沃伦·巴菲特4160亿美元投资组合中的75%投资于5只势不可挡的股票

伯克希尔·哈撒韦的投资策略与重仓股分析

• 巴菲特与伯克希尔的成功

• 伯克希尔的重仓股

巴菲特与伯克希尔的成功

谈到亿万富翁的资金管理者，伯克希尔·哈撒韦（NYSE: BRK.A）（NYSE: BRK.B）的首席执行官沃伦·巴菲特独树一帜。自 20 世纪 60 年代中期掌管伯克希尔·哈撒韦以来，截至 7 月 17 日收盘，他所管理的公司 A 类股票（BRK.A）的累计回报率高达 5422618％。近六十年来的年化总回报率几乎是标准普尔 500 指数（包括股息支付）的两倍。巴菲特的成功秘诀并非秘密，他多次明确表示，他寻找具有明确竞争优势和强大管理团队的成熟企业。然而，伯克希尔·哈撒韦长期成功的原因中，巴菲特对投资组合集中的偏好所得到的认可远远不够。尽管他和他的顶级投资助手泰德·韦斯勒和托德·库姆斯目前管理着一个包含 44 只股票、价值 4160 亿美元的投资组合，但他们都坚信将大量资本投入到最佳想法中。

伯克希尔的重仓股

1. 苹果：180670650836 美元（占投资资产的 43.4％）
          伯克希尔对科技股苹果（NASDAQ: AAPL）的持股证明了巴菲特对集中投资资产的偏好。尽管连续两个季度减持，苹果仍占伯克希尔投资组合的 43%以上。苹果作为投资的驱动力长期以来是其创新能力，例如自 2020 年下半年推出 5G 版 iPhone 以来，其占据了国内智能手机市场 50%以上的份额。此外，苹果首席执行官蒂姆·库克正在监督公司向以平台为重点的运营模式发展，更强调高利润的订阅服务以增强客户忠诚度，并减少 iPhone 升级周期带来的销售波动。不得不提的是苹果领先市场的资本回报计划，自 2013 年启动回购计划以来，已回购 6740 亿美元的普通股，巴菲特非常喜欢股票回购。

2. 美国银行：45424831224 美元（占投资资产的 10.9％）
          奥马哈先知在伯克希尔 4160 亿美元投资组合中的第二大持仓是货币中心巨头美国银行（NYSE: BAC），巴菲特和他的团队持有超过 10.3 亿股美国银行股票，相当于该公司 13.2％的股份。巴菲特热衷于将公司资本投入金融领域，对美国银行的偏爱可能与它的利率敏感性有关。美联储自 20 世纪 80 年代初以来最激进的加息周期为美国银行的底线增加了数十亿美元的净利息收入。同时，美国银行在数字化方面也取得了显著进展，截至 2024 年年中，77％的消费家庭进行数字银行业务，53％的消费贷款销售通过在线或移动应用完成。此外，在最新一轮美联储压力测试后，美国银行董事会批准将季度股息每股增加 0.02 美元，这使得伯克希尔从其持有的美国银行股份中获得的年度股息收入超过 10 亿美元。

3. 美国运通：37896610572 美元（占投资资产的 9.1％）
          沃伦·巴菲特对金融股的喜爱再次体现，信用服务提供商美国运通（NYSE: AXP）占据伯克希尔投资组合的第三位。自 1991 年以来，美国运通一直是巴菲特公司的持续持股对象。美国运通之所以成为长期赢家，是因为它能够从交易的双方受益。它是美国信用卡网络购买量排名第三的支付处理器，同时也是一家贷款机构。此外，美国运通一直特别善于吸引高收入者作为持卡人，在经济动荡时期比同行更有优势。由于伯克希尔对美国运通的持股成本仅为每股 8.49 美元，相对于成本，巴菲特在这个头寸上的年收益率为 33％。

4. 可口可乐：26084000000 美元（占投资资产的 6.3％）
          如果您认为美国运通是沃伦·巴菲特的长期持股，那么饮料巨头可口可乐（NYSE: KO）自 1988 年以来一直是奥马哈先知的支柱！可口可乐数十年来表现稳定的关键原因是品牌。根据 Kantar 每年发布的“品牌足迹”报告，可口可乐连续 12 年成为消费者从零售货架上选择最多的品牌。销售被认为是基本必需品的产品导致每年都有稳定和可预测的运营现金流。此外，可口可乐提供了几乎无与伦比的地域多样性，除了朝鲜、古巴和俄罗斯（后者与俄乌冲突有关），可口可乐在所有其他国家都有持续的业务。这使得它能够利用新兴市场的有机增长机会，同时在发达国家产生可预测的现金流。可口可乐的股息也是一个不可否认的吸引力，伯克希尔对可口可乐 4 亿股的持股成本仅为每股 3.2475 美元，这意味着可口可乐每年 1.94 美元的基本派息对巴菲特的公司来说相当于成本的 60％的收益率。

5. 雪佛龙：19828098775 美元（占投资资产的 4.8％）
          巴菲特的第五大持股，与苹果、美国银行、美国运通和可口可乐一起占伯克希尔·哈撒韦 4160 亿美元投资资产的 75％，是能源巨头雪佛龙（NYSE: CVX）。在本世纪的前二十年，能源股在伯克希尔的投资组合中作用甚微，但自本十年开始，巴菲特明显青睐雪佛龙和西方石油。向雪佛龙投入近 200 亿美元清楚地表明，伯克希尔的智囊们预计原油现货价格将保持高位。在新冠疫情期间，全球能源公司（包括雪佛龙）约三年的资本支出减少导致了全球这种关键商品的供应紧张。只要原油供应仍然受到限制，就很有可能看到其现货价格保持在历史平均水平之上。雪佛龙也是一个综合运营商，这有助于在几乎任何经济环境中保护其运营现金流。尽管其最大利润来自上游钻探部门，但原油现货价格下降降低了雪佛龙炼油厂和化工厂的投入成本。最后，雪佛龙的资本回报计划非常出色，公司董事会于 2023 年 1 月批准了一项 750 亿美元的股票回购计划，并连续 37 年批准增加股息。