么近期走势几乎完全跟随美元？
过去数月欧元兑美元升值主要由欧元区相对美国更早进入降息周期、利差收窄驱动。但近期欧元快速升值已引发欧央行担忧其对通胀的负面影响，利差因素边际减弱。同时美国数据与政治不确定性主导全球风险情绪，欧元更多成为美元强弱的被动反映，而非独立驱动。欧央行周四决议若表达对欧元过强的忧虑，可能进一步强化这一“美元主导”格局。

5. 接下来日元和美元走势如何演变？
短期日元继续承压概率较大，日本大选结果出炉前，财政扩张与国防支出预期将持续压制日元；若高市早苗胜选并迅速推进扩张政策，日元可能测试158-160区间。美元则大概率维持97-99区间震荡，方向取决于下周非农数据、科技股走势以及欧央行表态。若非农偏弱且股市避险情绪升温，美元可能获额外支撑；反之若数据强劲且风险偏好回暖，美元回调压力增大。中长期看，日本政治风险与美国经济软着陆概率仍是两大核心变量。