勝科納米兩年分紅1.13億：實控人大額負債，單一供應商占比超六成

《港灣商業觀察》廖紫雯

近日，勝科納米（蘇州）股份有限公司（以下簡稱：勝科納米）完成上交所一輪問詢，對上交所提出的“實控人大額負債、主要產品及技術先進性、行業狀況及市場競爭力、客戶及供應商”等問題給出回復。

據悉，勝科納米主要從事半導體第三方檢測分析服務，致力于打造一站式檢測分析平臺，為半導體產業鏈客戶提供失效分析、材料分析、可靠性分析等檢測分析服務。

2020年-2022年（以下簡稱：報告期內），勝科納米實現營收分別為1.20億、1.68億、2.87億；實現歸母凈利潤分別為1888.91萬、2750.34萬、6558.59萬。

勝科納米對《港灣商業觀察》表示，2022年公司收入增速較高，主要系：（1）半導體第三方實驗室檢測分析行業蓬勃發展，市場需求旺盛；（2）公司成立南京、福建子公司進一步擴大業務布局，產能增加；（3）2022年度公司在維系寄往客戶訂單的基礎上積極開拓新的客戶；（4）公司的收入規模相較于其他同行業上市公司仍較低，因此收入增速高于其他同行業上市公司。公司有信心2023年營收依舊保持增長，公司與主要客戶建立了穩定的合作關系且新客戶拓展情況良好，案件數量及單位案件價格進一步提升，所處行業需求持續增長，技術實力突出且積極開展產能布局，在手訂單充足、期后業績良好，未來收入增長具有可持續性。

報告期內，勝科納米的主營業務收入主要為失效分析、材料分析和可靠性分析業務的銷售收入。

報告期內，公司失效分析業務檢測服務的銷售收入分別為8914.33萬、1.20億、1.78億，占主營業務收入的比重分別為74.09%、71.35%、61.98%，是公司主要的檢測服務項目。

此外，報告期內，勝科納米材料分析業務檢測服務的銷售收入分別為3090.08萬、4537.92萬、9831.38萬，占主營業務收入的比重分別為25.68%、27.09%、34.27%。

勝科納米表示，2022年公司下游客戶投產透射電鏡檢測分析需求增加，公司材料分析業務收入增長加快。

本次勝科納米擬募集3.47億資金，其中2.97億用于蘇州檢測分析能力提升建設項目，5000萬用于補充流動資金。

值得一提的是，2022年、2023年，勝科納米現金分紅7500萬元、3800萬元。也就是說，2022年、2023年，公司累計分紅1.13億元，而公司2020年-2022年三年凈利潤累計達1.12億元。

著名經濟學家宋清輝對《港灣商業觀察》表示，分紅本身屬于企業正常行為，但是對IPO階段的企業而言，如果業績沒有爆發性增長，卻進行大額分紅，這很容易令投資者懷疑其突擊分紅純粹是“自肥”實控人，即先把大額分紅好處獨享，再向公眾募集資金去發展企業，因此IPO前大額分紅的舉措并不具備合理性。隨著監管機構的嚴格審查，這樣的不合理行為可能面臨著無法上市的窘境，投資者對于勝科納米此等行為亦會高度關注。

勝科納米對《港灣商業觀察》表示，報告期內，公司經營業績實現大幅增長。在實施現金分紅前，公司經營狀況良好、貨幣資金較為充足，具備現金分紅的條件。公司報告期內及期后的現金分紅政策使股東持續獲得合理回報，維護了股東利益，同時根據公司2024年第一次臨時股東大會審議通過的《公司上市后三年內股東分紅回報規劃》，公司現金分紅政策將在上市后一定時間內保持穩定，對新老股東平等對待。

招股書披露，根據發行人2023年第一次臨時股東大會審議通過的《公司上市后三年內股東分紅回報規劃》，明確在公司現金流滿足日常經營的資金需求的前提下，最近三年內如公司任一會計年度可分配利潤超過4500萬元，則公司該年度以現金方式分配的利潤原則上不少于4000萬元。

勝科納米表示，盡管歷史分紅未對公司持續盈利能力產生不利影響，未來分紅以現金流滿足日常經營的資金需求為前提，但是持續分紅會使得公司留存收益減少，若未來公司經營業績受宏觀環境及行業環境等不利變化影響而產生波動，使得留存收益無法滿足公司短期內快速投資擴大發展的需要，則公司將更多的依靠融資借款或股權融資，可能對公司業績、凈資產收益率產生一定的不利影響。

截至招股說明書簽署日，勝科納米實際控制人李曉旻及其一致行動人合計控制公司60.63%的股份。公司在進行外部融資時，李曉旻為進行反稀釋，通過借債方式同步對公司進行增資，截至招股說明書簽署日李曉旻尚未到期負債的合同金額總計為9505萬元。

宋清輝表示，縱觀IPO市場，實控人負債的情況并不常見，此舉很大程度上將會影響后續投資者信心，也會給這家公司上市之路帶來了一定不確定性。

針對“公司實控人負債金額是否過大？是否存在相關風險？后續負債是否將持續擴大？”等問題，勝科納米對《港灣商業觀察》表示，報告期內公司在開展C輪、C+輪外部融資時，實際控制人李曉旻為保障控制權穩定，通過借債方式同步對公司進行增資，增資價格與同期外部投資人相同，為公司近年來實現快速發展提供了一定的資金支持。

勝科納米指出，目前李曉旻不存在因個人負債而涉及訴訟或借貸糾紛。如未來李曉旻發生個人負債大額逾期的情形，則將不滿足《公司法》第一百四十六條中關于個人所負數額較大的債務到期未清償不得擔任公司的董事、監事、高級管理人員的相關規定，屆時實際控制人李曉旻將不具備擔任發行人董事長、總經理的任職資格。

同時，李曉旻控制的江蘇鳶翔、蘇州勝盈目前已為前述部分借款提供了保證擔保，如極端情況下李曉旻先生無法通過任何形式籌措資金償還借款本息，且出借方提起訴訟并申請訴訟保全措施，則李曉旻先生及江蘇鳶翔、蘇州勝盈所持公司股份將可能出現被司法凍結等權利受限情況。

勝科納米表示，就尚未到期的借款本金及利息，李曉旻目前已制定了較為明確的還款規劃，未來擬主要通過如下方式籌措償還資金：1，從公司處領取的薪酬收入；2，公司進行現金分紅所得資金；3，使用自身信用籌措新的借款；4，處置自有房產；5，由他人代為償還或提供相關擔保；6，公司成功上市且鎖定期屆滿后通過二級市場減持股票的方式籌措還款資金。

上交所指出，申報材料對李曉旻還款計劃、資金來源的預測不夠謹慎，未充分考慮上市后股價波動、減持期限延長、減持比例限制、無法順利于2024年一季度發行并于2027年3月達到股份解禁期要求、半導體行業周期性波動、現金分紅條件未滿足、再次展期的條件及難度、相關協議對歷年還款進度的要求、實際控制人及其一致行動人存在其他承擔保證責任的債務、他人代為償還（如李曉東）的償債能力等因素。

上交所要求公司結合所列情形，區分有利因素、不利因素、中性因素等，對實際控制人的還款計劃、資金來源等進行充分審慎預測，若不能到期清償對發行人及實際控制人的影響，發行人控制權是否清晰、穩定，李曉旻能否持續滿足《公司法》規定的董事高管任職資格。

勝科納米指出，除公司現金分紅及二級市場減持外，李曉旻還具備工資薪金收入、自有房產變現、他人代為償還等多種還款資金來源渠道。整體而言，李曉旻目前償債途徑多樣、可行，且自身所持公司股權比例較高，所持股權亦不存在股權質押擔保或其他受限情形，具備債務清償能力。

勝科納米表示，即便在考慮不利情形發生的前提下，李曉旻仍可按計劃還款，資金來源具有可行性。實控人李曉旻已與經控晟鋒、永鑫開拓、毅達服務業、毅達蘇州、毅達寧海協商將相關借款期限進一步延長至李曉旻所持公司股份鎖定期屆滿后一年，實控人李曉旻目前擁有自有房產及部分可支配資金，且自然人韋勇亦已同意向李曉旻提供3000萬元過橋資金額度，即便在考慮不利情形發生的前提下，李曉旻仍可按計劃還款，資金來源具有可行性。

針對發行人控制權是否清晰、穩定，勝科納米表示，考慮未來上市后新增股份對李曉旻控股比例的稀釋影響，以及假定李曉旻需要通過處置其所持公司1.09%股份來覆蓋還款資金缺口，其所享有的表決權仍超過發行人總股本的50%，足以對股東（大）會的決議產生重大影響，不會影響發行人控制權的清晰、穩定。

同時，假設按李曉旻需通過處置公司股份方式即刻清償全部未到期債務進行模擬，則截至2023年12月31日尚未清償的股東借款及金融機構借款本息合計約9855.80萬元，按照公司最近一次融資投后30億元測算，前述未到期債務對應發行人股權比例約為3.29%，影響較小，不會影響發行人控制權的清晰、穩定。

招股書披露，半導體檢測分析業務具有技術要求高、精度要求高、響應速度要求高的特點，高端儀器是開展業務的重要支撐工具。

報告期內，勝科納米與賽默飛集團、日立集團等全球知名儀器廠商建立了良好的合作關系，供應渠道穩定、順暢。我國高端儀器行業起步較晚，目前在技術實力、產品性能等方面與美國、日本等發達國家的儀器巨頭尚存在一定差距，特別是半導體行業的高端儀器市場基本為海外廠商壟斷，造成了國內廠商高端儀器普遍依賴進口的現狀。

報告期內，勝科納米前五大供應商合計采購金額占采購總額比重分別為78.93%、74.20%、80.58%。其中，賽默飛集團為公司第一大供應商，公司對賽默飛集團的采購金額占采購總額比重分別為49.35%、49.67%和60.23%。

宋清輝表示，顯而易見，公司對單一供應商依賴過強。對供應商的依賴將對公司帶來諸多不確定性風險，例如未來雙方合作一旦發生較大變化，將會直接影響公司面向市場獨立持續經營的能力。

上交所要求公司說明，報告期各期末發行人主要機器設備采購自賽默飛集團的原值占比，未來采購占比是否將持續上升，是否對賽默飛集團存在依賴，若需更換供應商對發行人日常生產經營的具體影響及應對措施。

勝科納米表示，賽默飛集團為全球領先的實驗室設備供應商，報告期各期末，發行人固定資產機器設備中來自賽默飛集團的設備原值金額占比分別為39.63%、40.54%、52.45%和52.17%，公司向賽默飛集團采購機器設備的比重較高。報告期內，發行人業務規模持續擴張，尤其是2022年南京與福建實驗室的建設投產，公司集中向賽默飛集團采購雙束聚焦離子束顯微鏡、透射電子顯微鏡等相關分析儀器，2022年末公司機器設備中賽默飛集團的占比有所提升。

未來公司將根據自身需求并結合市場各供應商產品質量及報價情況，綜合選擇分析儀器的供應商，預計未來向賽默飛集團采購金額占比將保持穩定。

同時，公司表示，報告期內，公司對賽默飛集團的采購比例較大，一定程度上存在對賽默飛集團的依賴，但不構成重大不利影響。

公司向賽默飛集團采購分析儀器的比例較大，主要有以下原因：

1，賽默飛集團在高端檢測分析設備領域具備全球龍頭的地位，其生產的聚焦離子束檢測設備、透射電子顯微鏡設備等在檢測精度、成像質量等方面均保持全球領先的水平，向賽默飛集團采購相關設備是行業內眾多半導體檢測分析實驗室的首選，分析儀器是開展檢測分析實驗的必備生產工具，公司能夠購置頂尖設備也是享有的競爭壁壘之一，能夠更好地為下游客戶服務。

2，公司自成立以來即與賽默飛保持良好合作，公司在使用賽默飛設備開展檢測分析業務的同時，結合自身的案例經驗與分析技術對賽默飛設備的應用開發、技術改進等提出一系列實操建議，協助其解決部分技術難題，雙方建立了深度互惠共贏的戰略合作關系，賽默飛在產品供應及售后服務提供等方面亦向發行人予以較高的優先級。

3，公司在實際經營過程中，考慮到同品牌設備可實現設備操作的標準化，主要向同一供應商采購同類設備，以降低檢測人員培訓成本，提高新建實驗室的運轉效率，因此報告期內向賽默飛采購占比有所提升。

4，賽默飛集團并非市場上某一類型設備的唯一供應商，且報告期內公司仍向全球頂尖的其他分析儀器設備供應商采購檢測分析儀器，更換供應商亦不會對發行人生產經營造成重大不利影響。公司向賽默飛集團采購的分析儀器主要包括雙束聚焦離子束顯微鏡、透射電子顯微鏡、納米探針測試系統等，采購的實驗耗材主要包括離子源等，公司向賽默飛采購的分析儀器以及耗材均存在其他可替代供應商，且近年來，隨著我國對科學儀器行業重視程度的不斷提升，分析儀器國產化正逐步發展，目前已涌現一批國內廠商。

同時，勝科納米于招股書中表示，若未來國際貿易環境發生重大不利變化，導致公司無法進口特定國家廠商的儀器，同時其他國家或國內無替代供應商可提供符合需求的分析儀器，則將對公司生產經營產生不利影響。此外，如因國際貿易政策變化等原因，某些供應商對進口高端分析儀器的使用進行額外的限制，則將對公司業務開展造成不利影響。（港灣財經出品）