导读目录

• 2025财年Q1业绩略超预期 手机芯片营收同比增3%

• 第二财季指引大幅低于预期 营收与EPS双双不及市场

• 手机芯片不及预期 汽车芯片创纪录 物联网稳健增长

• 盘后股价重挫近10% 存储涨价担忧加剧

• 存储芯片供应紧张价格大涨成最大拖累

• 汽车与AI数据中心布局加速 多元化初见成效

2025财年Q1业绩略超预期 手机芯片营收同比增3%

根据 黄金形态通APP 报道，高通（QCOM.US）公布截至2025年12月28日的第一财季（财年Q1）业绩。营收同比增长5%至122.5亿美元，好于分析师平均预期的121.8亿美元；调整后每股收益3.50美元，高于预期的3.40美元；调整后净利润37.8亿美元，同比下降1%。业绩整体略超预期，但手机芯片业务增速放缓成为隐忧。

第二财季指引大幅低于预期 营收与EPS双双不及市场

高通对截至3月的第二财季（财年Q2）给出疲软展望：

• 营收预计102亿至110亿美元，中值106亿美元，大幅低于分析师平均预期的112亿美元；

• 调整后每股收益预计2.45美元至2.65美元，中值2.55美元，不及平均预期的2.89美元。

这一保守指引直接引发市场恐慌，盘后股价重挫近10%。高通表示，高端手机需求虽仍存，但存储芯片供应紧张与价格大涨导致部分客户产量低于预期，成为主要利空因素。

手机芯片不及预期 汽车芯片创纪录 物联网稳健增长

手机芯片增速仅3%且低于预期，拖累整体表现；汽车芯片创纪录突破10亿美元大关，连续两季高增，成为多元化转型最亮眼成绩。

盘后股价重挫近10% 存储涨价担忧加剧

财报发布后，高通股价盘后交易中一度下跌近10%，反映市场对指引的极度失望。投资者担忧存储芯片供应紧张导致价格持续上涨，将进一步抑制手机出货量与需求复苏。高通作为全球最大智能手机处理器制造商，其指引被视为手机产业链风向标，负面影响迅速传导至整个消费电子板块。

存储芯片供应紧张价格大涨成最大拖累

高通首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙（Cristiano Amon）在声明中指出，尽管高端智能手机需求仍令人鼓舞，但存储芯片供应受限与价格大幅上涨，已导致部分客户下调产量预期。这一因素直接削弱手机芯片出货量，成为第二财季指引保守的核心原因。存储涨价不仅抬升手机BOM成本，还可能传导至终端售价，进一步抑制消费者需求复苏。

汽车与AI数据中心布局加速 多元化初见成效

尽管手机业务短期承压，高通多元化转型正加速推进：

• 汽车芯片连续两季营收超10亿美元，同比增长15%，显示在智能汽车领域的布局初见成效；

• 物联网业务同比增长9%，保持稳健贡献；

• 公司在AI数据中心组件市场发力，已推出一系列产品，首批出货预计明年，首位客户为沙特政府支持的AI初创公司Humain，正试图挑战英伟达在该领域的霸主地位。

CEO阿蒙强调，尽管短期手机芯片受存储影响，但对高端智能手机需求仍乐观。公司正通过汽车、PC与数据中心等新业务降低对手机的依赖，长期增长路径清晰。

编辑总结

高通第一财季业绩略超预期，但第二财季指引大幅低于市场共识，营收与EPS双双不及预期，直接导致盘后股价重挫近10%。存储芯片供应紧张与价格大涨成为最大拖累，抑制手机出货量与需求复苏，成为手机芯片增速放缓的核心原因。尽管如此，汽车芯片创纪录增长与AI数据中心布局加速，显示多元化转型初见成效。公司短期面临消费电子周期压力，中长期受益于汽车电子与AI基础设施需求爆发。投资者需关注存储供应链改善节奏与汽车/AI业务兑现进展，短期波动大概率加剧，中长期价值重估机会仍存。

常见问题解答

1. 高通Q2指引为什么这么弱？市场反应为何如此剧烈？
Q2营收指引102-110亿美元大幅低于预期112亿美元，EPS指引2.45-2.65美元不及预期2.89美元。核心原因是存储芯片供应紧张导致价格大涨，迫使部分手机客户下调产量。高通作为全球最大智能手机处理器供应商，其指引被视为手机产业链晴雨表，负面影响迅速放大。盘后跌近10%反映市场对消费电子复苏预期的悲观重估。

2. 存储芯片涨价对手机行业影响有多大？
影响显著。存储芯片（DRAM/NAND）价格大涨抬升手机BOM成本，压缩厂商利润空间，同时可能传导至终端售价，抑制消费者换机需求。高通手机芯片营收增速仅3%且低于预期，正是这一因素直接体现。短期可能延长手机出货量低迷周期，中长期需看存储产能扩张与价格回落节奏。

3. 高通汽车芯片业务为什么连续创纪录？
汽车芯片Q1营收11.01亿美元，同比增长15%，连续两季超10亿美元，标志高通在智能汽车领域的布局进入收获期。公司已与多家车企合作推出Snapdragon Ride平台等产品，受益于汽车电动化与智能化趋势。汽车业务高毛利特性有助于对冲手机周期波动，是多元化转型最亮眼成绩。

4. 高通进军AI数据中心能成功挑战英伟达吗？
短期难度较大，但长期机会存在。高通已推出一系列AI数据中心产品，首批出货明年，首位客户为沙特AI初创Humain。公司凭借手机与汽车领域的低功耗技术积累，在边缘AI与高效计算上有差异化优势。但英伟达生态壁垒深厚，高通需在性能、软件生态与客户验证上持续突破。初期贡献有限，中长期若兑现，将成为新增长极。

5. 高通股价还会继续跌吗？当前适合布局吗？
短期仍有波动下行压力，存储涨价与手机需求低迷担忧主导情绪，指引低于预期易引发进一步抛售。但中长期看，估值已反映悲观预期，汽车芯片与AI数据中心布局提供结构性支撑。公司现金流充沛，回购与分红潜力大。若存储供应链在年中改善，手机出货复苏，股价存在反弹机会。适合长期投资者逢低分批布局，短期激进者需谨慎。