資深黃金交易員：金價上漲與背后的“神秘買家”息息相關……

24K99訊 周五(4月19日)，黃金在伊朗中部核設施所在城市被襲擊后，快速飆升至最高2417美元，但隨著美國與伊朗緩和緊張局勢，金價落至2382美元回吐漲幅。資深黃金交易員、現任Metals Daily首席執行官羅斯·諾曼(Ross Norman)表示，中國是黃金的神秘買家，需求持續推動價格。

諾曼提到，黃金價格支撐因素眾所周知，可以概括為主要是央行購買、大量場外期權押注和中國需求。

他說道：“很明顯，中國需求強勁，但也有一些強大的補償因素，例如印度需求疲軟，而歐洲和美國的實物采購量卻慘淡，出現了人們記憶中最劇烈的調整之一。事實上，庫存正在大幅減少。在 德國金條交易商忙于回購，造幣廠報告銷量下降了80-95%，金幣和金條正批發到瑞士主要精煉廠，在那里轉化成純度為99.99%的千金條，然后運往中國。”

“我們知道從西向東的氣流是強勁的，但我們沒有充分考慮到其強度，”他強調。

“對于神秘買家的答案也許并不令人意外，是中國，只是比我們想象中更多的中國。從表面上看，是的，零售需求很熱，而央行上個月只購買了5噸，這大約是金礦半天的產量，一些頭條新聞很棒，但實際上并不是那么重要。”

“更令人印象深刻的是，從上海黃金交易所提取了124噸，該交易所被視為國內需求的代表，使第一季度的采購量達到522噸，這非常令人印象深刻，大約是我們預期的2倍。與此同時，相比之下，黃金ETF需求仍然很小。”

諾曼對此解釋道：“我們認為期權交易是一個促成因素的觀點仍然成立，但同樣不足以解釋我們所看到的價格走勢。”

“需求似乎如下表所示，實際上來自上海期貨交易所(SHFE)，它經常被錯誤地視為上海黃金交易所(SGE)的小兄弟。”

諾曼指出，2023年上海期貨交易所的每日黃金成交量平均為138.9億元人民幣，約合10億美元，遠遠落后于倫敦LBMA的平均成交量789億美元/天，以及紐約CME的平均成交量443億美元/天。

“然后事情在2024年3月發生了變化，恰逢金價經歷拐點。SHFE的業務在一個月內基本上翻了一番，然后再次翻倍，達到近400億美元/天。兩個月內，倫敦市場的規模將縮小到大約一半。”

諾曼稱，這或許可以解釋為什么黃金沒有對美聯儲將長期維持較高利率，以及其他利空指標等消息做出反應。他提到：“買家可能會關注中國國內問題。”

“那么，有兩個問題，這對全球交易的重心意味著什么？上海期貨交易所期貨購買對金價前景意味著什么？判斷價格發現過程是否正在向東方轉移還為時過早。兩個異常的交易月不足以做出任何聲明。但流動性會帶來更多的流動性，而這一勢頭肯定來自于中國。”

“交易所產生自己的引力，這有點二元化，而倫敦幾個世紀以來一直占據著領先中心的地位，就像倫敦金屬交易所(LME)對基本金屬所做的那樣。可以說，中國的金價作為公平的全球基準并沒有充分的代表性，因為它地處內陸，黃金不能輕易出口，因此可以說它只代表了國內的情況。”

“但作為世界上最大的生產國和消費國，人們可以想象中國有成為價格制定者的雄心。”

展望后市，諾曼分析說：“關于價格方向，為了了解黃金市場，人們需要更多地考慮中國人如何看待事物，當然就在現在。”

“至于價格前景本身，這取決于誰在上海期貨交易所持有大量杠桿期貨頭寸，上海期貨交易所不像芝商所那樣采用現金結算，而是進行實物交割，這可能會造成有趣的擠壓。”

“但總的來說，我認為購買量不如中國零售需求和央行需求。”