导读目录

• 美元指数下跌触及两月低点

• 美国经济数据疲软三重打击

• 加息预期大幅下调至三成

• 净多头挤压与杰克逊霍尔关注

• 主要货币对分化表现解析

• 后市关键变量与风险偏好

根据 黄金形态通APP 报道，周一美元指数显著下跌，盘中一度触及两个月来低点99.28。此轮走弱主要受美国7月零售销售九个月来首次下滑、非农就业意外减少以及通胀数据温和等疲软宏观数据影响，交易员大幅下调美联储加息预期，9月加息概率从一周前的52.2%降至30.6%。主要货币对同步分化，欧元兑美元触及两个月高点。

美元指数下跌触及两月低点

周一交易中，衡量美元兑一篮子主要货币的美元指数承压下行，最低触及99.28，创两个月来新低。尽管尾盘略有企稳，但跌破100整数关口的心理影响已经显现。美元走弱直接提升了非美货币的相对吸引力，也反映出市场对美国经济动能与货币政策路径的重新评估。短线来看，疲软数据与仓位调整形成共振，推动美元指数快速回落。

美国经济数据疲软三重打击

本轮美元指数下跌的直接触发因素是美国宏观经济数据的“三重打击”。7月零售销售出现九个月来首次下滑，显示消费者支出动能减弱；非农就业岗位意外减少，加剧了对劳动力市场降温的担忧；同时通胀数据保持温和，降低了政策进一步收紧的紧迫性。三项数据共同指向经济增长放缓迹象，促使市场迅速调整对美联储政策的定价。

数据疲软不仅削弱了美元的利率支撑，也引发了对美国经济“软着陆”难度加大的讨论，进一步压制美元买盘。

加息预期大幅下调至三成

在疲软数据推动下，交易员对美联储政策路径的预期发生显著转变。9月加息概率从一周前的52.2%大幅降至30.6%，维持利率不变的可能性相应上升。利率预期的快速调整直接降低了美元的持有吸引力，成为美元指数走弱的核心驱动之一。

市场正在消化经济增长放缓与通胀可控的组合，这使得美联储继续大幅收紧政策的空间受到限制，实际利率上行压力减轻。

净多头挤压与杰克逊霍尔关注

兴业银行策略师指出，市场对美国经济增长和利率政策反应出明显担忧。与此同时，美元净多头头寸极为庞大，在8月下旬季节性清淡交易中容易遭到挤压，大量投机性多头被迫平仓，进一步加速了美元跌势。投资者目前正为下周美联储杰克逊霍尔研讨会做准备，以期从中获取更多政策线索。

兴业银行策略师指出，市场对美国经济增长和利率政策反应担忧，同时美元净多头头寸极为庞大且在8月下旬遭挤压，而投资者正为下周美联储杰克森霍尔研讨会做准备以寻求政策线索。

杰克逊霍尔年会历来是美联储官员释放政策信号的重要场合，任何关于增长风险或通胀容忍度的表态，都可能引发美元进一步波动。

主要货币对分化表现解析

美元走弱在主要货币对中呈现分化格局。欧元兑美元触及两个月高点，尾盘上涨0.08%报1.1578美元；美元兑瑞士法郎下跌0.34%至0.81085。相比之下，美元兑日元小幅上涨0.11%至159.49，但回吐了早盘涨幅。

日元走势受日本自身数据影响。日本第二季度经济按年率增长1.1%，弱于市场预期，对日元形成一定压制。同时，7月下旬美日当局曾干预汇市以遏制日元贬值的记忆仍在。摩根士丹利认为，尽管市场已计入日本央行更激进的加息预期，但全球风险偏好回升以及美联储终端利率预期的变化，仍可能在未来推高美元兑日元。

摩根士丹利认为，尽管市场已计入日本央行更激进加息，但全球风险偏好和美联储终端利率预期仍可能推高美元兑日元。

后市关键变量与风险偏好

综合来看，美元指数本轮下跌由疲软经济数据、加息预期降温与庞大净多头挤压共同驱动。短期支撑位关注前期低点附近，而杰克逊霍尔研讨会将成为下一个重要催化剂。若美联储官员释放更多对增长担忧的信号，美元可能延续弱势；若强调通胀风险，则可能触发技术性反弹。

全球风险偏好的变化以及日本央行政策预期，也将影响美元兑日元等货币对的走势。市场需密切跟踪后续美国数据与官员表态，以判断美元跌势是否具有持续性。

编辑总结

周一美元指数一度跌至两个月低点99.28，核心原因在于美国7月零售销售九个月来首次下滑、非农就业意外减少及通胀温和等数据。交易员将美联储9月加息概率从52.2%大幅下调至30.6%。兴业银行策略师指出市场担忧增长与利率政策，同时庞大美元净多头在8月下旬遭挤压。欧元兑美元升至两个月高点1.1578，美元兑瑞郎下跌0.34%，美元兑日元微涨后回吐涨幅。日本二季度GDP年率增长1.1%弱于预期，摩根士丹利认为全球风险偏好与美联储终端利率预期仍可能支撑美元兑日元。下周杰克逊霍尔研讨会将提供重要政策线索。

常见问题解答

问：美元指数为何在周一大幅下跌并触及两月低点？

答：主要受美国经济数据疲软推动。7月零售销售九个月来首次下滑、非农就业意外减少以及通胀数据温和，形成三重打击，引发市场对美国增长动能的担忧。交易员迅速下调美联储加息预期，9月加息概率从一周前的52.2%降至30.6%，美元利率支撑减弱。叠加美元净多头头寸庞大并在8月下旬遭挤压，共同推动美元指数跌至99.28的两个月低点。

问：加息概率大幅下降对美元意味着什么？

答：9月加息概率从52.2%降至30.6%，意味着市场认为美联储继续收紧政策的可能性显著降低。利率预期降温直接减少了持有美元的收益吸引力，导致资金流出美元资产。实际利率上行压力减轻，进一步削弱美元支撑。这一转变反映了市场对经济增长放缓与通胀可控组合的定价，是本轮美元指数走弱的核心驱动因素之一。

问：兴业银行策略师提到的净多头挤压有何影响？

答：兴业银行策略师指出，美元净多头头寸极为庞大，在8月下旬季节性交易清淡时期容易遭到挤压。大量投机性多头被迫平仓，会加速美元跌势，形成技术性抛售压力。这种仓位调整与基本面疲软形成共振，放大了美元指数的下行幅度。同时，投资者正等待下周杰克逊霍尔研讨会，以获取更多美联储政策线索，任何意外表态都可能引发进一步波动。

问：主要货币对为何出现分化表现？

答：欧元兑美元因美元整体走弱而升至两个月高点1.1578，上涨0.08%；美元兑瑞郎下跌0.34%至0.81085，反映避险货币相对强势。美元兑日元则小幅上涨0.11%至159.49，但回吐早盘涨幅，主要因日本二季度GDP年率增长1.1%弱于预期，对日元形成压制。此外，7月美日干预记忆仍在，摩根士丹利认为全球风险偏好与美联储终端利率预期仍可能推高该货币对。

问：后市美元走势的关键关注点有哪些？

答：最重要的是下周美联储杰克逊霍尔研讨会。若官员释放对增长风险的更多担忧，美元可能延续弱势；若强调通胀仍需警惕，则可能触发反弹。同时需跟踪后续美国经济数据是否继续疲软，以及美元净多头挤压是否结束。全球风险偏好变化和日本央行政策预期，也将影响美元兑日元等货币对。短期美元承压明显，但政策信号将决定跌势是否具有持续性。