黃金的強勢，不只在於上漲，還在於抗跌

2023年，黃金市場形成了逢利好上漲，逢利空抗跌的格局，並且一直延續到了2024年。上周金銀價格的走勢就是這一趨勢的再一次重演。多重利空因素之下，黃金價格成功守住了關鍵的支撐位，金價在大的上升趨勢中當中整理。

上周，美聯儲維持緊縮貨幣政策並維持聯邦基金利率在近20年以來的最高水平。此外，美聯儲還釋放出一個清晰的信號：雖然今年或是降息之年，但並不急於降息。到了週五，美國發佈的就業數據——非農就業人數增長35.3萬——遠超預期，降息預期再遭打壓。

市場數據顯示，美國3月降息的概率已經降至只有20%，5月降息的預期也隨之下降。

與此同時，美國股市繼續上漲，標普500指數和道瓊斯工業平均指數再創歷史新高。

面對這一系列的利空因素，4月黃金期貨價格上周收漲近1%，金價測試每盎司2500美元附近的阻力位。

黃金市場為何如此強勢？世界黃金協會（WGC）的年底/四季度全球趨勢報告給出的答案是，市場對實物黃金的需求非常旺盛。

該報告指出，2023年全球黃金需求量達到了創紀錄的4899噸，驅動力包括央行的購金以及場外市場（OTC）。如果扣除場外市場，去年的黃金需求相比2022年反而下降了5%至4448噸。

分析師在這份報告中表示，美元黃金價格兩位數的收益率說明在不透明場外市場以及其他類別中來自投資者的需求很強勁。與此同時，全球央行去年買入1037噸的黃金，相比2022年的歷史紀錄僅相差45噸。過去兩年，央行的黃金需求是過去10年平均水平的近兩倍。

MKS PAMP的金屬策略主管Nicky Shiels對世界黃金協會的研究報告進行了分析並得出了一些很有意思的結論，央行的購金規模是投資者資金流出量的25倍。她說，3200萬盎司的黃金淨流入（央行3330萬盎司的流入減去投資者140萬盎司的流出）是統計該數據以來的第4高，這也與2023年黃金價格的上漲相一致。

雖說央行不太可能連續第3年購買超過1000噸的黃金，但世界黃金協會預期這一需求將繼續維持在10年均值水平。究其原因，分析師指出，央行去美元和資產多元化的需求並沒有改變，並且短期之內也不太可能發生變化。

展望未來11個月的黃金市場，倫敦金銀市場協會（LBMA）調查的市場分析師預計黃金價格今年還將繼續創出歷史新高，平均價格為每盎司2059美元，相比去年的均價上漲6.1%。