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伯克希爾哈撒韋報告巨額虧損,但對整個美股來說卻是個好消息

週末發佈財報的公司很罕見,而巴菲特的伯克希爾哈撒韋Berkshire Hathaway(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)就是這麼一個另類。該公司最新發佈的三季度財報報告巨額虧損,但如果繼續深讀這份財報,我們竟然從中發現了大量美國經濟強勁,利好美國股市的跡象。

10月下跌之後,美國股市在11月頭幾天就強勁反彈。投資者一直在期待年底的上漲行情,而伯克希爾的三季報或許就是這一預言。

伯克希爾說了什麼?

如果直接看伯克希爾的三季度財務業績,你會發現該公司報告符合美國公認會計準則(GAAP)的虧損高達127.7億美元,合每A類股8824美元或B類股5.88美元。但是,這個數據是有誤導性的。

想要理解這個問題,關鍵是要看懂它的會計準則。巴菲特領導的這家保險巨頭每個季度都要按照市場價格計算投資組合的價值,並將公允價值的變動記為當期損益。股市三季度表現糟糕,因此伯克希爾不得不報告投資和衍生品合約虧損297.8億美元。

如果扣除這一投資損失,伯克希爾這個季度的業績還是很不錯的。收入同比增長21%至932.1億美元,其中公用事業和能源業務的銷售額增至3倍。營業利潤同比增長超過40%至107.6億,其中保險承銷業務從上年同期的虧損轉為營業利潤24.2億美元。此外,利率的上升提振保險業務的投資收益超過10億美元,抵消了鐵路業務的疲軟。

伯克希爾幹了什麼?

此外,巴菲特的相對估值投資理念也得到了充分的展示。伯克希爾在三季度並未完全停止回購自家的股票,但由於股票估值依然處於高位,回購規模降至僅有10.9億美元。

此外,伯克希爾的現金規模繼續增長。截至9月底,該公司的現金、現金等價物以及短期國庫券投資從9個月前的1290億美元增至1570億美元以上。算上固定到期日證券——巴菲特表示通常指的是到期期限不超過2年的美國國債票據——伯克希爾哈撒韋可以快速變現的資產總額接近1800億美元。

公司經營層面,伯克希爾三季度僅有一起,來自伯克希爾哈撒韋能源業務的重大收購。9月初,一家能源業務子公司投資33億美元將液化天然氣(LNG)公司Cove Point LNG的持股比例從25%提高至75%。

利好美股

伯克希爾哈撒韋的股價對這一消息反應冷淡,股價上漲近1%。這也可以理解,該公司涉足經濟的幾乎各個領域,因此即使美國以及全球都面臨宏觀經濟壓力,但它的最新財報顯示美國股市依然處於健康狀態。


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