12月非农就业增长25.6万超预期，通胀回升引发美联储加息预期，市场焦点转向未来CPI数据

内容导读

• 非农就业数据表现亮眼

• 通胀压力可能重回高位

• 美联储政策走向分析

• 市场关注点转向CPI数据

非农就业数据表现亮眼

根据TodayUSstock.com报道，美国劳工统计局的最新数据，2024年12月新增非农就业人数达25.6万，远超市场预期的16.5万，也高于11月的21.2万。这一强劲的就业表现进一步推动失业率从11月的4.2%下降至12月的4.1%。此外，7月份的失业率数据被修正为4.2%，显示劳动力市场的降温幅度不及此前预期。

Wells Fargo高级经济学家Sarah House表示，美联储可能认为目前4.1%的失业率已经达到“适度冷却”的水平，相较年初的3.7%高位，劳动力市场趋于平衡。这种就业趋势为美联储在未来政策上保持利率稳定提供了支持。

通胀压力可能重回高位

11月的核心个人消费支出（PCE）指数显示，价格同比上涨2.8%，略高于10月的2.7%。与此同时，消费者对未来一年的通胀预期从2.8%升至3.3%，达到了自2008年以来的最高水平。

美银证券经济学家Aditya Bhave指出，如果PCE通胀指标或消费者通胀预期继续上升，美联储可能重新考虑加息的可能性。不过，由于当前利率水平被视为“具有抑制性”，加息的门槛依然很高。

美联储政策走向分析

市场普遍预计，美联储将在2025年初维持利率不变。Bhave在客户报告中表示，美联储的“降息周期可能已经结束”，未来政策的风险更偏向于加息。

然而，EY首席经济学家Gregory Daco认为，通胀的变化将是未来三个月的核心焦点。他预测，在通胀数据继续下降的前提下，美联储可能会在2025年3月再度降息。但进一步降息的条件将取决于通胀和就业市场的动态。

市场关注点转向CPI数据

随着就业市场趋于稳定，市场的关注点逐渐转向即将公布的消费者价格指数（CPI）数据。华尔街经济学家预计，12月CPI同比增长2.9%，高于11月的2.7%。其中核心CPI同比增长预计为3.3%，连续第五个月维持在这一水平。

摩根士丹利首席经济学家Michael Gapen指出，当前市场的利率预期更多地取决于通胀数据，而非就业市场表现。未来CPI数据的走向将直接影响美联储是否会在2025年调整利率政策。

编辑观点

近期的经济数据表明，美国经济在通胀和就业市场之间仍在寻找平衡点。虽然就业数据强劲，但通胀压力的反弹可能让美联储在政策制定上更加谨慎。未来几个月的通胀数据将成为观察美联储政策走向的重要指标，投资者需密切关注。

名词解释

• 非农就业数据：指美国劳工部统计的非农业行业新增就业岗位数量，是反映美国经济健康状况的重要指标。

• 核心PCE指数：即个人消费支出价格指数，剔除了食品和能源价格波动，反映核心通胀趋势。

• CPI指数：即消费者价格指数，是衡量消费者支付商品和服务价格变化的指标。

2025年相关大事件

• 2025年1月：12月CPI数据公布，预期同比增长2.9%，核心CPI同比增长3.3%。

• 2024年12月：非农就业数据远超预期，新增25.6万个就业岗位。

• 2024年11月：核心PCE指数同比增长2.8%，通胀压力有所回升。