导读目录

• 2025年美元年度走势回顾

• 年末反弹的直接触发因素

• 降息周期与财政担忧的叠加影响

• 主要非美货币的相对强势表现

• 2026年美元前景与关键变量

2025年美元年度走势回顾

根据 www.Todayusstock.com 报道，尽管在2025年最后一个交易日出现反弹，美元全年整体表现依然疲软，累计跌幅超过9%，创下自2017年以来最大的年度下跌幅度。美元指数在多数时间承压运行，反映出全球资金对美元资产配置意愿的明显下降。

从历史维度看，如此幅度的年度回落并不多见，表明美元正处于一个由货币政策转向与结构性信心变化共同驱动的调整阶段。

年末反弹的直接触发因素

在2025年最后一个交易日，美元出现技术性反弹。周三，美元指数上涨0.27%，至98.50。此前公布的数据显示，美国上周初请失业金人数降至19.9万，创一个月低点，明显优于市场预期。

部分交易员指出，短期数据改善促使市场回补美元空头头寸。一位华尔街外汇策略师在近期评论中表示：“就业数据短暂缓解了对经济放缓的担忧，但不足以扭转美元的中期趋势。”

降息周期与财政担忧的叠加影响

从全年看，美元走弱的根本原因在于美联储降息周期的持续推进。较低的利率水平削弱了美元资产的收益优势，同时放大了资本流向其他高收益或高增长经济体的动力。

此外，市场对美国财政状况的担忧不断升温。特朗普政府相关贸易政策的不确定性，也在一定程度上削弱了国际投资者对美元长期稳定性的信心。近期有新任美联储官员公开表示，“在通胀路径和经济韧性更加明朗之前，对进一步宽松保持谨慎是必要的”，显示政策内部仍存在分歧。

主要非美货币的相对强势表现

美元疲软背景下，非美货币在2025年普遍走强。其中，欧元全年上涨逾13%，英镑兑美元升值超过7%，而瑞士法郎与瑞典克朗分别大幅上涨约14%和20%。

相比之下，尽管日本央行年内两次加息，日元兑美元全年几乎持平，周三报156.96。日本财务省官员近期重申，将“密切关注汇率的快速波动”，市场对潜在汇市干预仍保持警惕。

2026年美元前景与关键变量

展望2026年，市场普遍预期美联储仍可能继续降息约50个基点，这意味着美元面临的结构性压力尚未完全消除。不过，也有分析认为，随着利差变化逐步被市场消化，美元的下跌动能或正在减弱。

分析人士指出，若劳动力市场持续改善，美联储维持利率不变的时间可能长于当前预期，从而为美元提供阶段性支撑。美元是否已进入下跌周期的尾声，将取决于经济数据、政策取向以及全球风险偏好的综合变化。

编辑总结

2025年美元的显著走弱，反映出货币政策转向、财政与贸易不确定性叠加的长期影响。尽管年末数据带来短暂反弹，但整体趋势仍由宏观基本面主导。进入2026年，美元或在弱势中寻找新的平衡区间，其表现将更加依赖于经济韧性与政策取舍的微妙变化。

常见问题解答

问：为何美元在就业数据改善的情况下仍全年大幅下跌？
答：单一经济数据只能带来短期波动，而全年走势更多由降息周期、财政担忧和政策不确定性等中长期因素决定。

问：美元指数下跌逾9%意味着什么？
答：这表明美元相对一篮子主要货币明显走弱，全球资本对美元资产的配置意愿下降。

问：欧元和瑞士法郎为何在2025年表现强劲？
答：一方面是美元走弱的被动因素，另一方面也与欧洲经济改善及避险需求上升有关。

问：美联储是否一定会在2026年继续降息？
答：市场目前预期仍有降息空间，但部分官员已释放谨慎信号，最终取决于通胀与就业表现。

问：日元为何在加息背景下仍未明显升值？
答：日本与美国之间的利差仍然较大，同时市场对日本当局是否干预汇市保持观望态度。