經濟衰退時，一定要持有黃金，尤其是黃金股票

不同于其他大宗商品，黃金的供需水平相對穩定， 因此供需不是黃金價格的主要影響因素。相反，由於金融投資屬性，宏觀經濟因素對金價的影響更大，比如說實際利率、通脹水平、美元指數和風險事件等。

最近兩年，經濟衰退是財經領域頻頻被提及的一個關鍵詞。它跟黃金價格之間是什麼關係？Adrian Day Asset Management的董事長兼首席執行官Adrian Day表示，對於黃金和黃金股票來說，經濟衰退都是利好。

上世紀60年代以來的數據顯示，歷史上每次出現經濟衰退，金價都是上漲的（只有一次例外）。例如，在1968-1970、1973-1975以及1978-1980年這三個經濟衰退期間，黃金價格明顯上漲。同樣，2001年後全球經濟陷入衰退時，美國連續降低聯邦基金利率，導致投資者重新回歸黃金市場，黃金價格出現了關鍵性轉折。

此外，Day表示，多數經濟衰退期間，黃金股票也是上漲的，有時候漲幅最高可達200%。結論非常明確，經濟衰退期間一定要持有黃金，尤其是股價彈性和上漲潛力都更大的黃金股票。

不過，Day也指出，過去兩年的市場不太正常，在黃金和白銀資產當中（包括金銀幣和金銀股票），只有黃金走強。對於大部分週期股而言，商品價格上升時，企業經營業績變好，股價也會隨之開始上升週期。但這段時期的黃金股顯然成為了例外。至於原因，可能是市場擔心金價上漲轉化不成企業利潤。

相比之下，現在的黃金價格有來自於全球央行大規模購金的支撐，從而導致了黃金股價與金價的背離。此外，在Day看來，美聯儲將在今年降息這是毫無疑問的。並且如果黃金價格上漲到每盎司2100美元，投資者將非常迅速地重返黃金市場進行交易。