汇市日评2023年10月30日

中国银行北京市分行外汇交易员 李佳盈

市场摘要

上周，全球外汇市场整体走势的内在逻辑主要受经济基本面、地缘政治变化等因素主导，同时货币政策的公布也对部分货币的短期表现产生影响。具体来看，上周美元保持高位窄幅震荡，周五收报106.5790；欧元兑美元小幅波动，周五收报1.0564；英镑兑美元保持低位震荡，周五收报1.2120。贵金属方面，黄金价格周五微涨1.09%，报2006.000美元/盎司，大宗商品方面，上周石油价格先跌后涨，周五上涨2.34%，报85.16美元/桶。

美元指数

上周美元指数呈现高位窄幅震荡的走势，受到经济数据表现强劲提振、全球地缘政治不确定性增强带来的避险情绪上升影响，美元对非美货币保持强势地位，但整体涨幅有限。

美国经济数据的强劲表现、核心PCE指标仍处高位支撑美元利率维持高位，使得美元对非美货币保持强势地位。首先，近期公布的最新经济数据表明美国经济内生动能颇具韧性：美国第三季度实际GDP年化季率初值为4.9%，高于预期4.3%，为2021年四季度至今最快增速；美国10月制造业和服务业PMI均位于荣枯线以上，超出市场预期。其次，美国于北京时间10月27日晚公布的9月核心PCE数据环比上行至0.3%，通胀粘性阻力仍存，控制通胀仍是美联储关注的重点问题。经济稳健发展和严控通胀风险是美联储继续维持紧缩性货币政策、保持高利率水平的信心来源和底层逻辑，支撑美元保持偏强态势。此外，近期市场对于地缘政治风险的担忧加剧，美元作为避险资产获得一定支撑，预计短期内美元对避险货币以外的其他主要货币占据上风。

展望后市，本周美国将召开美联储11月议息会议并公布10月PMI、非农等关键经济数据，目前市场普遍预期美联储加息概率较小并对美国经济韧性保持较乐观态度，但仍需关注会议传递的政策信号以及数据背后的经济展望，或将对美指短期走势产生重要影响。中长期来看，由于出色的经济表现、高利率严控通胀等利好美元因素已在美指走势上得到较为充分的反馈，个人认为美元进一步上升空间有限，或将继续保持高位震荡。

欧元-美元

上周欧元兑美元走势主要受到美指波动和ECB会议的影响，小幅反弹后再次承压回落，并在1.05-1.07区间波动，周五收报1.0564。

高利率环境下欧元区经济增长势头遇阻，通胀缓解背景下欧央行加息步伐暂缓，使得欧元下行压力明显。本轮加息周期中欧洲利率水平走高、银行信贷标准收紧，导致社会信贷需求持续下降，经济萎缩风险提升；此外，10月欧元区PMI继续下滑，综合PMI录得46.2，依旧位于荣枯线以下，加深经济衰退担忧。同时，由于9月以来欧元区通胀水平有所下降，欧央行加强对经济下行风险的关注，于北京时间10月26日晚宣布主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率将分别维持在4.50%、4.75%和4.00%不变，为2022年7月以来首次停止加息。加拉德表示，欧央行未来货币政策立场将以经济数据为主要依据，或将更聚焦于利率维持周期的讨论，整体呈现中性偏鸽的态度。在通胀压力缓解而经济面临显著下行压力的背景下，欧元年内或将持续承压，难以出现明显反弹。

欧美之间经济基本面表现的分化是欧元承压的主要原因，个人认为目前欧元定价已较为充分的体现了美强欧弱的经济形势的影响，短期欧元走势将受到议息会议召开、经济数据公布、地缘政治变化等因素的影响而波动，中长期来看欧元或将保持低位震荡，进一步下探空间有限。

英镑-美元

上周英镑兑美元呈现大幅下探后小幅回升的态势，在经济疲软、美元强势和地缘政治风险的压制下保持窄幅震荡，周五未守住涨势，以下跌收盘，收报1.2120。

英国经济疲软态势不改，通胀压力仍存，使得英镑面临下行压力。上周二英国公布的PMI数据仍在荣枯线附近徘徊，服务业和制造业均未完全走出萎缩阴霾；尽管失业率符合预期，但9月失业金申领人数远超前值，劳动市场恢复的趋势并不明显。此外，抵抗通胀仍然是英国货币政策关注的重点，英国9月通胀和核心通胀同比分别增长6.7%和6.1%，高于预期的6.6%和6.0%。在此背景下，英国央行的政策实施空间有限，继续实行紧缩性货币政策或将进一步放大经济衰退的风险，英镑因而偏向弱势。此外，全球地缘政治不确定性风险持续存在，受避险情绪影响，美元对其他非避险货币更为强势，因而利空英镑。

展望后市，近期英美两国央行均将举行政策会议，美国将于本周发布PMI及非农等核心数据，或将对市场情绪和预期产生一定影响，建议关注政策变化、经济数据对英镑兑美元的短期影响。

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