高通(QCOM.US)：这家芯片制造商的好日子即将来临吗？

由于宏观经济压力影响了消费者支出，芯片制造商高通（纳斯达克股票代码：QCOM ）度过了艰难的一年。然而，随着全球智能手机市场的好转，高通的情况开始好转。鉴于管理层对稳定市场动态的信念，华尔街也对高通的未来充满希望。此外，人工智能驱动的机会可能会在未来几年改善高通的基本面，这就是我看好高通股票的原因。

宏观经济逆风给高通 2023 财年带来压力

高通的成功依赖于其创新的芯片组，特别是Snapdragon系列。这些芯片组为从智能手机、平板电脑、可穿戴设备到汽车系统等多种设备提供支持。

然而，由于智能手机销售放缓，2023 财年对于这家芯片制造商来说并不那么乐观。通胀上升抑制了消费者在电子产品和智能手机等非必需产品上的支出。其最新的 2023 财年第四季度业绩也令人沮丧，令投资者失望。该股 今年迄今仅上涨了 18.2%，与 2023 年迄今为止半导体行业同行取得的巨大涨幅相比，这并不算大。

第四季度，其收入同比下降 24% 至 87 亿美元，超出市场普遍预期 1.46 亿美元。与此同时，该季度每股收益 (EPS) 下降 35% 至 2.02 美元，超出预期 0.11 美元。整个财年，收入和利润分别下降了 19% 和 33%。

值得注意的是，高通的业务分为两个部分：代表其芯片业务的QCT（高通CDMA技术）和涵盖其授权业务的QTL（高通技术许可）。2023财年，QCT约占其总收入的85%。

让我们来详细分析一下其 QCT 部门（芯片销售）的收入。市场对新型智能手机的需求不冷，导致2023财年手机芯片销量下降22%，而物联网芯片销量同比下降19.2%。另一方面，高通的汽车芯片销售额表现突出，较 2022 财年增长 24%。

随着汽车行业的不断发展，高通的骁龙数字底盘仍然是这一数字化转型的重要组成部分。在第四季度的财报电话会议上，首席执行官 Cristiano Renno Amon 强调了该公司与亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN ）AWS（亚马逊网络服务）达成的新的长期战略协议，“使汽车制造商能够将云技术集成到他们的车辆开发生命周期中。”

更重要的是，高通还是一只股息股，股息收益 率为 2.6%，显着高于标准普尔500指数（SPX）1.6%的平均收益率。该公司在 2023 财年产生了 98 亿美元的自由现金流，其中 35 亿美元用于支付股息，30 亿美元用于回购股票。截至 2023 财年，该公司的资产负债表强劲，拥有 113 亿美元的现金、现金等价物和有价证券。

2024 财年可能会扭转 QCOM 的命运

进入2024年，根据 国际数据公司的数据，全球智能手机市场预计将同比复苏4.5%。这种复苏可能有助于增加对高通产品的需求。

当英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）和超微半导体（纳斯达克股票代码：AMD）等其他芯片制造商正在加大人工智能力度时，高通也加大了在这场游戏中的赌注。

在 10 月份的年度 Snapdragon 峰会上，该公司推出了两款新的生成式 AI 集成芯片：用于智能手机的 Snapdragon 8 Gen 3 和用于个人电脑 (PC) 市场的 Snapdragon X Elite。为了改善音频体验，它还推出了人工智能驱动的 S7 和 S7 Pro Gen 1 声音平台。

高通公司通过将人工智能融入其所有产品和服务来跟上不断发展的科技行业的步伐，这为其实现了更大的增长奠定了基础。此外，在第四季度，高通还宣布与苹果（纳斯达克股票代码：AAPL ）达成协议，为 2024-26 年间推出的智能手机提供 Snapdragon 5G 调制解调器-射频系统。

展望未来，管理层看到全球 3G、4G 和 5G 手机需求稳定的迹象。因此，该公司目前预测 2024 年第一季度营收在 91 亿美元至 99 亿美元之间，每股收益在 2.25 美元至 2.45 美元之间。

如果高通达到指导上限，则意味着比去年同期收入增长 5%，盈利增长 3.4%。除了收入和利润环比增长 14% 和 21.3% 的惊人增长外，这也标志着全球智能手机市场的复苏。与此同时，分析师预测 2024 财年第一季度的收入为 95 亿美元，每股收益为 2.36 美元。

尽管高通没有提供 2024 财年的全年指引，但本财年开始的前景似乎令人鼓舞。分析师预计其收入和盈利将分别同比增长 5.5% 和 9.3%。目前，高通的市盈率为 2024 年预计市盈率的 13.4 倍。对于一只具有人工智能能力的成长股来说，其估值似乎还算合理。

分析师认为高通值得买入吗？

在高通公布第四季度业绩后，TD Cowen 分析师 马特·拉姆齐 (Matt Ramsay) 重申了对该股的买入评级，目标价为 145.00 美元。分析师认为，高通公司 进军个人电脑领域的成功 及其在 Android 手机市场的主导地位令人印象深刻。此外，  DZ Bank 还将 QCOM 股票的评级从持有上调至买入，目标价为 140 美元。

与此同时，在高通公布第四季度财报后，摩根大通 ( NYSE: JPM ) 分析师萨米克·查特吉 (Samik Chatterjee) 现在认为，高通凭借其 2024 年第一季度财报的乐观前景，“最终报告了 螺旋式下降的结束”。该分析师对该股给予“买入”评级，并上调了该股的评级。目标价从 135 美元至 140 美元。