荷蘭國際集團：三大要素劃定2000美元下限，2024年黃金走勢展望

黃金價格將在2024年再度刷新歷史最高紀錄，受到美元走弱和美聯儲降息的推動，以及地緣政治因素的支撐，價格將保持在每盎司2000美元以上。這是荷蘭國際集團(ING)大宗商品策略師Ewa Manthey的觀點。

Manthey在周一(12月5日)撰寫的一篇文章中表示：“由于對避險資產需求的增加以及對美聯儲明年將降息的預期，黃金在年底迎來了一波上漲。”

她指出：“盡管對中東沖突升級的擔憂現在已經減輕，但黃金表現不俗，得到了對美元和美國國債收益率的支持，由于美國利率前景，價格在12月初達到了新的紀錄高點。我們預計黃金價格將在明年繼續保持在2000美元以上的水平，因為全球對黃金的追逐仍在持續。”

Manthey表示，盡管存在強烈的避險需求，但美聯儲仍然是推動黃金價格的最大單一因素。她說：“我們認為美聯儲的政策在未來幾個月內將繼續是黃金價格展望的關鍵因素。”她指出，美元的強勢和歷史高利率在今年大部分時間內對黃金構成了壓力。

她表示：“最新的美國數據顯示通脹和勞動力市場正在降溫，市場現在預計明年3月有50%的降息機會，并完全定價于5月份的降息。”她說：“我們的美國經濟學家預計，降息將在明年5月開始，預計明年總共將降息150個基點，再在2025年初降息100個基點。這將支持黃金價格的上漲。”

但并非所有的因素都支持黃金價格，因為金市需求的一些領域仍然滯后，特別是黃金交易所交易基金(ETF)，仍在繼續出現資金流出。

Manthey寫道：“盡管全球黃金ETF的凈流出在10月份繼續，但比9月份的速度放緩。截至目前，全球凈流出總額達到130億美元，相當于黃金持倉減少了225噸。”

她說，世界黃金協會(WGC)的數據顯示，這些凈流出的絕大部分來自歐洲和北美的基金，而世界其他地區的投資需求更為強勁。

Manthey表示：“展望2024年，我們認為將會看到投資者對這種貴金屬的興趣重新崛起，并隨著美國利率下降，將重新出現凈流入。”

然而，金市的其他領域已經發生了變化。她指出：“自10月下旬以來，反映黃金市場情緒的凈多頭頭寸已經轉為正值，因以色列-哈馬斯沖突爆發，而現貨價格大幅上漲。”她注意到：“截至10月29日，COMEX的凈多頭頭寸環比上升了137%，得到了地緣政治擔憂的支持。”

她表示，與2019年和2020年的倉位相比，2023年的整體倉位看起來是中性的。她說：“這表明在2024年，投機者仍有很大的空間來增加他們的凈多頭倉位，推動黃金價格進一步上漲。”

在需求方面，中央銀行是其中一個最強勁的領域，預計2023年將創下新紀錄。

“根據WGC的數據，2023年前三個季度，中央銀行購買了約800噸黃金，比去年同期增長了14%。”她說：“這是九個月內購買的黃金數量創下的記錄，由于地緣政治擔憂推動中央銀行增加對安全資產的配置。”

Manthey表示，中央銀行的需求使得黃金價格能夠在2023年應對不斷攀升的債券收益率和強勢美元的阻力，并且她相信這種歷史上高水平的購買率將在2024年繼續。

她說：“我們預計中央銀行將繼續購買，并且在2023年保持或超過去年的購買水平，這要歸因于地緣政治緊張局勢和經濟氣候。”她說：“在較強的投資需求和中央銀行購買的支持下，黃金將在2024年繼續上漲。”

所有這些因素都促使ING認為，黃金價格將在2024年繼續上升，并創下新的歷史最高點，黃金的平均價格在整個2024年將保持在每盎司2000美元以上。

“我們預計黃金價格將在明年刷新歷史新高，第四季度平均價格將達到每盎司2100美元，2024年平均價格為每盎司2031美元，這基于美聯儲明年第二季度開始降息，美元走弱，全球經濟不確定性加劇，中央銀行購買保持在高水平的假設。”她寫道。

Manthey認為，美國貨幣政策和美元潛在的強勢是明年黃金的主要下行風險，而地緣政治為這種貴金屬提供了潛在的助力。“長時間保持較高水平的說法可能會導致美元更長時間的走強和黃金價格的下跌，”她說。“與此同時，2024年地緣政治的不穩定性為黃金市場提供了上行風險。”