黄金突破2885美元创历史新高，市场恐慌加剧，COMEX库存激增64%，高盛维持2026年3000美元目标

目录

• 黄金创历史新高，短期投资吸引力下降

• 关税忧虑推动黄金市场持仓飙升

• EFP价差扩大，套利交易面临挑战

• 伦敦黄金短缺，实物市场争夺加剧

• 白银市场同步紧张，利率飙升

• 高盛长期策略与市场前景展望

黄金创历史新高，短期投资吸引力下降

根据TodayUSstock.com报道，2025年2月，黄金价格突破每盎司2885美元，创下历史新高。然而，随着金价攀升至高位，市场持仓水平升至2014年以来的第91百分位，这意味着投资者已经在高位大量建仓，使得短期内新入场资金的吸引力大幅下降。

关税忧虑推动黄金市场持仓飙升

高盛分析指出，美国可能对黄金进口加征10%关税的预期，引发了市场的避险需求，推动黄金价格快速上涨。财金博客ZeroHedge数据显示，这种避险情绪已使得市场持仓水平飙升至2014年以来的高点，与高盛预测的关税避险推动金价上涨7%的峰值预测一致。

市场持仓变化

EFP价差扩大，套利交易面临挑战

近期，纽约COMEX期货价格与伦敦现货金价之间的价差（EFP）显著扩大，标志着市场动荡。通常情况下，套利交易者会在伦敦低价买入黄金，通过熔铸后在纽约交割获利。然而，由于美国计划对黄金进口加征关税，这一过程的成本急剧上升，使得套利交易面临巨大挑战。

套利交易成本分析

伦敦黄金短缺，实物市场争夺加剧

随着套利机会减少，市场对实物黄金的需求激增，导致伦敦市场黄金短缺。当前，COMEX交易所的黄金库存激增64%，达到370亿美元，反映出交易员们大量囤积实物黄金以应对未来的不确定性。这种现象不仅推高了黄金租赁利率，还加剧了市场紧张局面。

白银市场同步紧张，利率飙升

与黄金市场类似，白银市场也出现了流动性紧张的情况。1个月白银租赁利率创历史新高，远期曲线出现倒挂，表明市场对实物白银的需求同样高涨。分析认为，这可能是投资者在黄金避险情绪蔓延下，对其他贵金属的同步追捧。

高盛长期策略与市场前景展望

尽管当前黄金市场面临高位持仓和套利成本增加的压力，高盛依旧维持2026年Q2黄金价格3000美元/盎司的目标。高盛指出，全球央行持续购入黄金，ETF持仓增加，以及美国政策不确定性上升将继续支撑黄金长期看涨趋势。

关键词解释

• EFP（交易所对现货价差）： 反映期货与现货价格差异，通常用于套利交易。

• 黄金租赁利率： 实物黄金借贷成本，反映市场对实物黄金的需求。

• 远期曲线倒挂： 远期价格低于现货价格，表明市场预期供应紧张。

2025年相关大事件

• 2025年2月：美联储将召开货币政策会议，可能讨论黄金市场风险。

• 2025年1月：美国政府拟对黄金进口征收10%关税，影响全球黄金市场。

专家点评

• 高盛大宗商品团队： “市场避险情绪强烈，全球央行购金将继续推动金价上涨。”

• ZeroHedge分析师： “伦敦黄金短缺反映了市场对关税政策的不安，黄金供应链紧张局势加剧。”