回顧歷史上黃金和美股的關係，我們發現這麼一個規律

美國股市觸頂之後，黃金價格將會暴漲。這是一個事實，而且值得一說再說，因為很多黃金投資者要麼否認，要麼掩飾這個事實。雖然現在黃金價格運行在歷史高點附近，但只要股市和經濟沒有崩盤，貴金屬市場依然處於慢性熊市（secular bear market）當中。

為什麼這麼說？我們不妨回顧一下歷史。

美股慢熊期間，貴金屬價格的漲幅最大。

上世紀60年代，黃金和美股有一段同步上漲的重合階段。黃金的代替指標黃金股票的價格在1964年之後開始爆發式上漲，表現大幅跑贏股市，而標普500指數直到1968年之後才啟動慢熊行情。

有一種說法稱現在跟上世紀60年代中期有一些相似之處，這我無法苟同。

我們再來看看最近幾年以及當前的黃金和股市。

黃金價格在2020年8月觸頂，這時候標普500指數也正好突破新冠暴跌前的高點。在此之後16個月的時間裡，標普500指數的高點不斷上移，同期黃金價格回調。

2022年10月，標普500指數下跌26%到它的底部。讓讓人意外的是，美股的這次暴跌並不足以推動黃金價格向上突破。要說可能的原因的話，股市成功守住了40個月移動均線這個長期趨勢指標，而且現在即將再次突破前高。

進入2024年一季度，股市的表現應該會好于黃金。寬度指標很不錯，市場有上漲的動能，美聯儲現在的政策也對股市也構成支撐。也就是說，美股具備強勁上漲的條件，如果2024年出現經濟衰退的話，股市有可能在明年抵達一個大型的頂部。

股市什麼時候觸頂？現在相當弱的黃金/標普500指數比率何時啟動下一輪反彈？投資者應當關注以下指標。

2年期國債收益率如果出現加速下滑，這預示著降息並且通常會導致收益率曲線趨陡，而收益率曲線趨陡是經濟衰退的信號。美聯儲降息之時，股市距離頂部也就不遠了。這種情形可能還要幾個月之後才有可能出現。資金正在重新進入股市和債市，大資金尚未買入黃金。

如果黃金和貴金屬連同股市一同上漲，市場可能會上演類似1980-1981年的行情。黃金價格或漲到2300美元，然後會在啟動新的牛市前完成最後一次回調。在這一過程中，高質量的黃金和白銀初級礦商股票機會很大，未來幾年的股價上漲潛力將在500%至1000%之間。